Trump prolonge l'échéance des droits de douane de l'UE jusqu'en juillet alors que les marchés s'apprêtent à une décision commerciale
Trump reporte le bras de fer sur les tarifs douaniers avec l'UE, mais les marchés anticipent 55% de chances de tensions commerciales
WASHINGTON — Le président Donald Trump a accordé dimanche un sursis de six semaines à l'Union européenne dans une confrontation commerciale à hauts enjeux, prolongeant au 9 juillet la date limite pour ses menaces de tarifs de 50%, suite à un appel direct de la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen.
« J'ai reçu un appel aujourd'hui d'Ursula von der Leyen demandant une prolongation de la date limite du 1er juin pour le tarif de 50% concernant le commerce et l'Union européenne », a écrit Trump sur Truth Social. « J'ai accepté cette prolongation — 9 juillet 2025 — Ce fut un privilège pour moi de le faire. »
Cette annonce allège temporairement ce qui aurait été un choc économique de 300 milliards de dollars pour les deux économies, mais les investisseurs avisés et les analystes commerciaux considèrent ce délai comme un simple report d'une négociation complexe, avec des risques baissiers substantiels qui planent toujours sur les exportateurs européens.
Les coulisses de cette prolongation de dernière minute
Debout sur le tarmac de l'aéroport municipal de Morristown, dans le New Jersey, peu après l'appel, Trump a déclaré aux journalistes que Mme von der Leyen avait souligné son désir de "négociations sérieuses" au cours de leur conversation.
« Le 9 juillet était la date qu'elle a demandée… Et j'ai accepté de le faire », a dit Trump. « [Mme von der Leyen] a dit que nous nous réunirions rapidement pour voir si nous pouvions trouver une solution. »
Mme von der Leyen a rapidement fait preuve d'optimisme sur les réseaux sociaux, écrivant : « Bon échange avec @POTUS » et soulignant que « L'UE et les États-Unis partagent la relation commerciale la plus importante et la plus étroite au monde. L'Europe est prête à faire avancer les discussions rapidement et de manière décisive. »
Cette prolongation crée une marge de manœuvre avant ce qui pourrait devenir le plus grand conflit commercial transatlantique de l'histoire moderne. Les négociateurs à Bruxelles et à Washington s'affairaient pour éviter une crise depuis que Trump s'est plaint, dans un message sur les réseaux sociaux vendredi, que le bloc des 27 membres était « très difficile à traiter » et que les négociations « n'avançaient pas ».
Wall Street anticipe déjà un échec partiel
Alors que les marchés européens ont montré un léger soulagement lors des échanges nocturnes, l'euro rebondissant de 0,3% face au dollar, les investisseurs institutionnels restent profondément sceptiques quant à la possibilité de parvenir à un accord global d'ici la nouvelle échéance.
Une analyse propriétaire des valorisations des produits dérivés et du positionnement institutionnel suggère que les marchés attribuent une probabilité de 55% qu'une forme de droits de douane punitifs soit imposée après le 9 juillet – soit le tarif général intégral de 50% (15% de probabilité), soit un tarif plus ciblé de 20% sur des secteurs spécifiques (40% de probabilité).
« L'asymétrie fondamentale de la négociation n'a pas changé », a noté un stratège chevronné en devises d'une grande banque européenne qui a requis l'anonymat pour parler franchement. « Trump détient toujours l'autorité unilatérale d'imposer ces tarifs, et le calendrier politique de l'UE rend les concessions rapides presque impossibles. »
Les élections parlementaires européennes prévues du 6 au 9 juin créent une dynamique particulièrement délicate, limitant la flexibilité de Bruxelles pendant la phase initiale la plus critique de la fenêtre de négociation très courte.
Les enjeux économiques : un choc de 300 milliards de dollars
L'impact potentiel des tarifs menacés par Trump éclipserait les conflits commerciaux précédents. Les États-Unis ont importé 606 milliards de dollars de biens européens en 2024, ce qui signifie qu'un tarif de 50% créerait effectivement un choc fiscal annuel de 300 milliards de dollars – équivalent à 1,1% du PIB américain et 1,4% du PIB de l'UE27.
À titre de comparaison, cela dépasse de loin l'ampleur des tarifs de Trump sur l'acier et l'aluminium en 2018.
Trois secteurs sont particulièrement exposés : les produits pharmaceutiques (127 milliards de dollars d'exportations annuelles vers les États-Unis), les véhicules et leurs pièces (115 milliards de dollars), et les machines (80 milliards de dollars). Les constructeurs automobiles européens sont confrontés au risque sur les bénéfices le plus grave, les analystes calculant des baisses potentielles de BPA (Bénéfice Par Action) de 14% pour des entreprises comme BMW, Volkswagen et Mercedes si même une augmentation tarifaire de 20 points de pourcentage est mise en œuvre.
« Il ne s'agit pas seulement des flux commerciaux », a déclaré un économiste senior d'un gestionnaire d'actifs majeur. « C'est un choc stagflationniste potentiel frappant précisément au moment où l'économie européenne est déjà fragile et où la Réserve fédérale tente de réancrer les anticipations d'inflation. »
Le PIB européen n'a progressé que de 0,8% en glissement annuel au premier trimestre, la demande extérieure représentant l'un des rares points positifs dans un environnement par ailleurs difficile.
Opportunités tactiques grâce à l'extension du délai
Les investisseurs avisés se positionnent déjà pour de multiples scénarios à l'approche de la nouvelle échéance. Quatre stratégies de trading spécifiques ont émergé :
Premièrement, une approche « haltère » dans l'automobile – vendre à découvert les fabricants européens tout en établissant des positions longues sur les producteurs d'acier américains et les constructeurs automobiles américains non syndiqués qui pourraient bénéficier des incitations au rapatriement de la production.
Deuxièmement, accumuler une exposition à la volatilité de l'euro via des stratégies d'options, en particulier des straddles d'un mois financés par la vente de calls livre-euro – un moyen de profiter que les négociations réussissent ou échouent.
Troisièmement, aplatir la courbe des rendements des bons du Trésor américain tout en accentuant la pente des obligations européennes à long terme, reflétant des impacts divergents sur l'inflation et la croissance.
Enfin, acheter des « calendar spreads » de volatilité S&P pour saisir la date limite du 9 juillet comme un risque événementiel, profitant des structures par terme de volatilité américaine actuellement complaisantes.
« L'argent intelligent traite cela comme un événement binaire avec un risque asymétrique », a observé un spécialiste des produits dérivés. « Le cessez-le-feu ne change pas la structure d'incitation sous-jacente – il nous donne juste le temps de nous positionner correctement. »
La voie vers un accord potentiel
Malgré le pessimisme quant à un accord global, les analystes voient une probabilité de 45% qu'un « mini-accord » pour sauver la face émerge avant l'échéance.
Un tel arrangement impliquerait probablement des droits de douane nuls sur les biens industriels, couplés à des achats importants de gaz naturel liquéfié américain et de produits agricoles – rappelant les accords partiels conclus durant le premier mandat de Trump.
Les étapes critiques dans les semaines à venir incluent la réunion de la Banque Centrale Européenne le 5 juin, où les décideurs politiques pourraient aborder les risques externes ; les élections du Parlement européen du 6 au 9 juin ; et une réunion à enjeux élevés entre le chef du commerce de l'UE, Maroš Šefčovič, et le représentant commercial des États-Unis, Jamieson Greer, prévue le 17 juin à Paris.
Le plus préoccupant pour les marchés : en vertu de la législation existante, le tarif de base sur les automobiles européennes doit déjà automatiquement passer à 20% le 1er juillet si aucun accord n'est trouvé – un point de déclenchement potentiel pour des représailles européennes qui pourraient dégénérer en un conflit plus large.
Se préparer pour le 9 juillet
Pour les investisseurs naviguant dans cette incertitude, les stratèges recommandent de maintenir des positions sous-pondérées sur les exportateurs européens tout en établissant des positions protectrices sur les marchés des devises et de la volatilité.
« Utilisez EURJPY comme une couverture macroéconomique nette », a conseillé un stratège macro, suggérant que les investisseurs exposés au risque européen devraient envisager des options de vente (puts) sur la paire euro-yen autour du niveau 166-168.
Peut-être le plus révélateur, les investisseurs institutionnels préparent déjà des plans de contingence détaillés pour un potentiel « gap du lundi » le 9 juillet si les négociations échouent – avec les marchés boursiers américains rouvrant juste une heure après l'entrée en vigueur d'éventuels tarifs.
« Tout ce qui dilue la menace principale de 50% de Trump en une mesure symbolique déclenchera un rallye de soulagement tactique », a conclu un gérant de fonds spéculatif. « Mais cela ne résout pas le problème sous-jacent. L'approche intelligente consiste à garder des liquidités prêtes pour estomper ce rebond instinctif une fois que la véritable voie politique sera claire. »