Les actions de Texas Instruments chutent de 11% alors que les perspectives de reprise des puces déçoivent les espoirs du marché
La chute de Texas Instruments après la clôture du marché révèle des inquiétudes plus profondes quant à la reprise des semi-conducteurs
Des prévisions prudentes et la faiblesse du secteur automobile éclipsent la solide performance en Chine alors que les investisseurs s'interrogent sur le rythme du rebond de l'industrie.
Les actions de Texas Instruments ont chuté de 11 % mardi après la clôture du marché, jetant une ombre sur ce que de nombreux investisseurs espéraient être une reprise plus robuste du secteur des semi-conducteurs en 2025. Les prévisions de revenus du fabricant de puces analogiques pour le troisième trimestre n'ont pas atteint les attentes les plus optimistes de Wall Street, déclenchant une liquidation qui a eu des répercussions sur les actions des semi-conducteurs connexes.
La société a projeté des revenus pour le troisième trimestre entre 4,45 milliards de dollars et 4,8 milliards de dollars, comparé à l'estimation moyenne des analystes de 4,57 milliards de dollars. Bien que techniquement dans la fourchette de consensus, ces prévisions ont déçu les investisseurs qui s'étaient positionnés sur des chiffres se situant dans le haut des attentes — certains étant aussi optimistes que 4,8 milliards de dollars — dans l'espoir d'une accélération de la demande.
Derrière le rideau numérique : des signaux mitigés sur les marchés
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Haviv Ilan, PDG de Texas Instruments, a brossé un tableau d'une reprise inégale à travers les différents segments de marché, avec une faiblesse persistante dans le secteur automobile contrastant fortement avec la performance de l'entreprise en Chine.
« La reprise dans l'industrie automobile est encore faible », a reconnu Ilan, notant que les ventes de puces automobiles ont diminué d'un mois à l'autre alors que les clients maintenaient une position prudente. Cette évolution est particulièrement significative étant donné l'importance du secteur automobile pour la stratégie commerciale globale et la répartition des revenus de Texas Instruments.
Pendant ce temps, la demande industrielle a montré des signes plus prometteurs. « Le secteur industriel a légèrement mieux performé au deuxième trimestre », a déclaré Ilan, soulignant une reprise continue qui prend progressivement de l'ampleur depuis fin 2024.
Ce qui fut peut-être le plus frappant a été la performance de l'entreprise en Chine, où les revenus ont bondi de 32 % d'une année sur l'autre malgré les tensions commerciales en cours. Cette croissance robuste dans la deuxième plus grande économie mondiale contraste fortement avec la reprise plus timide dans d'autres régions, soulignant la nature de plus en plus fragmentée de la demande mondiale de semi-conducteurs.
Secousses tarifaires : l'énigme de la constitution des stocks
Un facteur compliquant l'évaluation de la véritable trajectoire de la demande de Texas Instruments est l'impact des tarifs douaniers sur le comportement des clients. L'entreprise a confirmé que les clients augmentaient leurs niveaux de stocks en réponse aux préoccupations liées aux tarifs, créant une demande artificielle qui pourrait masquer les conditions sous-jacentes du marché.
« Il est difficile de distinguer quelle part des revenus est liée aux achats anticipés liés aux tarifs et à la reprise cyclique », a expliqué Ilan, ajoutant que « les tarifs et la géopolitique perturbent et remodèlent la chaîne d'approvisionnement mondiale ».
Cette incertitude représente un défi pour les investisseurs qui tentent d'évaluer le potentiel de croissance organique de l'entreprise. Comme l'a noté un analyste du secteur des semi-conducteurs chez une grande firme de Wall Street : « Ce que nous observons est potentiellement un effet d'anticipation qui pourrait créer un creux plus tard. La question n'est pas seulement la demande actuelle, mais sa durabilité une fois que la constitution des stocks aura diminué. »
Perspectives en matière de capitaux et de fiscalité : des investissements stratégiques dans un paysage fiscal en mutation
Malgré l'incertitude à court terme, Texas Instruments reste fidèle à sa stratégie d'investissements à long terme. La société prévoit d'investir environ 5 milliards de dollars en dépenses d'investissement (Capex) en 2025, maintenant les investissements significatifs qu'elle a réalisés dans sa capacité de fabrication ces dernières années.
Cependant, dans un changement notable, Ilan a indiqué que les dépenses d'investissement en 2026 diminueraient probablement pour se situer entre 2 milliards de dollars et 5 milliards de dollars, suggérant une approche plus mesurée alors que l'entreprise navigue dans des conditions de marché en évolution.
Le géant des semi-conducteurs fait également face à un environnement fiscal en mutation. En vertu de la nouvelle législation fiscale, les taux d'imposition de l'entreprise augmenteront au troisième trimestre et tout au long de 2025, avant de connaître un allègement en 2026 et au-delà — un schéma qui pourrait influencer le bénéfice par action et les flux de trésorerie dans les années à venir.
Réaction du marché : l'effet d'entraînement
La liquidation après la clôture du marché des actions de Texas Instruments a déclenché une faiblesse plus large à travers le secteur des semi-conducteurs, les fabricants d'équipements analogiques étant particulièrement touchés. Cette réaction reflète des préoccupations croissantes selon lesquelles la reprise de la demande de puces — en particulier dans les secteurs traditionnels comme l'automobile et l'industrie — pourrait être plus longue que prévu initialement.
« Le marché avait intégré dans les prix une reprise en forme de V pour le cycle des semi-conducteurs », a expliqué un gestionnaire de portefeuille spécialisé dans les actions technologiques. « Ce que nous obtenons en revanche