Trump conclut des accords commerciaux asymétriques avec les Philippines et l'Indonésie avant l'échéance d'août
Le Gambit de Trump en Asie du Sud-Est : les coûts cachés du nouveau levier commercial américain
Le soleil de plomb écrase le vaste port de Jakarta alors que les dockers chargent des conteneurs destinés aux États-Unis. Dès la semaine prochaine, chacun d'eux portera un fardeau invisible : un droit de douane de 19 %, qui représente le nouveau prix d'entrée sur le marché de consommation américain.
Le président Donald Trump, brandissant les droits de douane comme des pièces d'échecs, a conclu cette semaine des accords commerciaux que la Maison Blanche qualifie d'« historiques » avec les Philippines et l'Indonésie, quelques jours seulement avant la date limite auto-imposée du 1er août pour la mise en œuvre d'un vaste régime tarifaire. Ces accords ont provoqué des ondes de choc sur les marchés mondiaux et réécrit les règles pour deux des plus grandes économies d'Asie du Sud-Est.
« Zéro ou dix-neuf » : le nouvel ultimatum américain
Les accords suivent un modèle étonnamment similaire : les deux nations d'Asie du Sud-Est élimineront pratiquement tous les droits de douane sur les produits américains, tout en étant soumises à un droit forfaitaire de 19 % sur tout ce qu'elles expédient vers les États-Unis.
« Nous avons obtenu un accès complet au marché », a déclaré mardi M. Trump depuis le Bureau ovale, flanqué du secrétaire au Trésor et de fonctionnaires du commerce. « Fini les accords unilatéraux où nous sommes désavantagés. C'est de la réciprocité, pure et simple. »
Mais les experts en commerce voient quelque chose de plus complexe – et potentiellement plus perturbateur – dans les petites lignes.
« Ce n'est pas de la réciprocité au sens traditionnel du terme », déclare le Dr Amanda Chen, chercheuse principale au Peterson Institute for International Economics. « C'est un jeu de pouvoir fondamental qui tire parti de l'accès au marché contre des concessions stratégiques. Les Philippines et l'Indonésie exportent chacune beaucoup plus vers les États-Unis qu'elles n'en importent, ce qui confère à Washington un énorme levier. »
Les chiffres parlent d'eux-mêmes. En 2024, les exportations américaines vers l'Indonésie s'élevaient à seulement 10,2 milliards de dollars, tandis que les importations atteignaient 28,1 milliards de dollars. Avec les Philippines, les exportations américaines étaient de 9,2 milliards de dollars contre 14,2 milliards de dollars d'importations.
Au-delà des droits de douane : l'échiquier stratégique
Pour le président philippin Ferdinand Marcos Jr., les négociations ont impliqué des calculs délicats qui dépassent largement les équilibres commerciaux.
« Manille considère cela comme l'acquisition d'une assurance », explique Richard Fontaine, ancien diplomate américain, aujourd'hui au Center for Strategic and International Studies. « Le gouvernement philippin échange de fait des concessions économiques contre de plus solides garanties de sécurité en mer de Chine méridionale, où les navires chinois sont devenus de plus en plus assertifs. »
Un haut fonctionnaire commercial philippin, s'exprimant sous couvert d'anonymat car il n'était pas autorisé à discuter de négociations sensibles, a confirmé ce calcul : « Nous comprenons les coûts économiques, mais nous opérons dans une région où les partenariats de sécurité ont une réelle valeur. Parfois, il faut faire des choix difficiles. »
L'accord indonésien en révèle encore plus sur la stratégie de Trump. Au-delà de l'élimination des droits de douane, Jakarta s'est engagée à des achats à grande échelle d'avions Boeing, de gaz naturel liquéfié américain et de produits agricoles – des accords d'une valeur potentielle de dizaines de milliards de dollars.
Plus important encore, l'Indonésie a accepté de fournir des minéraux critiques aux États-Unis à des conditions préférentielles, avec une mise en garde cruciale : les matériaux contenant plus de 25 % de composants d'origine chinoise pourraient faire l'objet de droits de douane allant jusqu'à 40 %.
« Il s'agit de chaînes d'approvisionnement de batteries, ni plus ni moins », déclare Michael Sullivan, stratège en chef des matières premières chez Morgan Stanley. « L'Indonésie contrôle environ 42 % du marché mondial du nickel, crucial pour les batteries de véhicules électriques. En garantissant un accès préférentiel tout en pénalisant les matériaux transformés en Chine, les États-Unis s'insèrent de fait dans une chaîne d'approvisionnement que la Chine a dominée. »
L'effet domino de l'ASEAN
Ce qui se passe à Manille et Jakarta pourrait ne pas s'y limiter. Des représentants commerciaux du Vietnam, de la Malaisie et de la Thaïlande s'efforceraient d'évaluer leur position à l'approche de la date limite du 1er août.
« Ces pays sont désormais confrontés à un choix draconien », déclare Susan Schwartz, ancienne représentante américaine au commerce. « Soit ils acceptent des conditions unilatérales similaires, soit ils risquent de subir de plein fouet le régime douanier de Trump – potentiellement jusqu'à 32 % pour les nations sans accord. »
La pression s'étend au-delà des droits de douane. Des fonctionnaires vietnamiens, le Vietnam étant apparu comme une alternative manufacturière majeure à la Chine, signalent une surveillance douanière américaine intensifiée, y compris des inspections d'usines visant à empêcher que des marchandises chinoises ne soient réacheminées via les chaînes d'approvisionnement de l'Asie du Sud-Est.
« Ce à quoi nous assistons, c'est la fragmentation active de l'intégration économique de l'Asie de l'Est », déclare le Dr Kishore Mahbubani, ancien diplomate singapourien et doyen de la Lee Kuan Yew School of Public Policy. « Les pays sont contraints de choisir leur camp de manière à saper des décennies d'équilibrage minutieux. »
Le calcul de Pékin
La Chine a répondu avec une retenue calculée jusqu'à présent, bien que les fonctionnaires aient mis en garde contre d'éventuelles « contre-mesures » si les intérêts chinois étaient directement menacés. Les dispositions concernant les minéraux critiques, qui ciblent explicitement la capacité de traitement chinoise, pourraient s'avérer le point de friction le plus sensible.
« Pékin comprend qu'une confrontation directe ne profite à personne », déclare Zhang Wei, professeur d'économie à l'université de Pékin. « Mais il existe de réelles préoccupations quant aux tentatives américaines d'instrumentaliser les chaînes d'approvisionnement et de fragmenter l'architecture commerciale régionale que la Chine a soigneusement cultivée via des initiatives comme le RCEP. »
Certains analystes envisagent des réponses chinoises plus subtiles, y compris des régimes d'inspection renforcés pour les marchandises américaines entrant par la porte dérobée des marchés d'Asie du Sud-Est sans droits de douane.
Implications pour les investisseurs : trois scénarios
Pour les investisseurs naviguant dans ce paysage changeant, les stratégistes décrivent trois scénarios potentiels pour l'année à venir :
Dans le scénario de base (60 % de probabilité), les droits de douane entrent en vigueur comme annoncé le 1er août, les partenaires d'Asie du Sud-Est se conformant largement malgré quelques retards de mise en œuvre. Ce scénario favorise les exportateurs américains tout en exerçant une pression sur les entreprises dépendantes de la fabrication régionale.
Un scénario optimiste prévoit que l'Indonésie conclura des coentreprises de suivi pour le traitement des minéraux qui donneront droit à des exonérations tarifaires, stimulant potentiellement des entreprises comme Vale Indonesia et Freeport-McMoRan tout en accélérant la chaîne d'approvisionnement de la transition énergétique.
Le scénario défavorable implique des représailles chinoises, ciblant particulièrement les exportations agricoles qui pourraient être transbordées via Singapour ou d'autres plateformes régionales. Cela pourrait déclencher une volatilité accrue du marché et renforcer le dollar à mesure que les flux de capitaux refuges s'accélèrent.
« La clé pour les gestionnaires d'actifs est de rester agiles », conseille l'équipe de stratégie mondiale de Morgan Stanley. « Ces accords ne sont pas des événements isolés, mais plutôt l'acte I d'un ordre commercial structurellement différent, basé sur les blocs, qui continuera d'évoluer. »
La voie à suivre : points de repère à surveiller
Des étapes cruciales se profilent dans les mois à venir. Les droits de douane entreront officiellement en vigueur le 1er août, offrant les premières données concrètes sur les flux commerciaux et la destruction potentielle de la demande. Le Sénat philippin doit ratifier des dispositions clés cet automne, avec une attention particulière à savoir si l'engagement de « zéro tarif » tiendra pour des secteurs sensibles comme l'automobile et la technologie médicale.
Le parlement indonésien examinera un projet de loi omnibus sur le commerce numérique au quatrième trimestre qui pourrait annuler les exigences de localisation des données – un développement suivi de près par les géants du cloud computing ayant des plans d'expansion régionale.
Peut-être plus important encore, les acteurs du marché devraient rester attentifs à d'éventuelles représailles chinoises, ciblant particulièrement les exportations agricoles américaines, les expéditions d'énergie ou les flux de minéraux critiques.
« Nous entrons en territoire inconnu », note l'avocat commercial chevronné James Morrison. « Le mécanisme de règlement des différends de l'OMC sera presque certainement engagé, mais ces processus sont beaucoup trop lents pour apporter une clarté significative à court terme. Pour l'instant, le levier bilatéral et les calculs politiques détermineront les résultats. »
Alors que les porte-conteneurs continuent de charger à Jakarta et Manille, une chose devient claire : le système commercial fondé sur des règles qui a régi le commerce mondial pendant des décennies est en train d'être rapidement réécrit, avec des implications profondes pour les entreprises, les investisseurs et des nations entières prises dans les courants croisés de la compétition entre grandes puissances.
Thèse d'investissement
| Aspect | Détails |
|---|---|
| Structure de l'accord | - Droits de douane américains : 19 % forfaitaire sur toutes les importations des Philippines et d'Indonésie. - Droits de douane des partenaires : 0 % sur les produits américains (Philippines entièrement, Indonésie >99 %). - Suppléments : Droits de base militaire (PH), minéraux/MOUs (ID), règles d'origine strictes. |
| Impact commercial (2024) | - Exportations américaines : 19,4 Mds $ (PH+ID). - Importations américaines : 42,3 Mds $ (PH+ID). - Balance : -22,8 Mds $ combinés. |
| Secteurs stratégiques | - Semi-conducteurs : 30 % des importations américaines en provenance de PH (emballage final). - Nickel/Cobalt : 42 % de l'approvisionnement américain en provenance d'ID (batteries VE). - Habillement : 8 % des importations américaines en provenance d'ID (réduction de marge pour Nike/Gap). |
| Gagnants | - Exportateurs américains : Boeing (BA), agro-industrie (ADM, BG), GNL (LNG, CVX). - Acteurs des minéraux : Vale Indonesia (VLDNY), Freeport (FCX), Tesla/Ford (accès au nickel). |
| Perdants | - Distribution américaine : Nike (NKE), Gap (GPS) font face à une augmentation de coût de 19 %. - Entreprises liées à la Chine : Pénalisées jusqu'à 40 % si >25 % de contenu chinois. |
| Effets macro | - Devises : PHP/IDR devraient s'affaiblir (USD/PHP 63–65 ; USD/IDR 17 100). - Matières premières : Les prix du nickel pourraient augmenter (22 000–24 000 $/t). |
| Risques | - Litige OMC : Les États-Unis violent les taux NPF (3,4 % moy.). - Représailles chinoises : Possibles droits de douane sur l'agriculture/GNL américain. - Lacunes de mise en œuvre : Quotas automobiles PH, retards de localisation de données ID. |
| **À re |