La Banque Nationale Suisse se prépare à un retour aux taux d'intérêt négatifs alors que l'inflation atteint zéro et que les tensions commerciales augmentent
La Banque Nationale Suisse envisage un retour aux taux négatifs alors que les tensions commerciales mondiales s'intensifient
ZURICH — La Banque Nationale Suisse (BNS) se prépare à revenir sur le territoire controversé des taux d'intérêt négatifs, deux ans et demi seulement après avoir abandonné cette politique. En cause : une inflation qui a atteint zéro pour cent et des incertitudes commerciales mondiales liées aux politiques du Président Trump qui continuent de renforcer le franc suisse.
Les taux d'intérêt négatifs sont un outil de politique monétaire non conventionnel par lequel les banques centrales facturent aux banques commerciales la détention de leurs réserves excédentaires. Cela encourage les banques commerciales à prêter de l'argent aux entreprises et aux consommateurs, au lieu de le garder à la banque centrale, visant ainsi à stimuler l'activité économique.
Dans un signal qui a fait des vagues sur les marchés financiers européens, Martin Schlegel, président de la BNS, a explicitement déclaré le 6 mai que la banque centrale était "certainement prête à réintroduire les taux négatifs" si nécessaire pour remplir son mandat de stabilité des prix. Ce renversement de politique remarquable souligne les pressions croissantes sur l'économie suisse dépendante des exportations.
"Nous maintiendrons notre engagement envers notre mandat, quelles que soient les circonstances", a souligné Schlegel, tout en reconnaissant que "les taux d'intérêt négatifs ne sont favorisés par personne".
La crise de l'inflation qui s'évapore
La Suisse se trouve aujourd'hui à un tournant économique critique. Le taux directeur actuel de la BNS est de 0,25 % après sa cinquième baisse consécutive en mars, mais l'inflation a continué sa trajectoire descendante, atteignant 0,0 % en avril. C'est son point le plus bas en quatre ans et elle est dangereusement positionnée au bas de la fourchette cible de la BNS, qui est de 0 à 2 %.
Taux d'inflation (IPC) de la Suisse – Tendance récente vers zéro
| Période | Taux d'inflation (%) | Notes |
|---|---|---|
| Annuel 2022 | 2,8 | Inflation annuelle moyenne |
| Annuel 2023 | 2,1 | Inflation annuelle moyenne |
| Décembre 2023 | 1,7 | Année sur année |
| Annuel 2024 | 1,1 | Inflation annuelle moyenne |
| Décembre 2024 | 0,6 | Année sur année |
| Janvier 2025 | 0,4 | Année sur année |
| Février 2025 | 0,3 | En baisse par rapport à 0,4% en janvier. Plus bas depuis avril 2021 |
| Mars 2025 | 0,3 | Inchangé. Proche du plus bas en quatre ans |
| Avril 2025 | 0,0 | Inchangé. Plus bas depuis mars 2021 |
| Prévision 2025 | 0,6–0,7 | Diverses projections |
| Prévision 2026 | 1,2 | Prévu par Trading Economics |
Cet aspirateur d'inflation n'est pas apparu isolément. Le franc suisse s'est renforcé de près de 9 % contre le dollar depuis le début de 2025, un mouvement partiellement attribué à l'incertitude des marchés entourant ce que certains analystes ont appelé "la guerre commerciale déclarée par Washington". Cette appréciation de la monnaie agit comme une force déflationniste en rendant les biens importés moins chers pour les consommateurs suisses, tout en érodant simultanément la position concurrentielle des exportateurs suisses sur les marchés mondiaux.
Franc suisse (CHF) par rapport au Dollar américain (USD) – Taux de change en 2025
| Date | Taux de change (1 CHF = USD) | Notes |
|---|---|---|
| 12 janv. 2025 | 1,0907 | Plus bas en 2025 |
| 13 janv. 2025 | 1,0906 | Légèrement plus bas ; plus bas depuis 6 mois |
| Janvier 2025 |