La menace de Trump d'imposer des tarifs douaniers à l'Espagne déclenche des alertes juridiques alors que la bataille des dépenses de l'OTAN s'intensifie
La menace de Trump d'imposer des droits de douane à l'Espagne suscite l'inquiétude juridique alors que la lutte pour les dépenses de l'OTAN s'intensifie
La promesse du président Trump d'imposer des droits de douane à l'Espagne a ravivé les tensions entre Washington et l'Europe. En liant les désaccords sur les dépenses de défense aux sanctions commerciales, il s'aventure sur un terrain juridique instable, et les dirigeants européens se préparent déjà à réagir.
Aujourd'hui, Trump a accusé l'Espagne de refuser d'atteindre l'objectif proposé par l'OTAN de 5 % du PIB pour les dépenses de défense, qualifiant cette position de « très irrespectueuse envers l'OTAN ». Il a déclaré aux journalistes qu'il « envisageait » de sanctionner Madrid par des droits de douane et qu'il « pourrait le faire ». Ces commentaires ont immédiatement affecté les marchés espagnols et mis les fonctionnaires européens en émoi en coulisses.
Le problème ? Les tribunaux sont déjà sceptiques quant à l'utilisation par l'administration des pouvoirs commerciaux d'urgence. Une décision de la Cour d'appel fédérale, plus tôt cette année, a remis en question l'autorité du président à utiliser la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (IEEPA) pour imposer des droits de douane généralisés. Ce défi juridique est toujours d'actualité, et tout droit de douane visant spécifiquement l'Espagne ferait presque certainement l'objet de poursuites judiciaires dans les jours qui suivraient.
Le droit commercial se heurte à la politique de l'OTAN
Cette confrontation entre le partage du fardeau de la défense et l'application des règles commerciales pousse les États-Unis sur un terrain inexploré. L'Espagne avait précédemment négocié une exception lors de discussions tendues avec l'OTAN en juin, promettant d'atteindre environ 2,1 % du PIB en dépenses de défense tout en soulignant ses déploiements de troupes à travers l'Europe et la Turquie. Le Premier ministre Pedro Sánchez affirme que l'Espagne contribue de manière significative au-delà des chiffres bruts.
Il n'est même pas clair comment Washington imposerait ces sanctions. La Maison Blanche s'est fortement appuyée sur l'IEEPA pour les droits de douane de 2025. Mais les experts juridiques avertissent que cibler un seul membre de l'UE enfreint les règles commerciales mondiales, sauf justification de sécurité nationale. Bruxelles crierait rapidement à la discrimination, réagirait en tant que bloc entier et refuserait de laisser l'Espagne seule.
Nous avons déjà vu ce film. Les tentatives passées des États-Unis de cibler des pays européens individuels – comme pour les taxes sur les services numériques – ont abouti à des pauses, des règlements ou des impasses. Il est difficile de diviser l'UE.
L'exposition de l'Espagne aux exportations est faible mais vulnérable
Le commerce bilatéral États-Unis-Espagne a totalisé environ 70 milliards de dollars en 2024. C'est modeste comparé à la relation globale entre les États-Unis et l'UE, mais la douleur ne serait pas répartie uniformément ; elle frapperait rapidement des secteurs clés.
Les exportations espagnoles vers l'Amérique s'élèvent à environ 18,4 milliards de dollars et se concentrent dans quelques domaines : les pièces automobiles, les produits chimiques et pharmaceutiques, et les produits alimentaires. L'huile d'olive à elle seule – environ 180 000 tonnes l'année dernière – fait de l'Espagne le principal fournisseur du marché américain. Les prix ont déjà été fluctuants cette année en raison des incertitudes commerciales.
Le vin, les olives de table et les produits spécialisés représentent également une grande partie des exportations, de sorte que les droits de douane augmenteraient rapidement les coûts pour les consommateurs américains et perturberaient les chaînes d'approvisionnement. Certains producteurs espagnols précipiteraient, semble-t-il, leurs expéditions avant toute annonce, tandis que d'autres explorent l'embouteillage de produits aux États-Unis pour contourner les droits.
Bruxelles ne restera pas les bras croisés
L'Union européenne se prépare à d'éventuels droits de douane américains depuis le début de l'année. Les fonctionnaires ont évoqué des scénarios de représailles impliquant les métaux, des prélèvements généraux ou des mesures ciblées par secteur. Si Washington agit contre l'Espagne, l'UE répondra presque certainement collectivement.
Les projets de listes de représailles visent les produits pharmaceutiques, les automobiles, les boissons haut de gamme et les produits agricoles américains – des industries où les entreprises américaines dépendent fortement des acheteurs européens. Le ministre espagnol de la Défense a écarté l'idée d'être ciblé, signalant sa confiance dans le fait que l'unité de l'UE prévaudra.
Le secteur pharmaceutique se distingue comme étant particulièrement risqué. L'Espagne fabrique des médicaments pour le marché américain, et les entreprises américaines exploitent d'importantes installations en Espagne. Les droits de douane perturberaient ces chaînes d'approvisionnement transfrontalières et pourraient même affecter les prix et la disponibilité des médicaments.
Des obstacles juridiques pourraient bloquer les droits de douane
Le contrecoup diplomatique n'est pas le seul obstacle pour Trump : les tribunaux américains surveillent de près. Les juges sont de plus en plus préoccupés par l'utilisation par l'administration des pouvoirs d'urgence pour imposer des droits de douane. Si Trump s'appuie de nouveau sur l'IEEPA, les avocats s'attendent à des injonctions immédiates.
Des outils alternatifs comme la Section 232 (sécurité nationale) ou la Section 301 (pratiques commerciales déloyales) existent, mais tous deux nécessitent des enquêtes et des périodes de consultation publique. Cela ralentit tout et affaiblit l'effet de surprise.
Des droits de douane rapides et ciblés nécessitent des raccourcis juridiques. Les tribunaux semblent de moins en moins disposés à les autoriser.
Les marchés anticipent déjà les scénarios
Les investisseurs examinent plusieurs angles :
Devises : L'euro pourrait baisser à l'annonce des nouvelles, mais l'histoire suggère que ces mouvements s'estompent rapidement si les droits de douane ne sont jamais imposés. Les traders s'attendant à des blocages juridiques pourraient acheter l'euro après des baisses à court terme de 20 à 40 pips.
Obligations : Les rendements des obligations espagnoles à 10 ans pourraient s'élargir de 5 à 10 points de base par rapport aux Bunds allemands – mais ce changement de prix pourrait offrir des opportunités de couverture bon marché. Les credit default swaps sur l'Espagne pourraient devenir plus attractifs si les tensions s'intensifient.
Actions : Les actions espagnoles pourraient sous-performer les marchés européens plus larges de 1 à 2 % en raison des craintes de droits de douane. Des transactions par paires pourraient émerger : vendre l'Espagne à découvert, acheter l'Europe en général. Mais si l'UE riposte à grande échelle, les secteurs cycliques à travers l'Europe – en particulier l'automobile et le luxe – chuteraient probablement, tandis que les valeurs défensives comme la santé et les services publics pourraient surperformer.
Matières premières : Les marchés de l'huile d'olive pourraient s'emballer. Les importateurs pourraient constituer des stocks avant les droits de douane, créant des hausses de prix à court terme. Les fournisseurs espagnols qui embouteillent déjà des produits aux États-Unis gagneraient un avantage.
Quel est le scénario le plus probable ?
Les marchés attribuent les chances les plus élevées à un geste symbolique : une liste de droits de douane restreinte axée sur des produits agricoles politiquement visibles comme l'huile d'olive et le vin. Ce type d'action fait les gros titres sans faire chuter l'économie ni violer trop de règles commerciales. Pendant ce temps, la véritable pression se ferait en coulisses.
Le scénario suivant le plus probable ? Une menace sans exécution. Les avocats pourraient avertir la Maison Blanche que cibler l'Espagne seule ne survivrait pas à un contrôle judiciaire, ce qui pousserait l'administration à reculer. Dans ce cas, les marchés annuleraient rapidement les réactions initiales.
Une escalade à grande échelle – des droits de douane généralisés, des représailles de l'UE, un affaiblissement croissant de l'euro et des écarts de rendement obligataires plus larges – reste un risque extrême à faible probabilité. S'en prendre durement à l'Espagne n'a guère de sens stratégique alors que les États-Unis négocient déjà des questions commerciales avec l'ensemble de l'UE.
Signaux à surveiller
Si des droits de douane sont à venir, les premiers indices apparaîtront dans le Registre fédéral. La base juridique est importante :
- IEEPA ? Risque juridique élevé.
- Section 232 ou 301 ? Processus plus lent et plus formel.
Surveillez également les déclarations de la Commission européenne. Si elle passe d'objections générales à des cibles de représailles spécifiques ou dépose des plaintes auprès de l'OMC, l'escalade aura commencé.
Le ton diplomatique de l'Espagne importera également. Un léger ajustement de son calendrier de dépenses de défense pourrait permettre à Washington de revendiquer une victoire sans forcer de réel changement.
Où cela se terminera probablement
La menace de Trump ressemble moins à une politique à long terme qu'à un moyen de pression. Il mêle défense et commerce pour forcer un mouvement, mais les coûts juridiques, économiques et diplomatiques de droits de douane réels sur l'Espagne sont extrêmement élevés.
Le résultat le plus réaliste : des mesures symboliques étroites ou de la pure fanfaronnade, suivies de négociations. Nous avons vu ce schéma se répéter à plusieurs reprises en 2025 – menaces bruyantes, brefs mouvements de marché, résolutions discrètes.
L'Espagne pourrait simplement être le dernier chapitre d'une stratégie habituelle.
Comme toujours, les choix d'investissement doivent refléter la tolérance au risque personnelle. Le comportement politique passé ne garantit pas l'avenir, et un conseil professionnel reste essentiel pour les décisions de portefeuille.