La Bourse de Tel Aviv recherche des partenaires internationaux pour son activité d'indices lucrative sur fond de tensions régionales
La Bourse de Tel-Aviv Vise des Alliances Mondiales au Milieu des Turbulences Régionales
Une Bourse à l'épreuve de la guerre Recherche un Partenaire Stratégique pour son Activité d'Indices, Son Joyau de la Couronne
La Bourse de Tel-Aviv a annoncé aujourd'hui que son Conseil d'administration a autorisé la direction à explorer des options stratégiques pour son activité d'indices lucrative, y compris des partenariats potentiels avec des opérateurs d'indices internationaux.
L'annonce, intervenue quelques heures après la clôture des marchés le 18 juin, représente un tournant majeur pour le principal marché des capitaux d'Israël. La TASE a désigné la banque d'investissement mondiale Jefferies pour conseiller sur des options allant d'une vente partielle ou totale à une coentreprise avec des fournisseurs d'indices internationaux de premier plan.
"L'activité de la bourse n'a pas été interrompue par le conflit", a noté Ittai Ben-Zeev, PDG de la TASE, dans la documentation liée à l'annonce, soulignant la résilience du marché alors même qu'Israël navigue au milieu des tensions accrues avec l'Iran.
| Catégorie | Détails |
|---|---|
| Initiative | La TASE étudie une vente partielle/totale, une coentreprise ou une collaboration pour son activité d'indices. |
| Autorisation du Conseil d'Administration | Approuvée le 18 juin 2025, pour examiner les options stratégiques. |
| Conseiller | Jefferies désigné pour évaluer les partenaires. |
| Objectifs Stratégiques | Accroître l'exposition mondiale des entreprises israéliennes et attirer les investisseurs étrangers. |
| Résilience du Marché | La TASE reste opérationnelle malgré le conflit régional ; la direction souligne la stabilité. |
| Réformes | Inclut le passage à une semaine de négociation du lundi au vendredi d'ici 2026. |
| Contexte Géopolitique | Annoncé au milieu des tensions Israël-Iran mais sans perturbation opérationnelle. |
| Déclaration du PDG | Ittai Ben-Zeev souligne la résilience de la TASE et la nécessité d'un engagement mondial. |
| Performance Récente | Volumes de négociation, revenus et confiance des investisseurs solides malgré le conflit. |
| Débats | Partisans : La mondialisation est nécessaire à la croissance. Critiques : Risques de perte de contrôle local. |
Au-delà des Missiles : La Valeur Cachée du Joyau Numérique de la TASE
Au cœur de cette revue stratégique se trouve un segment remarquablement profitable des opérations de la TASE. L'activité de licences d'indices a généré environ 25,1 millions de NIS (6,8 millions USD) de revenus en 2024, représentant une augmentation stupéfiante de 146 % d'une année sur l'autre suite aux ajustements de frais mis en œuvre en janvier dernier.
Bien que modestes en termes absolus – représentant environ 28 % des revenus de données et de connectivité de la TASE – les activités d'indices génèrent des marges premium estimées entre 60 et 65 %, dépassant significativement la marge d'EBITDA ajustée globale de 42,6 % de la bourse.
Les analystes de marché qualifient l'accord potentiel de "modeste financièrement mais stratégiquement crucial", avec des valorisations pouvant atteindre 90-110 millions USD dans un scénario de vente totale – environ 7 % de la capitalisation boursière actuelle de la TASE de 1,6 milliard USD.
Le Casse-tête du Calendrier : Pourquoi Maintenant ?
La revue stratégique intervient à un point d'inflexion fascinant pour la bourse israélienne. Malgré le conflit régional en cours qui pourrait typiquement dissuader l'investissement international, la TASE a enregistré une année record en 2024 avec des revenus records de 438 millions de NIS, en hausse de 12 % sur un an.
Plusieurs facteurs semblent dicter le calendrier de cette décision :
Pouvoir de Fixation des Prix Démontré
La TASE a mis en œuvre avec succès des augmentations significatives des frais de licence d'indices en 2023-2024, révélant une élasticité inattendue de son modèle de tarification – preuve que ses indices ont une valeur substantielle pour les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de fonds.
Résilience Opérationnelle Prouvée en Temps de Guerre
La bourse a maintenu des opérations continues malgré plusieurs vagues d'attaques de missiles, plus récemment en octobre 2023 et juin 2025, démontrant des protocoles de négociation à distance robustes qui renforcent sa crédibilité auprès de partenaires internationaux potentiels.
Dynamique Réglementaire
Cette décision fait suite à d'autres réformes structurelles significatives, y compris la démutualisation de la TASE et le passage récemment annoncé à une semaine de négociation du lundi au vendredi à partir de début 2026 – des changements qui alignent davantage la bourse sur les marchés mondiaux.
Prétendants Mondiaux Autour d'un Actif Unique
Plusieurs grands fournisseurs d'indices mondiaux sont considérés comme des partenaires potentiels pour la TASE, chacun apportant différents avantages stratégiques :
MSCI pourrait renforcer sa suite "Israël" des Marchés Émergents, bien qu'il devrait naviguer dans le débat en cours sur la classification de marché d'Israël. FTSE Russell (London Stock Exchange Group) offre de profondes capacités de distribution passive mais pourrait faire face à un examen réglementaire compte tenu de ses indices israéliens existants.
S&P Dow Jones Indices présente une possibilité intrigante, avec sa structure de coentreprise entre S&P Global et CME Group offrant potentiellement un modèle pour l'approche de la TASE. Le partenariat pourrait théoriquement acheminer les contrats à terme TA-35 vers la plateforme mondiale du CME.
La division Qontigo/Stoxx de Deutsche Börse pourrait considérer la TASE comme un point d'entrée sur les marchés MENA, tandis que les opérateurs boursiers Nasdaq et ICE pourraient être intéressés par l'ajout de rentes de données à leurs activités axées sur les produits dérivés.
Le Point Idéal de la Coentreprise : Monétiser Sans Céder le Contrôle
Alors que le conseil explore de multiples options, les observateurs du marché suggèrent qu'une coentreprise minoritaire représente l'issue la plus probable, reflétant des précédents réussis comme S&P Dow Jones Indices.
"Une coentreprise structurée qui vendrait 40 à 49 % des Indices TASE à environ 25 fois l'EBITDA autonome représente le point idéal", a suggéré un analyste de marché familier avec les valorisations boursières, qui a requis l'anonymat en raison de la sensibilité des discussions en cours.
Une telle structure générerait un cash initial d'environ 55 millions USD tout en préservant le contrôle de la TASE sur la méthodologie des indices – une considération cruciale compte tenu de l'importance nationale des indices de référence de la bourse.
Une vente totale, bien que maximisant potentiellement les rendements financiers immédiats, fait face à des obstacles significatifs. Les indices de la bourse représentent un "joyau de la couronne nationale", et céder un contrôle complet pourrait s'avérer politiquement inacceptable, particulièrement en temps de guerre.
Horizon d'Investissement : Naviguer l'Opportunité
Pour les investisseurs, la revue stratégique crée plusieurs opportunités et risques potentiels. L'annonce seule pourrait induire un changement narratif, potentiellement débloquant une réévaluation des actions de la TASE plus proche des multiples premium affichés par les fournisseurs de données et d'indices (20x VE/EBITDA ou plus) par rapport au multiple actuel de 10x de la TASE.
Un partenariat réussi avec un grand fournisseur d'indices mondial pourrait améliorer significativement la visibilité et l'accessibilité des actions israéliennes pour les investisseurs internationaux, adressant potentiellement la "prime de conflit" qui a maintenu de nombreux gestionnaires de portefeuille mondiaux en sous-pondération sur Israël.
Pour les émetteurs d'ETF et les utilisateurs d'indices TASE, la revue signale des changements potentiels à venir. Les frais de licence augmenteront probablement suite à tout partenariat, avec des augmentations budgétaires de 5 à 10 points de base possibles pour les renouvellements de 2026. Cependant, une liquidité améliorée et des spreads plus serrés pourraient compenser ces coûts pour les traders actifs.
Le risque principal demeure l'escalade géopolitique qui pourrait déclencher des suspensions de négociation prolongées, bien que les protocoles à distance de la TASE se soient avérés remarquablement durables à travers les conflits récents. Les préoccupations réglementaires concernant le contrôle étranger d'une infrastructure de marché critique représentent un autre obstacle potentiel, bien qu'une structure de partenariat minoritaire avec des garanties de gouvernance appropriées pourrait résoudre ces problèmes.
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