Trump Media dépose une demande d'ETF binaire de cryptomonnaies, composé à 75 % de Bitcoin et 25 % d'Ethereum
Trump Media s'aventure dans l'arène des cryptomonnaies avec le dépôt d'un dossier pour un ETF Bitcoin-Ethereum
Une offensive stratégique sur le marché des actifs numériques dans un paysage réglementaire transformé
Trump Media and Technology Group Corp. (Nasdaq, NYSE Texas : DJT) a annoncé lundi le dépôt d'une déclaration d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour son ETF Truth Social Bitcoin et Ethereum. Le fonds proposé, portant le symbole boursier B.T., vise à détenir directement des cryptomonnaies avec une allocation de 75 % en Bitcoin et 25 % en Ethereum, se positionnant ainsi comme un hybride unique sur un marché de plus en plus concurrentiel.
Cette initiative représente une incursion calculée sur les marchés des cryptomonnaies pour l'entreprise, qui exploite la plateforme Truth Social, le service de streaming Truth+, et a récemment lancé la marque de technologie financière Truth.Fi. Le dépôt du dossier intervient alors que le paysage des actifs numériques bénéficie d'un vent favorable politique sans précédent, suite au retour du président Trump au pouvoir plus tôt cette année.
D'une marque politique à un acteur financier
Le dépôt de l'ETF ne se produit pas de manière isolée. Il fait suite à l'acquisition récente par Trump Media de 2,3 milliards de dollars en Bitcoin pour sa trésorerie et à son incursion plus large dans les services financiers sous l'égide de Truth.Fi. En désignant Crypto.com comme dépositaire exclusif et agent d'exécution pour le fonds — avec des services de staking et de liquidité supplémentaires — l'entreprise semble vouloir établir sa crédibilité dans les cercles institutionnels de la crypto.
« La répartition 75/25 révèle une stratégie délibérément axée sur le Bitcoin », note un analyste de fonds de cryptomonnaies qui a requis l'anonymat en raison de restrictions de conformité. « Elle s'aligne sur le narratif de 'l'or numérique' tout en incluant juste assez d'Ethereum pour attirer ceux qui s'intéressent aux applications fonctionnelles de la blockchain. »
L'ETF sera coté sur le NYSE Arca après approbation réglementaire, avec Yorkville America Digital agissant en tant que sponsor — un choix qui soulève des questions sur la puissance de distribution par rapport aux géants de l'industrie comme BlackRock et Fidelity.
Dans un marché bondé
L'ETF Truth Social entre sur un marché qui a été considérablement transformé depuis janvier 2024, lorsque la SEC a approuvé les premiers ETF Bitcoin au comptant après des années de résistance. Les ETF Ethereum ont suivi en mai 2024, avec des options sur ces fonds qui ont franchi les obstacles réglementaires en avril 2025 — confirmant la position évoluée de l'agence concernant la deuxième plus grande cryptomonnaie.
Cette métamorphose réglementaire coïncide avec la déclaration de l'administration en mars, qualifiant la cryptomonnaie d'« actif de réserve stratégique » — un net revirement par rapport aux positions de prudence antérieures. Le mandat du président de la SEC, Gary Gensler, se terminant en janvier, l'agence semble désormais privilégier l'efficacité à la prudence.
Le paysage concurrentiel présente cependant des défis considérables. L'IBIT de BlackRock a accumulé plus de 70 milliards de dollars d'actifs en seulement 17 mois, représentant environ 3 % de l'offre en circulation de Bitcoin. Cette concentration crée des avantages de liquidité difficiles à surmonter pour les nouveaux entrants.
Points clés sur l'industrie des ETF Bitcoin et Ethereum
| Analyse | Points clés |
|---|---|
| Les cinq forces de Porter | - Barrières à l'entrée élevées (réglementation, conservation) - Pouvoir des fournisseurs modéré (technologie/conservation) - Fort pouvoir des acheteurs (institutions) - Substituts : crypto directe, trusts - Rivalité intense (innovation produit, frais) |
| PESTEL | - Politique : Amélioration de la clarté réglementaire - Économique : Afflux records, plus de 120 milliards de dollars d'actifs sous gestion (ASG) - Social : Adoption grand public/institutionnelle - Technologique : Avancées de la blockchain, conservation, plateformes ETF - Environnemental : Préoccupations liées à la consommation d'énergie, options d'ETF verts - Légal : Conformité SEC, MiFID II, OPCVM |
| Chaîne de valeur | - Conception du produit (au comptant, à terme, synthétique) - Conservation sécurisée (fournisseurs réglementés) - Cotation/négociation en bourse - Marketing (éducation, ESG, innovation) |
| Métriques financières | - Plus de 120 milliards de dollars d'ASG total - Afflux quotidien record de 1,36 milliard de dollars - IBIT de BlackRock : 68,7 milliards de dollars d'ASG - Conseillers : 36 % de l'ASG des ETF |
| Métriques d'innovation | - ETF au comptant/multi-cryptos, rachats en nature - Transparence on-chain - Mises à niveau Ethereum (Pectra, L2) - Lancements d'ETF mondiaux (États-Unis, Hong Kong, UE) |
L'économie derrière le dépôt du dossier
Bien que la déclaration d'enregistrement ne divulgue pas les structures de frais, la dynamique du marché suggère des contraintes strictes. Les leaders actuels du secteur facturent entre 0,20 % (Bitwise BITB) et 0,40 % (Hashdex NCIQ), l'IBIT de BlackRock, dominant, étant à 0,25 %.
Les observateurs du marché anticipent un positionnement tarifaire agressif. « Sans une période d'exonération de frais d'introduction de 12 à 18 mois, potentiellement financée par le budget marketing de Trump Media, ils risquent une accumulation minimale d'actifs au lancement », a suggéré un stratège en actifs numériques d'une importante société de courtage. « Même avec la clientèle fidèle de Trump, les investisseurs institutionnels restent sensibles aux frais. »
La caractéristique distinctive de l'ETF — le staking d'Ethereum — pourrait faire l'objet d'un examen réglementaire. Le prospectus indique que Crypto.com fournira des services de staking