Rain lève 58 millions de dollars pour étendre son infrastructure de paiement en stablecoins et accélérer l'adoption mondiale
La Guerre des Infrastructures de Stablecoins : Le Pari de 58 Millions de Dollars de Rain sur l'Avenir des Paiements Mondiaux
NEW YORK — En seulement cinq mois, Rain s'est positionnée au centre de ce que beaucoup appellent la bataille d'infrastructure décisive dans la finance numérique : qui contrôlera les rails qui transformeront les stablecoins d'outils spéculatifs en épine dorsale du commerce mondial.
Aujourd'hui, la plateforme de paiements de qualité professionnelle a annoncé un tour de financement de série B de 58 millions de dollars, mené par Sapphire Ventures, portant le financement total à 88,5 millions de dollars. Avec une clarté réglementaire stimulant un intérêt institutionnel sans précédent, Rain se trouve désormais au cœur d'un marché en consolidation rapide – un marché où les systèmes de paiement basés sur les stablecoins passent d'expériences marginales à des infrastructures financières grand public.
La croissance de l'entreprise en dit long. Depuis janvier, les volumes de transactions ont été multipliés par 10, et Rain permet désormais l'accès à 1,5 milliard de personnes dans le monde via une seule intégration. Cette trajectoire reflète un virage plus large au sein des institutions financières traditionnelles, qui adoptent de plus en plus l'infrastructure d'actifs numériques. Le moment ne pouvait pas être meilleur : avec la Loi GENIUS des États-Unis et le cadre MiCA de l'Europe éliminant l'incertitude réglementaire, les analystes estiment que nous entrons dans la première véritable vague d'adoption des stablecoins par les entreprises.
La Bataille pour la Suprématie du Règlement des Paiements
Rain occupe une position distinctive dans le monde en pleine croissance de l'infrastructure des stablecoins. En tant que Membre Principal Visa, l'entreprise traite 100 % de son volume de paiements par carte directement en stablecoins sur le réseau Visa – une capacité qui la distingue de ses concurrents qui adaptent encore les rails fiduciaires traditionnels aux actifs numériques.
Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie conçu pour maintenir une valeur stable, minimisant la volatilité des prix courante dans d'autres actifs numériques. Ils y parviennent en étant indexés sur des actifs plus stables comme les monnaies fiduciaires, les matières premières ou même d'autres cryptomonnaies, et se présentent sous diverses formes telles que adossées à une monnaie fiduciaire, adossées à des cryptomonnaies, et algorithmiques.
Cet avantage technique est important. Alors que le USDC de Circle, l'acquisition de Bridge par Stripe pour 1,1 milliard de dollars, et d'autres acteurs émergents visent à stimuler une adoption généralisée des stablecoins, Rain s'est concentrée sur la résolution d'un problème critique de « dernier kilomètre » : rendre les stablecoins instantanément utilisables partout où les cartes de paiement sont acceptées.
La plateforme de Rain couvre l'intégralité du cycle de vie des stablecoins – dépôts, stockage, dépenses et retraits – le tout via une seule API. Cette API permet aux partenaires de lancer des programmes de paiement conformes dans plus de 150 pays. Des clients comme Nuvei, Avalanche, Dakota et Nomad s'appuient sur l'infrastructure de Rain pour des cas d'utilisation allant des paiements aux commerçants à la gestion de la paie transfrontalière.
Mais Rain est loin d'être seule. La concurrence est féroce :
- Bridge + Stripe atteignent désormais des millions de commerçants dans le monde.
- MoonPay + Mastercard permettent l'émission de cartes virtuelles dans 150 millions de points de vente.
- Circle, en tant qu'émetteur dominant de stablecoins, bénéficie d'avantages de liquidité que les acteurs de pure infrastructure ne peuvent pas facilement égaler.
Part de marché des principaux stablecoins, soulignant la domination de l'USDT et de l'USDC, émis par Circle.
| Stablecoin | Émetteur | Capitalisation Boursière (USD) | Part de Marché (%) |
|---|---|---|---|
| Tether (USDT) | Tether Limited | 172,8 milliards | 60,00% |
| USDC (USDC) | Circle | 73,44 milliards | 25,50% |
| Dai (DAI) | MakerDAO | 5,37 milliards | 1,86% |
| Ethena USDe (USDe) | Ethena Labs | 5,33 milliards | 1,85% |
| First Digital USD (FDUSD) | First Digital Labs | 1,45 milliard | 0,50% |
Les Vents Favorables Réglementaires Accélèrent l'Adoption
Le calendrier de Rain s'aligne parfaitement avec les changements réglementaires majeurs qui ont remodelé les calculs de risque des entreprises concernant l'adoption des stablecoins.
- Aux États-Unis, la Loi GENIUS établit des normes fédérales pour les stablecoins de paiement, exigeant une couverture de réserve à 100 %.
- En Europe, le cadre MiCA crée des voies de conformité claires pour l'adoption institutionnelle.
La Loi GENIUS est une proposition de législation fédérale américaine visant à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins. En revanche, le cadre MiCA est la réglementation complète de l'Union européenne pour les crypto-actifs, y compris les stablecoins. Ces deux initiatives répondent au besoin de supervision des stablecoins mais représentent les approches réglementaires distinctes des États-Unis et de l'UE, respectivement.
En supprimant l'incertitude juridique, ces cadres ont débloqué la demande auprès des grandes institutions financières, qui explorent désormais les intégrations de stablecoins pour les opérations de trésorerie, les paiements transfrontaliers et les services clientèles.
Les avantages opérationnels sont tout aussi convaincants. Contrairement aux réseaux de paiement traditionnels – qui reposent sur des cycles de règlement de plusieurs jours et des relations bancaires correspondantes complexes – les paiements en stablecoins se règlent instantanément, avec une transparence totale et un risque de contrepartie réduit. Pour les marchés mondiaux et les plateformes fintech, cela se traduit par :
- Des transactions transfrontalières plus rapides
- Des coûts opérationnels réduits
- L'accès à des fonctionnalités d'argent programmable comme les flux de paiement automatisés et la reconnaissance des revenus en temps réel.
Dynamique du Marché et Positionnement Concurrentiel
La croissance de Rain intervient au milieu d'une vague de consolidation du secteur. L'acquisition de Bridge par Stripe pour un milliard de dollars signale que les rails de stablecoins deviennent une infrastructure financière essentielle, tandis que des acteurs comme Paxos se développent à l'échelle mondiale pour capitaliser sur les changements réglementaires.
Le paysage concurrentiel reflète des stratégies divergentes :
- Circle utilise son rôle d'émetteur d'USDC pour construire des réseaux de paiement de bout en bout.
- BVNK se concentre sur les flux de paiements B2B, revendiquant 12 milliards de dollars de volumes annualisés.
- PayPal est entré dans l'espace des stablecoins, utilisant sa distribution fintech massive pour accélérer rapidement l'adoption.
La stratégie de Rain, en revanche, repose sur la différenciation technique. En offrant un règlement natif en stablecoins et une infrastructure de conformité complète, Rain se positionne comme la plateforme de choix pour les institutions qui privilégient la sécurité, la préparation réglementaire et la fiabilité de qualité professionnelle. Les certifications de l'entreprise – y compris PCI DSS et SOC 2 – ainsi que des contrats intelligents audités, la rendent particulièrement attractive pour les entreprises clientes.
Pourtant, les analystes préviennent que les réseaux de distribution pourraient décider des gagnants. Les entreprises dotées de grands écosystèmes de commerçants, de solides communautés de développeurs et de partenariats existants avec des institutions financières bénéficieront d'un avantage significatif en matière d'acquisition et de rétention de clients.
Performance Financière et Métriques de Croissance
La croissance de 10x du volume de transactions de Rain en 2025 reflète le virage institutionnel plus large vers les paiements en stablecoins. Bien que l'entreprise n'ait pas divulgué les volumes de transactions absolus ou les revenus, son rythme de financement rapide – clôturant un tour de série B seulement cinq mois après la série A – souligne la confiance des investisseurs.
Le tour de série B apporte plus que du capital. Sapphire Ventures, l'investisseur principal, offre une expertise approfondie en logiciels d'entreprise et des synergies stratégiques avec les entreprises de son portefeuille. D'autres participants, dont Galaxy Ventures et Samsung Next, apportent leur expérience en infrastructure blockchain et des opportunités de partenariat potentielles.
Le modèle de revenus de Rain repose sur :
- Le partage des frais d'interchange
- Les frais de gestion de programme
- Les marges de change
Les plateformes de paiement génèrent des revenus principalement grâce à des frais basés sur les transactions, qui incluent souvent une majoration sur les frais d'interchange payés par les commerçants aux banques émettrices de cartes. Elles profitent également des marges de change sur les transactions internationales et peuvent facturer divers services à valeur ajoutée.
Contrairement aux émetteurs de stablecoins qui profitent des rendements des actifs de réserve, l'économie de Rain repose sur la croissance du volume de transactions et l'optimisation des frais, stimulant une expansion agressive du marché.
Les références du secteur suggèrent que les entreprises d'infrastructure de paiement performantes peuvent atteindre des marges brutes supérieures à 150 points de base, l'évolutivité dépendant de l'automatisation et de l'efficacité réglementaire. Les investissements importants de Rain en matière de conformité pourraient lui conférer un avantage à long terme à mesure que les exigences réglementaires se resserrent dans l'ensemble du secteur.
Implications Stratégiques pour la Finance Numérique
Le dernier financement de Rain arrive à un moment charnière pour l'infrastructure de la finance numérique. La clarté réglementaire et la demande institutionnelle convergent, créant de nouvelles opportunités – mais aussi de nouveaux risques.
Pour réussir, Rain doit maintenir son avantage technique tout en rivalisant avec des concurrents bien financés disposant de réseaux de distribution mondiaux. Son avenir dépend de la vitesse d'exécution, de partenariats solides et de la capacité à rester en avance sur les évolutions réglementaires et technologiques.
Au-delà de Rain, ces développements soulèvent des questions plus larges sur l'avenir de l'infrastructure financière. Les rails de stablecoins représentent un système de paiement parallèle – avec des modèles opérationnels, des cadres réglementaires et des incitations économiques différents de ceux de la banque traditionnelle.
Pour les investisseurs institutionnels, la trajectoire de Rain met en lumière les thèmes clés qui façonnent le secteur :
- La conformité comme différenciateur concurrentiel
- La valeur croissante de l'infrastructure native d'actifs numériques par rapport aux systèmes hérités réadaptés
- L'augmentation de la concentration du marché parmi les plateformes offrant des services de bout en bout.
Paysage d'Investissement et Perspectives d'Avenir
Le capital-risque afflue vers l'infrastructure des stablecoins, générant des valorisations de plusieurs milliards de dollars dans le secteur. Cette intensité capitalistique reflète à la fois la complexité technique de la construction de systèmes de paiement mondiaux conformes et la dynamique de type « le gagnant prend tout » qui définit souvent les réseaux de paiement.
Graphique montrant la croissance du financement par capital-risque pour les entreprises d'infrastructure blockchain et crypto au cours des cinq dernières années.
| Année | Financement VC pour l'Infrastructure Blockchain & Crypto (Milliards USD) |
|---|---|
| 2021 | 33,0 (Startups Blockchain au total) |
| 2022 | S.O. |
| 2023 | 3,5 (Infrastructure estimée) |
| 2024 | 5,5 (Infrastructure) |
| 2025 | 0,5 (Infrastructure T1 2025) |
Les analystes s'attendent à ce que la consolidation s'accélère à mesure que l'adoption par les entreprises progresse et que les cadres réglementaires mûrissent. Les entreprises dotées de solides capacités techniques, d'une infrastructure de conformité robuste et de vastes écosystèmes de partenariat sont les mieux positionnées pour un succès à long terme.
Pour les investisseurs, les indicateurs clés de performance restent :
- La croissance du volume de transactions
- Les coûts d'acquisition client
- La préparation à la conformité
- Le développement de l'écosystème
Le tour de série B de Rain signale plus qu'une croissance de l'entreprise – c'est la preuve que l'infrastructure de paiement en stablecoins a atteint sa viabilité commerciale. Alors que Rain s'étend en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique et en Asie-Pacifique, sa capacité à se développer à l'échelle mondiale tout en maintenant la conformité réglementaire sera suivie de près.
Alors que les stablecoins continuent de remodeler les paiements mondiaux, les frontières entre l'infrastructure financière héritée et les plateformes numériques natives s'estompent. Le résultat de cette guerre d'infrastructure pourrait déterminer qui contrôle l'avenir de la monnaie.
Thèse d'Investissement Interne
| Aspect | Analyse et Points Clés |
|---|---|
| Entreprise (Rain) | Un spécialiste de l'infrastructure pour les cartes et les rails de paiement natifs en stablecoins. Le produit principal est une plateforme API pour le dépôt, le stockage, la dépense et le retrait d'argent, avec prise en charge multi-chaînes. Le différenciateur clé est le statut de Membre Principal Visa, permettant un règlement à 100 % en stablecoins pour les programmes de cartes. |
| Signaux de Traction | Solides : Série B de 58 millions de dollars peu après la Série A ; revendications d'une croissance de volume de 10x en 2025 ; des millions de transactions dans plus de 150 pays ; partenaires crédibles (Avalanche, etc.). Cependant, la base de croissance et les métriques clés (VBP, taux de fraude, marges) ne sont pas divulguées. Verdict : Prometteur, pas encore prouvé à l'échelle. |
| Fenêtre de Marché | Ouverte et dé-risquée grâce à la clarté réglementaire (Loi GENIUS des États-Unis, MiCA de l'UE) et à l'adoption des réseaux de cartes (Visa/Mastercard pilotent activement les règlements en stablecoins). La demande est réelle, notamment pour les paiements B2B et les cartes, mais la bataille porte sur qui contrôle la pile des marges. |
| Différenciateurs Clés | 1. Membre Principal Visa (contrôle opérationnel, rapidité). 2. Règlement natif en stablecoins (par opposition aux adaptations fiduciaires). 3. Conformité de qualité professionnelle (PCI/SOC2). Tous sont réels mais reproductibles par des concurrents bien capitalisés. |
| Paysage Concurrentiel | Pas seule. Concurrents clés : • Bridge (avec Visa/Stripe) : La plus grande menace stratégique en raison de la distribution. • MoonPay + Mastercard : Menace crédible de cartes basées sur des portefeuilles. • Circle/Paxos : Peut regrouper les économies de trésorerie/d'émission. • BVNK/Fireblocks : Rivalisent sur des rails adjacents (paiements B2B, flux institutionnels). Rain a une avance précoce mais pas de fossé inattaquable. |
| Risques Principaux | 1. Réglementaire : La surveillance des stablecoins à rendement (par exemple, USD+) pourrait avoir un impact sur les programmes. 2. Pouvoir du Réseau : Visa/Mastercard pourraient permettre le règlement en stablecoins pour tous, érodant l'avantage de Rain. 3. Distribution : Manque le haut de l'entonnoir de Stripe/Bridge ou MoonPay. 4. Économie : Ne capture pas le rendement des réserves de l'émetteur ; les marges subissent la pression de rivaux qui peuvent subventionner. 5. Opérationnel : La mise à l'échelle de la fraude/conformité dans plus de 150 pays est coûteuse et risquée. |
| Indicateurs d'Investissement Positifs | • Taux d'exécution de VBP ≥ 1 milliard de dollars en 12-18 mois. • Marges brutes du programme > 150 points de base. • Perte due à la fraude < 8 points de base des dépenses. • 3+ programmes actifs avec des fournisseurs Fortune-500 ou > 5 millions de portefeuilles d'utilisateurs actifs mensuels. • Documentation Visa sur les mécanismes de règlement des stablecoins. |
| Indicateurs d'Investissement Négatifs | • Dépendance à l'égard de métriques de « portée » sans dépenses réelles. • Commercialisation agressive de jetons à rendement sur des marchés réglementés (par exemple, États-Unis). • Manque de transparence sur l'économie unitaire clé et les métriques de risque. |
| Recommandations Stratégiques | 1. S'approprier le créneau de « qualité émetteur » : Commercialiser le règlement natif en stablecoins pour l'efficacité de la trésorerie d'entreprise. 2. Regrouper les partenaires : Offrir un seul Contrat-cadre de Services (MSA) pour la garde, la conformité et la liquidité. 3. Gagner d'abord sur les marchés émergents (Amérique latine, Afrique), où l'utilité est la plus élevée. 4. Publier des attestations/tableaux de bord pour prouver une fiabilité de niveau industriel. 5. Envisager des fusions et acquisitions avec un acteur des paiements pour élargir le fossé. |
| Verdict Final | Traction précoce crédible mais pas encore un fossé inattaquable. L'exécution et la distribution par les partenaires décideront si Rain devient un consolidateur de catégorie ou est mis à l'écart par des géants. Le marché est valable, mais le champ concurrentiel est encombré et puissant. |
CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT