Le conseil d'administration de Tesla lance une recherche de PDG alors que la concentration divisée de Musk entraîne une baisse financière et une chute des actions
Tesla en Crise : Le Conseil Lance une Recherche de PDG Alors que la Focalisation Divisée de Musk Aggrave les Difficultés Financières
Le siège social élégant et futuriste de Tesla à Austin contraste fortement avec la réalité de plus en plus turbulente de l'entreprise.
Dans sa salle de conférence aux murs de verre, une décision qui aurait semblé impensable il y a quelques mois a été mise en branle : la recherche formelle d'un successeur à Elon Musk au poste de PDG.
Le conseil d'administration de Tesla, composé de huit personnes, a sérieusement commencé à envisager le remplacement de Musk il y a environ un mois, contactant plusieurs cabinets de recrutement de cadres pour établir une approche structurée pour identifier le prochain directeur général de l'entreprise. Cette mesure extraordinaire intervient alors que Tesla est confrontée à sa crise la plus grave depuis des années : une tempête parfaite de profits en chute libre, de livraisons en baisse, d'une concurrence accrue et d'un PDG dont l'attention a été visiblement partagée entre la direction du constructeur automobile le plus valorisé au monde et son rôle dans l'administration Trump.
"Le conseil d'administration a atteint un point de rupture", a déclaré une personne au fait de la pensée des administrateurs. "Il y a une reconnaissance croissante que les défis de Tesla nécessitent une attention de leadership sans partage que Musk n'a tout simplement pas fournie."
La Chute Financière
Les chiffres racontent une histoire brutale. Les résultats du premier trimestre 2025 de Tesla, publiés la semaine dernière, ont révélé un effondrement stupéfiant de 71 % des bénéfices, à seulement 409 millions de dollars, contre 1,4 milliard de dollars à la même période l'année dernière. Le chiffre d'affaires a chuté de 9 % au total, le chiffre d'affaires automobile, cœur de métier de l'entreprise, chutant de 20 %.
Bénéfice Net Trimestriel de Tesla Montrant un Déclin Récent (en millions de $)
| Trimestre | Bénéfice Net | Variation Annuelle (%) | Variation Trimestrielle (%) |
|---|---|---|---|
| T1 2025 | 409 | -70.58 | -80.78 |
| T4 2024 | 2 128 | -39.51 | +8.46 |
| T1 2024 | 1 389 | -55.13 | -48.24 |
| T4 2023 | 1 963 | -45.86 | -22.76 |
Il ne s'agissait pas de simples dépassements par rapport aux attentes des analystes ; il s'agissait d'échecs généralisés dans tous les indicateurs significatifs. L'entreprise a annoncé un bénéfice de seulement 0,27 $ par action, alors que les prévisions étaient de 0,41 $, tandis que le chiffre d'affaires s'est élevé à 19,335 milliards de dollars, bien en deçà des 21,345 milliards de dollars attendus. Ce qui est peut-être le plus alarmant pour les investisseurs : Tesla aurait affiché une perte trimestrielle sans les 595 millions de dollars de ventes de crédits réglementaires, essentiellement des revenus provenant de la vente de crédits environnementaux à d'autres constructeurs automobiles plutôt que de ses activités réelles.
Les crédits réglementaires automobiles sont des allocations émises par le gouvernement et liées aux normes d'émissions des véhicules, telles que les mandats de véhicules à zéro émission (VZE). Les constructeurs automobiles qui dépassent ces normes, souvent en produisant des véhicules électriques, peuvent gagner des crédits et les vendre à d'autres fabricants qui n'ont pas atteint leurs quotas requis, créant ainsi un marché de la conformité.
Les chiffres de livraison se sont avérés tout aussi préoccupants. Tesla a livré 336 681 véhicules au T1 2025, ce qui représente une baisse de 13 % en glissement annuel et marque le pire trimestre de l'entreprise en matière de livraisons depuis près de trois ans. Pendant ce temps, le rival chinois BYD a livré 416 388 véhicules électriques à batterie au cours de la même période, soit son deuxième trimestre consécutif de surperformance par rapport à Tesla en matière de ventes de véhicules purement électriques.
Saviez-vous que le constructeur automobile chinois BYD a dépassé Tesla en termes de livraisons de véhicules électriques à batterie pendant deux trimestres consécutifs, ce qui consolide un changement majeur dans le paysage mondial des véhicules électriques ? Au T1 2025, BYD a livré 416 388 véhicules électriques à batterie pour passagers, contre 336 681 unités pour Tesla, soit une différence de près de 80 000 véhicules, ce qui représente une augmentation remarquable de 39 % en glissement annuel pour BYD, tandis que Tesla a connu une baisse de 13 % par rapport à la même période l'année dernière. Bien que Tesla ait maintenu de justesse sa position de leader annuel en 2024 avec seulement 1,35 %, les analystes du secteur chez Counterpoint Research prévoient que 2025 marquera un tournant historique, BYD devant capter 15,7 % de la part du marché mondial des véhicules électriques à batterie, détrônant Tesla en tant que premier constructeur mondial de véhicules électriques pour la première fois depuis le début de l'ère moderne des véhicules électriques.
"Ce à quoi nous assistons n'est pas un revers temporaire, mais une détérioration fondamentale de la position concurrentielle de Tesla", a expliqué un analyste chevronné du secteur automobile. "L'entreprise qui bénéficiait autrefois d'un pouvoir de fixation des prix et d'un potentiel de croissance apparemment illimités a maintenant du mal à maintenir sa part de marché dans un secteur de plus en plus encombré."
Le marché a réagi en conséquence. L'action Tesla a chuté de 37 % depuis le début de l'année 2025 et se négocie désormais à plus de 41 % en dessous de son sommet historique atteint en décembre 2024. Cet effondrement a effacé environ 310 milliards de dollars de capitalisation boursière et a fait sortir Tesla du top dix des pondérations du S&P 500.
Saviez-vous que l'action Tesla (TSLA) a chuté d'environ 38 % depuis le début de l'année 2025, les actions se négociant actuellement à 282,16 $ après avoir atteint des sommets annuels de 488,54 $ ? Ce déclin spectaculaire représente l'un des replis les plus importants de Tesla ces dernières années, déclenché par une tempête parfaite de défis, notamment une baisse de 16 % en glissement annuel de la production au premier trimestre (à 362 000 véhicules), une baisse de 13 % des livraisons (marquant la plus faible performance trimestrielle de Tesla en matière de livraisons en trois ans), une intensification de la concurrence sur le marché des véhicules électriques et des pressions persistantes sur les marges malgré des mesures agressives de réduction des coûts. Les difficultés de l'entreprise en 2025 mettent en évidence les douleurs de croissance auxquelles est confronté même le plus important constructeur de véhicules électriques à mesure que le secteur arrive à maturité et que la concurrence s'intensifie.
La Distraction de Washington
Au cœur de la crise de leadership de Tesla se trouve le rôle controversé de Musk dans l'administration Trump, où il occupe le poste de chef du Département de l'Efficacité Gouvernementale (DOGE) depuis janvier. Bien qu'il ait apparemment réduit sa présence physique à Washington en avril, Musk a continué à assister aux réunions du Cabinet et à consacrer beaucoup de temps aux affaires gouvernementales.
"Elon a passé la plupart de son temps avec l'administration Trump plutôt qu'à diriger Tesla", a affirmé Ross Gerber, un important investisseur de Tesla dont la firme détient des participations importantes dans l'entreprise. "Je pense que Tesla a besoin d'un nouveau PDG. L'entreprise est négligée depuis trop longtemps."
Des sources proches de la Maison Blanche indiquent que le président Trump a informé son cercle restreint que Musk allait réduire ses responsabilités gouvernementales dans les semaines à venir, les deux hommes ayant apparemment conclu que Musk devrait se recentrer sur ses entreprises. Cependant, une source a averti que quiconque croit que Musk quittera complètement la sphère de Trump se "leurre", suggérant qu'il est susceptible de conserver un rôle consultatif informel.
Le calendrier du retrait potentiel de Musk de Washington semble terriblement tardif pour de nombreux acteurs de Tesla. Comme l'a fait remarquer un gestionnaire de portefeuille qui supervise les investissements dans l'entreprise, "Chaque semaine d'exécution perdue compte énormément en ce moment. La concurrence ne reste pas les bras croisés."
La Campagne de Pression Croissante
La recherche d'un successeur par le conseil d'administration intervient dans un contexte de pressions sans précédent provenant de plusieurs directions. Dans un développement remarquable, huit trésoriers d'État ont envoyé une lettre officielle à la présidente du conseil d'administration de Tesla, Robyn Denholm, exprimant leur "préoccupation croissante que les récentes performances de Tesla signalent des défis plus profonds en matière de gouvernance et de leadership" et se demandant si la direction de l'entreprise est "pleinement engagée à relever les principaux défis de l'entreprise".
Les investisseurs individuels se sont également fait entendre de plus en plus. Le PDG d'une importante société d'investissement détenant plus de 250 000 actions Tesla a déclaré à Newsweek que le conseil d'administration devrait démettre Musk, qualifiant leur inaction concernant son comportement de "grossièrement négligente" et se demandant pourquoi ils sont restés passifs alors que la valeur de la marque a diminué au point que "des voitures sont incendiées", une référence aux informations faisant état de vandalisme ciblant les véhicules Tesla, prétendument lié à la réaction contre les activités politiques de Musk.
Même les partisans de longue date ont commencé à modifier leur position. JB Straubel, cofondateur de Tesla et membre du conseil d'administration, aurait rencontré des investisseurs importants pour les rassurer sur le fait que l'entreprise reste entre de bonnes mains malgré la tourmente actuelle, une mesure qui en dit long sur le niveau d'inquiétude parmi les actionnaires institutionnels.
Les Enjeux de la Succession
Le marché jugera le processus de recherche de PDG de Tesla sur trois axes essentiels : la rapidité, le profil du candidat et la refonte de la gouvernance.
Le calendrier pourrait s'avérer crucial. Si Tesla annonce un PDG élu avant sa conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, les marchés pourraient réagir positivement. Cependant, si la recherche s'éternise jusqu'en 2026, le pessimisme pourrait s'accentuer considérablement.
Les antécédents du successeur feront l'objet d'un examen minutieux. Un opérateur possédant une expertise en matière de fabrication à grande échelle (tel que Tom Zhu, l'actuel responsable de la production mondiale de Tesla) pourrait rassurer les investisseurs axés sur l'exécution.
Par ailleurs, un visionnaire technologique possédant des références en matière de conduite autonome pourrait relancer le discours sur l'innovation de l'entreprise.
Plus important encore, le conseil d'administration doit s'attaquer à la structure de gouvernance de Tesla. Un scénario dans lequel Musk passerait à un rôle de président non exécutif avec un plan de rémunération révisé pourrait rétablir la confiance. Inversement, si Musk conserve un double rôle ou conserve un pouvoir de veto effectif sur les décisions importantes, le scepticisme persistera probablement.
"Un échec sur l'un de ces deux plans pourrait faire chuter l'action dans la fourchette de 90 à 110 dollars", a prédit un analyste principal en actions d'une grande banque d'investissement. "Cela représenterait une réinitialisation spectaculaire à 18-20 fois un bénéfice par action révisé de 2026 d'environ 5 $. Cependant, un opérateur crédible associé à des corrections significatives de la gouvernance pourrait reconstruire un récit de prix de l'action de plus de 200 $."
Les Scénarios Imprévisibles
Plusieurs développements inattendus pourraient remodeler la trajectoire de Tesla dans les mois à venir. Les initiés du secteur soulignent plusieurs scénarios plausibles :
Gwynne Shotwell, directrice de l'exploitation de SpaceX, pourrait émerger comme une candidate surprise au poste de PDG. Elle possède une expertise opérationnelle, comprend la culture d'entreprise de Musk et rassurerait probablement les sceptiques de Washington préoccupés par l'orientation de Tesla.
Pour renforcer sa position de trésorerie, Tesla pourrait envisager de vendre une participation minoritaire stratégique (20 à 25 %) dans sa division de stockage d'énergie à un fonds souverain, potentiellement à une valorisation de 30 milliards de dollars. Une telle initiative pourrait cristalliser la valeur cachée des actifs tout en finançant le développement du modèle Tesla à 25 000 $ promis depuis longtemps.
Le calendrier de la conduite autonome de l'entreprise pourrait connaître des révisions importantes. Si le lancement de l'autonomie complète glisse à 2027, comme le prédisent certains experts du secteur, la direction pourrait se concentrer sur la relance des marges grâce à un programme "Modèle 2" accéléré, basé sur une architecture électrique simplifiée de 48 volts.
Les Six Niveaux d'Automatisation de la Conduite Définis par la Society of Automotive Engineers (SAE)
| Niveau | Nom | Description | Responsabilité du Conducteur | Exemples |
|---|---|---|---|---|
| 0 | Aucune Automatisation | Aucune fonction de conduite automatisée. Toutes les tâches de conduite sont effectuées par l'humain. | Contrôle total de toutes les tâches de conduite à tout moment. | Véhicules traditionnels sans fonctions d'aide à la conduite |
| 1 | Assistance au Conducteur | Le véhicule peut aider à la direction OU à l'accélération/décélération, mais pas aux deux simultanément. | Surveiller l'environnement de conduite et maintenir le contrôle de la plupart des fonctions de conduite. | Régulateur de vitesse adaptatif, maintien de la trajectoire de base |
| 2 | Automatisation Partielle | Le véhicule peut contrôler la direction ET l'accélération/décélération dans des conditions spécifiques. | Doit rester engagé et surveiller les systèmes en permanence. Prêt à prendre le relais à tout moment. | Tesla Autopilot, GM Super Cruise, Nissan ProPILOT |
| 3 | Automatisation Conditionnelle | Le véhicule peut prendre en charge toutes les tâches de conduite dans des conditions spécifiques. Le système demande une intervention si nécessaire. | Pas besoin de surveiller l'environnement en permanence, mais doit être prêt à intervenir sur demande. | Mercedes-Benz Drive Pilot (approuvé dans certaines régions) |
| 4 | Automatisation Elevée | Autonomie complète dans des conditions spécifiques sans nécessiter d'intervention du conducteur. Le véhicule peut gérer les urgences de manière indépendante. | Pas besoin de surveiller ou d'intervenir lorsque le système fonctionne dans son domaine. Peut être limité à des zones ou des conditions spécifiques. | Les taxis autonomes de Waymo dans des zones désignées |
| 5 | Automatisation Complète | Autonomie complète dans tous les scénarios de conduite qu'un humain pourrait gérer. | Aucun conducteur n'est nécessaire. Le véhicule peut fonctionner partout dans toutes les conditions. | Pas encore disponible dans le commerce |
Dans un scénario plus litigieux, si les discussions sur la réforme de la gouvernance échouent, Musk pourrait décider de transformer xAI (sa société d'intelligence artificielle) en une entité cotée en bourse distincte, en emportant potentiellement avec elle la propriété intellectuelle du superordinateur Dojo de Tesla et en laissant Tesla payer des redevances de licence pour une technologie qu'elle a contribué à développer.
Le Dojo de Tesla est un superordinateur puissant construit sur mesure par Tesla principalement pour entraîner les modèles d'IA de ses véhicules autonomes. xAI, d'autre part, est une société de recherche en IA distincte fondée par Elon Musk dans le but plus large de comprendre l'univers, distinct des applications automobiles directes de Tesla.
Le Paysage Concurrentiel Évolue
Alors que Tesla traverse sa crise interne, ses concurrents saisissent l'occasion d'accélérer leurs ambitions en matière de véhicules électriques. Les ventes à l'étranger de BYD ont doublé, l'entreprise se développant agressivement au-delà de la Chine, et des photos satellites révèlent des progrès rapides dans la construction de son immense usine européenne.
General Motors a fait preuve d'un élan surprenant, sa coentreprise Ultium affichant un bénéfice net de 241 millions de dollars, tandis que sa part de marché des véhicules électriques aux États-Unis a presque doublé d'une année sur l'autre. D'autres constructeurs automobiles établis accélèrent de la même manière leurs calendriers de lancement de véhicules électriques afin de capitaliser sur le moment de faiblesse de Tesla.
"La fenêtre permettant aux concurrents de consolider leurs gains face à Tesla est maintenant ouverte", a observé un consultant du secteur automobile qui travaille avec plusieurs grands constructeurs. "Ils avancent tous plus vite parce qu'ils sentent une vulnérabilité."
La Voie à Suivre
Pour une entreprise autrefois définie par son potentiel apparemment illimité, Tesla se trouve aujourd'hui à un carrefour décisif. La capacité du conseil d'administration à exécuter un plan de succession clair et inspirant la confiance dans les 6 à 12 prochains mois pourrait déterminer si le pionnier des véhicules électriques le plus célèbre au monde devient un piège à valeur sous-performant ou retrouve sa position de leader du marché innovant.
"Tesla n'est plus évaluée pour la perfection, elle est évaluée pour la confusion", a conclu un gestionnaire de portefeuille principal d'une société de gestion d'actifs mondiale. "Le conseil d'administration contrôle désormais le seul catalyseur, la succession du PDG, qui peut débloquer une réévaluation. Les investisseurs devraient se positionner pour une volatilité baissière continue, mais rester agiles pour une "correction" rapide de la gouvernance qui pourrait rétablir le discours sur la croissance presque du jour au lendemain."
Alors que la recherche du successeur de Musk se déroule, la plus grande ironie pourrait être que les qualités mêmes qui ont fait de lui un visionnaire irremplaçable, son ambition illimitée et son refus de se concentrer sur une seule entreprise, sont devenues la plus grande responsabilité de Tesla. La capacité de l'entreprise à réussir sa transition vers une nouvelle direction tout en préservant sa culture d'innovation reste peut-être la question la plus importante dans le paysage automobile actuel.