Règlement de 16 millions de dollars de Paramount avec Trump – Le pari réglementaire d'une fusion
Accord à 16 millions de dollars de Paramount avec Trump : le pari réglementaire d'une fusion
Paramount Global a consenti un sacrifice calculé sur l'autel de l'approbation réglementaire. La société mère de CBS News a accepté mardi de verser 16 millions de dollars pour régler un procès intenté par le président Donald Trump concernant le montage d'une interview de la alors vice-présidente Kamala Harris dans l'émission "60 Minutes" pendant le cycle électoral de 2024.
Cet accord intervient à un moment crucial pour Paramount, qui est en attente d'approbation fédérale pour sa fusion de 8 milliards de dollars avec Skydance Media – une transaction que les analystes du secteur décrivent comme existentielle pour le géant du divertissement en difficulté. L'action de Paramount, qui s'échange à 13,16 dollars, en légère hausse lors des échanges de mercredi, suggère une réaction du marché empreinte d'un optimisme prudent quant au succès potentiel du pari de l'entreprise.
Dernier état de la fusion entre Skydance Media et Paramount au 2 juillet 2025
| Aspect | Détails |
|---|---|
| Parties à la fusion | Skydance Media & Paramount Global |
| Valeur de l'accord | 8 milliards de dollars (société combinée évaluée à environ 28 milliards de dollars) |
| Nom de la nouvelle entité | Paramount Skydance Corporation |
| Principaux dirigeants | David Ellison (Président du Conseil & PDG), Jeff Shell (Président) |
| Obstacle juridique majeur | Procès de Trump contre CBS/Paramount (lié à "60 Minutes") |
| Statut du procès | Réglé pour 16 millions de dollars, éliminant un obstacle à l'approbation de la FCC |
| Approbations réglementaires | SEC et Commission européenne : Approuvé ; FCC : En attente (maintenant attendu) |
| Date limite de l'accord | 7 juillet 2025 (avec une prolongation possible jusqu'au 4 octobre 2025) |
| Problèmes actionnariaux | Poursuites en cours concernant les termes de l'accord et le contrôle de la famille Redstone |
| Prochaines étapes | En attente de l'approbation finale de la FCC, puis clôture de l'accord et transition de la direction |
Un procès « au-delà du frivole » génère un gain à huit chiffres
Le litige portait sur la diffusion par CBS de différentes parties de la réponse de Mme Harris à une question sur le Moyen-Orient – une version dans une bande-annonce de "Face the Nation" et une autre dans la diffusion complète de "60 Minutes". L'équipe juridique de Trump, déposant plainte dans la juridiction favorable d'Amarillo, au Texas, a allégué qu'il s'agissait d'un montage trompeur favorisant la candidature de Mme Harris.
Les experts juridiques ont largement rejeté la plainte comme étant dénuée de fondement. « Cette affaire ne vaut pas 20 cents en termes de fondement juridique, sans parler de 16 millions de dollars », a fait remarquer un défenseur de la liberté de la presse, s'exprimant sous couvert d'anonymat. « Il s'agit d'un déploiement stratégique de litiges comme moyen de pression. »
Pourtant, les termes de l'accord en disent long sur la dynamique de pouvoir en jeu. Les 16 millions de dollars financeront principalement la future bibliothèque présidentielle de Trump, sans aucun paiement direct à Trump personnellement. Paramount a évité de présenter des excuses, mais « 60 Minutes » doit désormais publier les transcriptions des futures interviews de candidats à la présidence.
« Ce à quoi nous assistons est un arbitrage réglementaire par le biais de litiges », a expliqué un professeur de droit des médias à l'Université de Columbia. « Le procès lui-même n'a jamais été le but – c'était la menace implicite pour le processus d'approbation de la fusion. »
Des victimes dans les rédactions suite au calcul stratégique de l'entreprise
L'accord a déjà eu des répercussions au sein de CBS News. Bill Owens, producteur exécutif de « 60 Minutes », et Wendy McMahon, directrice de CBS News, ont tous deux démissionné plus tôt cette année, invoquant des préoccupations concernant l'indépendance éditoriale.
Un producteur senior de CBS ayant requis l'anonymat a décrit l'ambiance interne comme « funèbre ».
« Lorsque notre direction a choisi l'opportunité de la fusion au détriment des principes journalistiques, quelque chose de fondamental s'est brisé », a déclaré le producteur. « La question est maintenant de savoir si ces dommages sont permanents. »
Dans les bureaux des dirigeants de Paramount, le calcul semble plus simple. La présidente du conseil d'administration, Shari Redstone, qui contrôle la société via National Amusements, a donné la priorité à la résolution de ce que les dirigeants considéraient comme un obstacle réglementaire menaçant le filet de sécurité de Skydance.
« Pour environ 15 cents par action, ils ont éliminé un point de veto potentiel sur leur chemin de fusion », a noté un analyste de Wall Street qui suit la société. « D'un point de vue purement financier, c'est rationnel – si vous êtes prêt à sous-estimer les coûts intangibles pour la crédibilité institutionnelle. »
Le calcul de la fusion : des enjeux existentiels
La position de Paramount sur le marché souligne la nature existentielle de la décision de fusion. Négociée à environ 5 fois l'EBITDA projeté pour 2026 – contre 7 à 8 fois pour ses pairs du secteur – l'entreprise subit ce que les analystes appellent une « décote de gouvernance » que l'accord pourrait en fait accentuer.
« Le conseil d'administration a procédé à une évaluation des risques à sang froid », a déclaré un banquier d'affaires spécialisé dans les médias et familier avec la transaction. « Ils ont conclu qu'un exode de talents ou un coup porté à la réputation était moins menaçant qu'une fusion retardée ou rejetée. »
Le calendrier de l'accord est particulièrement notable étant donné que la FCC, dirigée par Brendan Carr, nommé par Trump, détient de fait un droit de veto sur l'accord Skydance en raison des licences des stations locales de CBS. La fusion fait face à une date limite de résiliation automatique du 4 octobre si elle n'est pas approuvée.
Répercussions politiques et sous le feu des projecteurs réglementaires
Des législateurs démocrates ont déjà exprimé leur inquiétude. Les sénateurs Warren, Sanders et Wyden ont publié une déclaration commune avertissant que « récompenser Trump de dizaines de millions pour avoir intenté ce procès fallacieux ne le fera pas reculer dans sa guerre contre les médias. Cela ne fera que l'encourager. »
Les sénateurs ont suggéré que l'accord pourrait potentiellement violer les lois anti-corruption, soulevant le spectre d'enquêtes du ministère de la Justice ou de la Commission électorale fédérale. Cependant, les observateurs de l'industrie notent que de telles enquêtes ont généralement des conséquences limitées.
« Nous nous attendons à du bruit, mais à peu d'actions concrètes », a déclaré un avocat spécialisé dans la réglementation. « Le précédent préoccupant est que cela marque le deuxième accord de ce type, après le paiement de 15 millions de dollars d'ABC à Trump en décembre dernier. »
L'horizon d'investissement : risque calculé ou précédent coûteux ?
Pour les investisseurs, l'accord de Paramount représente un point d'inflexion tactique dans la trajectoire de l'entreprise. La plupart des analystes envisagent trois scénarios potentiels :
Dans le scénario de base, auquel beaucoup attribuent la plus forte probabilité, la FCC approuve la fusion avec Skydance avant la date limite d'octobre, avec des auditions du Congrès mais sans actions de blocage. Cela pourrait entraîner une amélioration de la valorisation de 25 à 35 % à mesure que le multiple de l'entreprise s'étend à environ 6,5 fois l'EBITDA.
Le scénario haussier envisage non seulement l'approbation, mais aussi une réduction accélérée des coûts et une injection de capitaux de la part du soutien de Skydance, Larry Ellison, ce qui pourrait générer un potentiel de hausse de 50 à 60 % alors que Paramount commence à se négocier aux côtés de pairs plus solides comme Disney et Comcast.
Cependant, le scénario baissier – dans lequel des enquêtes formelles pour corruption retardent l'approbation au-delà de la fenêtre automatique d'octobre – pourrait déclencher une baisse de 30 à 40 % au milieu des ventes d'actifs forcées et des risques de réduction de dividendes.
« L'accord transforme effectivement Paramount d'un risque réglementaire binaire en une entreprise qui doit faire ses preuves », a expliqué un gestionnaire de portefeuille chez un fonds spéculatif spécialisé dans les médias. « La question n'est plus de savoir s'ils obtiendront l'approbation, mais si la direction peut reconstruire l'intégrité éditoriale tout en réalisant les synergies avec Skydance. »
La voie à suivre : surveiller les signaux
Pour les investisseurs qui suivent les répercussions, les jalons clés incluent les mises à jour du statut du dossier de la FCC attendues d'ici le 16 juillet, les auditions potentielles du Comité sénatorial du commerce au troisième trimestre, et tout signe de fuite des talents des propriétés de CBS News.
Peut-être plus significativement, les observateurs surveilleront les litiges imitateurs contre d'autres sociétés de médias ayant des fusions en attente, comme d'éventuelles cessions d'actifs de Warner Bros. Discovery.
« Ce que Paramount a fait, c'est clarifier le prix de la certitude réglementaire dans le paysage médiatique actuel », a conclu un consultant de l'industrie. « La question de savoir si ce prix en vaudra finalement la peine dépend entièrement de ce qu'ils feront de la marge de manœuvre qu'ils viennent d'acquérir. »
Jusqu'à cette date, l'accord constitue un moment décisif dans l'évolution des relations entre les médias, la politique et la gouvernance d'entreprise – un moment dont les effets d'entraînement s'étendront bien au-delà des bilans des entreprises concernées.
CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT