PayPal mise gros sur les stablecoins alors que la course aux dollars numériques s'intensifie
Le géant des paiements de la Silicon Valley renforce sa stratégie de distribution via la blockchain grâce à un nouveau partenariat
PayPal s'engage plus profondément dans l'univers des stablecoins. Sa branche de capital-risque a investi des fonds dans Stable, une blockchain de couche 1 conçue pour gérer les transactions en stablecoins à grande échelle. Dans le cadre de cet accord, PayPal intègrera son propre jeton, le PayPal USD (PYUSD), sur le réseau de Stable – une initiative visant à étendre sa portée au-delà de la poignée de blockchains sur lesquelles il opère déjà.
Il ne s'agit pas d'un partenariat blockchain comme les autres. C'est un signe clair que PayPal ne veut pas que le PYUSD soit restreint à une seule chaîne. Au lieu de cela, l'entreprise recherche l'ubiquité, visant à diffuser son dollar numérique dans autant d'écosystèmes que possible. Le PYUSD est déjà opérationnel sur Ethereum, Solana, Arbitrum et Stellar. En intégrant Stable à l'ensemble, et en utilisant la technologie inter-chaînes de LayerZero, PayPal offre à son jeton ce que les analystes décrivent comme un passeport « sans permission » à travers les blockchains.
Sam Kazemian, le CTO nouvellement nommé de Stable, a qualifié ce partenariat d'extension naturelle de l'histoire de PayPal. « PayPal a longtemps été l'une des plateformes les plus flexibles et les plus conviviales pour l'envoi d'argent », a-t-il déclaré. L'idée est maintenant de combiner cette expérience avec la capacité de la blockchain à transférer des dollars instantanément au-delà des frontières.
Distribution, pas domination
La stratégie derrière cet accord en dit long sur la vision de PayPal concernant l'avenir de l'argent. Plutôt que de construire un écosystème fermé, l'entreprise poursuit ce que les initiés appellent une stratégie de « distribution avant tout » – en plaçant le PYUSD là où les paiements sont les moins chers et les plus rapides.
Cette approche met PayPal directement en concurrence avec les poids lourds des stablecoins comme Tether (USDT), qui a longtemps dominé les paiements transfrontaliers sur les marchés émergents. Stable, de son côté, a optimisé son réseau pour le commerce : des vitesses de règlement ultra-rapides et des frais réduits conçus pour rendre les stablecoins pratiques pour les entreprises, et pas seulement pour les traders.
La technologie inter-chaînes, ou interopérabilité des blockchains, permet à des réseaux blockchain disparates de communiquer et d'échanger des données ou des actifs. Ceci est souvent réalisé grâce à des mécanismes tels que les ponts inter-chaînes, qui facilitent les transferts sécurisés entre différentes chaînes. Des protocoles tels que LayerZero visent à fournir l'infrastructure sous-jacente pour établir ces connexions essentielles.
La technologie de LayerZero rend l'intégration encore plus puissante. Jusqu'à présent, le déplacement de stablecoins entre différentes blockchains impliquait des ponts lourds et des risques de sécurité. Avec LayerZero, les utilisateurs peuvent déplacer le PYUSD plus librement, réduisant les frictions et le faisant ressembler davantage à de l'argent numérique réel.
David Weber, qui dirige l'écosystème PYUSD chez PayPal, l'a dit simplement : « Ce travail avec Stable reflète notre engagement à étendre l'utilité du PYUSD à travers plusieurs blockchains et à favoriser son adoption. Ensemble, nous débloquerons de nouveaux cas d'utilisation dans le commerce. »
La course à l'armement des infrastructures
PayPal n'est pas le seul acteur à se précipiter pour sécuriser le territoire des stablecoins. Circle, la société derrière l'USDC, a récemment lancé Arc – une blockchain spécialement conçue pour la finance des stablecoins. Le processeur de paiements Fiserv travaille sur son propre jeton FIUSD doté de fonctionnalités d'interopérabilité intégrées.
Le schéma est clair. Le succès ne viendra pas des seules fonctionnalités techniques tape-à-l'œil. Il dépendra des partenariats de distribution, de l'adoption par les commerçants et de l'utilité concrète.
Amman Bhasin, partenaire chez PayPal Ventures, l'a dit sans détour : « Nous investissons dans Stable parce qu'ils s'attaquent à la véritable frontière – les marchés émergents où les paiements basés sur le dollar peuvent faire la plus grande différence. »
C'est aussi là que l'USDT a régné en maître. Dans les pays où les monnaies locales sont instables et les systèmes bancaires peu fiables, les gens se sont tournés vers les stablecoins adossés au dollar pour la stabilité. Si le PYUSD peut pénétrer ces corridors, PayPal est en mesure de conquérir une nouvelle audience massive.
L'équilibre technique
Sur le plan technique, le partenariat repose fortement sur la conception inter-chaînes de LayerZero. Les développeurs affirment qu'elle assure une « fongibilité canonique » – signifiant qu'un PYUSD sur Ethereum devrait toujours équivaloir à un PYUSD sur Solana ou sur la chaîne de Stable.
Mais cette sophistication n'est pas sans risques. Les ponts inter-chaînes ont été le talon d'Achille de l'industrie crypto. Des milliards de dollars ont été perdus suite à des piratages et des exploits. Si quelque chose tourne mal ici, la réputation de PayPal pourrait subir un coup bien plus grave que ce que les petites startups crypto ont enduré.
Les ponts inter-chaînes, bien que cruciaux pour l'interopérabilité des blockchains, comportent des risques de sécurité importants. Ces vulnérabilités ont historiquement conduit à de nombreux piratages et exploits de grande envergure, entraînant des pertes financières substantielles et soulignant les défis de sécurité persistants au sein de l'écosystème crypto.
Vient ensuite la question de la réglementation. Tout « produit ou service matériellement nouveau » lié au PYUSD nécessite toujours l'approbation du Département des services financiers de New York. Au 8 septembre 2025, cette approbation n'était pas encore obtenue pour l'intégration de Stable. Sans elle, le partenariat pourrait rencontrer des limites dès le départ.
Pression du marché et positionnement
Les stablecoins représentent désormais un marché de 170 milliards de dollars. Pourtant, malgré tout le battage médiatique, l'utilisation reste concentrée parmi les traders et les utilisateurs natifs de la crypto. Le commerce quotidien – là où PayPal a traditionnellement prospéré – n'a pas décollé de la même manière.
Capitalisation boursière des principaux stablecoins, montrant la dominance de Tether (USDT) et Circle (USDC) par rapport au PayPal USD (PYUSD).
| Stablecoin | Capitalisation boursière |
|---|---|
| Tether (USDT) | 172,18 milliards de dollars |
| USD Coin (USDC) | 73,96 milliards de dollars |
| PayPal USD (PYUSD) | 1,41 milliard de dollars |
Tel est le défi du PYUSD. Malgré l'énorme base de clients de PayPal, la circulation du PYUSD est très en retard sur celle de l'USDT et de l'USDC. Se connecter à Stable pourrait changer la donne en débloquant de nouveaux bassins de liquidité et corridors de paiement.
Les observateurs du secteur affirment que la formule pour une adoption de masse n'est pas compliquée. Les gens veulent un règlement instantané, des frais réduits, des moyens fiables d'encaissement et de décaissement, et une large acceptation par les commerçants. L'approche « paiements avant tout » de Stable répond à ces critères, donnant potentiellement au PYUSD un avantage sur les blockchains à usage général.
Perspective d'investissement
Pour les investisseurs, l'enjeu est plus grand qu'un simple jeton. L'infrastructure des stablecoins elle-même émerge comme une nouvelle classe d'actifs, distincte des cryptomonnaies spéculatives. La décision de PayPal montre que les entreprises de paiement traditionnelles ne font plus seulement des essais – elles mettent en place de sérieuses stratégies blockchain pour rester compétitives.
Si le PYUSD gagne du terrain sur les marchés où les transferts de fonds sont importants, les retombées pourraient être énormes : des transferts moins chers, des règlements plus rapides et un nouvel accès financier pour les personnes exclues des banques traditionnelles. Mais l'exécution est cruciale. La sécurité, la réglementation et l'adoption concrète détermineront si le pari de PayPal sera payant.
Néanmoins, les premiers signaux suggèrent que quiconque contrôle les flux de paiement des stablecoins pourrait se retrouver avec une part de marché démesurée. Les effets de réseau en finance sont puissants – et une fois que les utilisateurs et les commerçants sont verrouillés, ils changent rarement.
Les enjeux
Le partenariat PayPal-Stable est plus qu'une intégration technologique. C'est un test décisif pour savoir si la blockchain peut dépasser la spéculation pour s'implanter dans les paiements grand public.
Les étapes clés à surveiller incluent les feux verts réglementaires, l'adoption par les commerçants sur le réseau de Stable, et la capacité du système de LayerZero à gérer le volume de transactions réelles. Les concurrents ne resteront pas inactifs non plus. Attendez-vous à ce que Circle, Tether et d'autres répondent avec leurs propres efforts de distribution.
Si PayPal réussit son coup, le PYUSD pourrait remodeler l'infrastructure de paiement dans les marchés où les banques ne parviennent pas à offrir de services adéquats. Les implications vont au-delà du profit – elles touchent à l'inclusion financière et même à la souveraineté monétaire.
Alors que la guerre des stablecoins s'intensifie, la stratégie axée sur la distribution de PayPal pourrait s'avérer être la carte maîtresse.
CECI NE CONSTITUE PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT