Les revenus de Xiaomi bondissent de 30% pour atteindre 116 milliards de RMB, les livraisons de véhicules électriques et les ventes de produits pour la maison intelligente ayant propulsé un trimestre record
Le pari électrique de Xiaomi porte ses fruits : le géant de la technologie redéfinit sa stratégie de croissance
Le triomphe automobile masque les vulnérabilités des smartphones lors d'un trimestre historique
PÉKIN — Xiaomi Corporation, le géant chinois de la technologie qui a bâti sa réputation sur des smartphones abordables et bien plus encore, a annoncé des résultats financiers pour le deuxième trimestre 2025 qui signalent une transformation fondamentale de son activité. Le chiffre d'affaires a bondi de 30,5 % en glissement annuel pour atteindre 116 milliards de RMB, tandis que le bénéfice net ajusté a explosé de 75,4 % pour s'établir à 10,8 milliards de RMB — des chiffres qui reflètent l'expansion agressive de l'entreprise au-delà des appareils mobiles vers les véhicules électriques, les appareils électroménagers et les appareils connectés.
Les résultats, annoncés aujourd'hui, mettent en lumière une stratégie d'écosystème technologique diversifiée que peu d'entreprises ont réussi à exécuter à grande échelle. La division automobile de Xiaomi, lancée il y a seulement 18 mois, a livré 81 302 véhicules électriques au cours du trimestre — soit une augmentation de 197,7 % en glissement annuel — tandis que son segment de produits de l'Internet des objets (IoT) et de style de vie a progressé de 44,7 % pour atteindre 38,7 milliards de RMB. Parallèlement, les ventes de climatiseurs ont bondi de 60 %, celles de machines à laver ont augmenté de 45 %, et celles de réfrigérateurs ont grimpé de 25 %.
Cette convergence de la croissance dans des catégories de produits disparates illustre ce que les analystes du secteur décrivent comme de véritables effets d'écosystème : les clients acquérant des produits Xiaomi dans une catégorie achètent par la suite des appareils complémentaires, créant ainsi des opportunités de vente croisée que les fabricants traditionnels d'une seule catégorie ne peuvent pas reproduire.
Les « effets d'écosystème » décrivent le puissant avantage concurrentiel créé lorsqu'un réseau de produits et services interconnectés devient plus précieux pour les clients dans son ensemble que comme parties individuelles. Ce réseau se renforce grâce à des mécanismes tels que la vente croisée entre partenaires, ce qui augmente la fidélité des clients et rend la concurrence difficile pour les rivaux.
Le catalyseur du véhicule électrique
La division automobile de Xiaomi a livré ce que les observateurs du secteur qualifient de leçon magistrale en pénétration rapide du marché. Avec 81 302 véhicules électriques livrés au cours du trimestre — une augmentation stupéfiante de 197,7 % — l'entreprise a accompli quelque chose qui a échappé à de nombreux constructeurs automobiles établis : atteindre une échelle rentable en 18 mois d'entrée sur le marché.
Les 20,6 milliards de RMB de chiffre d'affaires du segment représentent plus que de simples ventes de véhicules réussies ; ils démontrent le pouvoir du transfert de technologie de l'électronique grand public à la fabrication automobile. La marge brute de 26,4 % déclarée pour le segment des « entreprises innovantes » de Xiaomi, qui inclut les activités automobiles, suggère que l'entreprise a évité la compression des marges qui a affligé les constructeurs automobiles traditionnels entrant sur le marché des véhicules électriques.
Saviez-vous que les livraisons de véhicules électriques de Xiaomi ont bondi de près de 200 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2025, avec plus de 81 000 véhicules électriques livrés – soit une augmentation de 7 % par rapport au trimestre précédent ? Cette croissance rapide a contribué à porter le chiffre d'affaires des véhicules électriques de Xiaomi à environ 20,6 milliards de yuans en seulement trois mois, contribuant de manière substantielle à l'augmentation globale de 30 % du chiffre d'affaires trimestriel de l'entreprise et positionnant Xiaomi comme un acteur en forte progression sur le marché mondial des véhicules électriques.
Plus révélateur encore est la réponse du marché au lancement du modèle YU7 de Xiaomi. Le véhicule a accumulé 240 000 précommandes en 18 heures, créant des délais de livraison s'étendant de 38 à 60 semaines. Ce signal de demande, bien que positif, présente des risques d'exécution qui pourraient déterminer si le succès automobile de Xiaomi s'avère durable ou s'il représente un pic d'enthousiasme.
« La convergence de la technologie automobile avec l'électronique grand public a créé des opportunités qui n'existaient pas il y a cinq ans », a noté un analyste automobile basé à Pékin qui a requis l'anonymat. « La capacité de Xiaomi à tirer parti de sa chaîne d'approvisionnement et de ses capacités logicielles existantes représente un avantage structurel que les constructeurs automobiles traditionnels ont du mal à reproduire. »
L'activité smartphones sous pression
Alors que les opérations automobiles ont fait la une des journaux, l'activité principale des smartphones de Xiaomi a révélé des vulnérabilités sous-jacentes qui méritent l'attention des investisseurs. Malgré le maintien d'une part de marché mondiale de 14,7 % avec 42,4 millions d'unités expédiées, le segment a connu une baisse notable du prix de vente moyen (ASP) car l'entreprise a cherché à gagner des parts de marché dans les économies émergentes via des modèles Redmi axés sur le budget.
Part de marché mondiale des smartphones par fournisseur au T2 2025
| Fournisseur | Part de marché (%) | Remarques |
|---|---|---|
| Samsung | 19 | Plus grand fournisseur mondial |
| Apple | 16 | Deuxième place |
| Xiaomi | 15 | Fort sur les marchés émergents |
| vivo | 9 | Croissance stable sur le segment moyen |
| TRANSSION | 9 | Cinquième place |
| OPPO | ~9 | Fort sur le segment d'entrée de gamme |
La tension stratégique est évidente : Xiaomi continue de dominer le segment des smartphones de 4 000 à 5 000 RMB en Chine, où les ventes de modèles premium représentent désormais 27,6 % du chiffre d'affaires domestique, pourtant la pression sur l'ASP mondial persiste. Cette divergence suggère que si la marque bénéficie d'un « effet de halo » automobile en Chine, les marchés internationaux restent sensibles aux prix et banalisés.
Les 45,5 milliards de RMB de chiffre d'affaires de la division smartphones souligne son importance continue en tant que principal canal d'acquisition de clients de l'écosystème, même si les marges sont sous pression. Les observateurs du secteur notent que Xiaomi semble prioriser rationnellement l'expansion de la base d'utilisateurs par rapport à la rentabilité à court terme des smartphones — une stratégie qui n'a de sens que si d'autres canaux de monétisation s'avèrent durables.
L'avantage de l'écosystème IoT
L'aspect peut-être le plus sous-estimé de la performance de Xiaomi réside dans sa division de l'Internet des objets et des produits de style de vie, qui a généré 38,7 milliards de RMB de chiffre d'affaires, représentant une croissance de 44,7 % en glissement annuel. Le succès de ce segment éclaire le véritable avantage concurrentiel de l'entreprise : la capacité de vendre en croix des produits complémentaires grâce à des expériences logicielles intégrées.
Les ventes de climatiseurs ont bondi de 60 %, celles de machines à laver ont augmenté de 45 %, et celles de réfrigérateurs ont progressé de 25 %, partiellement stimulées par les subventions gouvernementales pour les reprises, mais soutenues par une réelle demande des consommateurs pour des expériences de maison connectée. Avec les appareils connectés IoT approchant le milliard d'unités et les utilisateurs actifs mensuels atteignant 731 millions, Xiaomi a atteint l'échelle nécessaire pour des effets d'écosystème durables.
Les implications stratégiques sont profondes. Alors que des concurrents comme Apple se sont concentrés sur des écosystèmes matériels haut de gamme, Xiaomi a créé une alternative grand public qui génère un engagement récurrent sur plusieurs catégories de produits. Cette diversification offre une stabilité de revenus que les fabricants de smartphones purement spécialisés n'ont pas.
Services Internet : Le moteur de la marge
La division des services internet de Xiaomi, générant 9,1 milliards de RMB de chiffre d'affaires trimestriel avec environ 75 % de marges brutes, représente la fondation financière permettant l'expansion agressive de l'entreprise dans le matériel. La croissance de 10,1 % du segment, bien que modeste par rapport aux divisions matérielles, fournit la certitude de flux de trésorerie qui justifie les investissements automobiles à forte intensité de capital.
(Tableau résumant les marges brutes de Xiaomi par segment d'activité au T2 2025, montrant la rentabilité relative des segments d'activité innovants, des produits IoT et de style de vie, et des segments de smartphones sur la base des données financières publiées.)
| Segment d'activité | Marge brute T2 2025 | Remarques |
|---|---|---|
| Entreprises innovantes (VE, IA) | 26,4 % | Segment à marge la plus élevée ; inclut l'activité VE avec une rentabilité en amélioration |
| Produits IoT et de style de vie | 22,5 % | Marge solide tirée par les appareils électroménagers, les produits de style de vie et les appareils portables |
| Smartphones | Non spécifié | Revenus en baisse de 2,2 %, marge sous pression en raison de la baisse des prix de vente moyens, fort volume |
De manière significative, le chiffre d'affaires des services internet à l'étranger a atteint un record de 33 % de la part du chiffre d'affaires total des services, suggérant que l'expansion internationale de Xiaomi crée une valeur durable au-delà des ventes de matériel. Cette diversification géographique réduit la dépendance vis-à-vis des environnements réglementaires chinois tout en créant des options pour une monétisation future.
Position de capital et flexibilité stratégique
Avec des réserves de trésorerie de 235,9 milliards de RMB, Xiaomi maintient ce que les analystes décrivent comme le bilan le plus solide de Pékin parmi les entreprises technologiques. Cette solidité financière confère une patience stratégique — la capacité d'absorber les coûts de mise à l'échelle automobile sans compromettre l'investissement en recherche et développement, qui a augmenté de 41 % en glissement annuel pour atteindre 7,8 milliards de RMB.
La position de capital permet également à Xiaomi de résister à une éventuelle concurrence tarifaire dans les véhicules électriques sans recours à des réductions paniques. Alors que les marchés automobiles chinois subissent une pression croissante due aux réductions de subventions et à la concurrence internationale, la solidité financière devient un facteur de différenciation concurrentiel.
Implications d'investissement et perspectives
Du point de vue de l'investissement, les résultats du T2 de Xiaomi suggèrent une entreprise qui réussit sa transition de fabricant d'appareils à opérateur de plateforme. La stratégie d'écosystème — connectant smartphones, véhicules, appareils IoT et services internet — crée une valeur vie client qui s'étend bien au-delà des marges matérielles traditionnelles.
Cependant, les risques d'exécution restent significatifs. La capacité de la division automobile à convertir les précommandes en livraisons tout en maintenant la discipline des marges déterminera si les valorisations actuelles se justifient. De même, la trajectoire des marges de la division smartphones sur les marchés émergents pourrait impacter la rentabilité globale.
Les analystes de marché suggèrent que les investisseurs devraient surveiller plusieurs indicateurs clés dans les prochains trimestres : les taux de livraison automobile mensuels, les tendances de l'ASP des smartphones sur les marchés internationaux, et la croissance du chiffre d'affaires de l'IoT à mesure que les subventions gouvernementales se normalisent. La capacité de l'entreprise à maintenir la croissance sur plusieurs divisions simultanément mettra à l'épreuve les capacités opérationnelles de la direction.
« Xiaomi représente une expérience unique en matière de stratégie de conglomérat technologique », a observé un gestionnaire de fonds basé à Hong Kong. « La question n'est pas de savoir si les divisions individuelles peuvent réussir, mais si les effets d'écosystème créent des avantages concurrentiels durables qui justifient la complexité opérationnelle. »
Pour les investisseurs recherchant une exposition à la transformation technologique de la Chine, Xiaomi offre une croissance diversifiée à travers plusieurs tendances séculaires : l'adoption des véhicules électriques, la pénétration des maisons intelligentes et l'expansion des smartphones sur les marchés émergents. Cependant, cette diversification s'accompagne d'une complexité d'exécution qui nécessite un suivi attentif des métriques opérationnelles sur des lignes d'activité disparates.
La performance de l'entreprise au T2 suggère que les stratégies d'écosystème peuvent créer de véritables avantages concurrentiels, mais seulement si la direction parvient à maintenir sa concentration sur un portefeuille d'activités de plus en plus complexe. Le succès exigera d'équilibrer l'investissement de croissance avec la discipline de la rentabilité – un défi qui définira la trajectoire de Xiaomi dans un paysage technologique en évolution.
CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT