Microsoft s'assure 200 000 GPU NVIDIA dans un investissement massif de 14 milliards de dollars pour son infrastructure d'IA
Microsoft vient de réaliser l'un des paris les plus audacieux de l'histoire de l'IA. L'entreprise a conclu un accord d'une valeur pouvant atteindre 14 milliards de dollars avec Nscale pour s'assurer environ 200 000 GPU NVIDIA GB300 – du matériel qui alimente les modèles d'IA modernes. Ce déploiement s'étendra sur quatre pays et deux continents, marquant la plus grande initiative jamais entreprise par Microsoft pour sécuriser sa puissance de calcul pendant une pénurie mondiale de GPU.
Il ne s'agit pas seulement d'un achat de matériel. C'est une course stratégique à l'accaparement des ressources dans une ère où l'accès à la puissance de calcul décide qui mène la course à l'IA. Face à l'explosion de la demande en services d'IA, même les géants de la technologie ont eu du mal à obtenir suffisamment de puces. En partenariat avec Dell Technologies, Microsoft s'efforce de conserver son avance tandis que ses concurrents se disputent l'approvisionnement.
Cet accord renforce également le Partenariat technologique Royaume-Uni-États-Unis formé le mois dernier, signalant une coopération politique plus approfondie sur les technologies critiques.
Quand les puces deviennent géopolitiques
En y regardant de plus près, cet accord révèle une histoire plus profonde sur le pouvoir – à la fois électrique et politique.
La plus grande partie est destinée au Texas : 104 000 GPU dans un campus hyperscale de 240 mégawatts loué à Ionic Digital. Les opérations débuteront fin 2026, avec une option d'extension à 1,2 gigawatt. C'est autant de puissance qu'une petite ville.
L'Europe reçoit sa part stratégique. Au Portugal, 12 600 GPU seront déployés au Start Campus de Sines en tant que solution de cloud souverain de l'UE – conçue pour se conformer aux règles de résidence des données du RGPD et de l'AI Act. Le campus d'IA de Loughton au Royaume-Uni déploiera 23 000 GPU début 2027, créant ainsi le plus grand superordinateur d'IA du pays.
La Norvège ajoute une dimension supplémentaire. Une coentreprise entre Nscale et Aker ASA livrera 52 000 GPU à une installation à Narvik, entièrement alimentée par des énergies renouvelables et située à l'intérieur du cercle arctique. Microsoft obtient ainsi à la fois des références en matière de durabilité et une conformité aux exigences de souveraineté européenne.
Un analyste en infrastructure l'a résumé sans détour : Microsoft n'achète pas seulement des processeurs, mais aussi de la flexibilité à travers les réseaux électriques, les réglementations et la géographie.
Le défi d'ingénierie méconnu
Derrière les gros titres se cache une ingénierie d'une ampleur stupéfiante.
Le GPU NVIDIA GB300 dispose de 288 Go de mémoire HBM3e et offre plus de 20 pétaflops de performances. Chaque rack NVL72 regroupe 72 de ces puces avec le tissu NVLink 5 de NVIDIA pour une interconnexion ultra-rapide. Sous pleine charge, chaque rack consomme entre 120 et 140 kilowatts.
Multipliez cela par 2 660 racks, et vous obtenez un véritable cauchemar en matière de refroidissement et d'alimentation électrique. Le refroidissement par air traditionnel ne peut pas y faire face. Ces installations nécessitent un refroidissement liquide de précision – des unités au niveau du rack gérant 250 kilowatts et des systèmes en ligne allant jusqu'à 1,8 mégawatt.
Et les GPU ne sont qu'une pièce du puzzle. Chaque rack dépend également de modules optiques 800G, de commutateurs Quantum-X800 et de composants de refroidissement sur mesure. Un blocage dans n'importe quelle partie de cette chaîne pourrait paralyser l'ensemble du projet.
L'alimentation électrique est un autre obstacle. Le site du Texas à lui seul pourrait atteindre 1,2 gigawatt. Connecter une installation de cette taille au réseau implique des années de planification et d'approbations réglementaires, souvent avec des retards.
Un marché sous tension
Cet accord amplifie la tension concurrentielle dans l'infrastructure d'IA.
NVIDIA contrôle plus de 60 % du marché des accélérateurs haute performance et fait face à une surveillance antitrust croissante, car des contrats comme celui-ci cimentent sa domination. Des rivaux tels qu'AMD et des puces personnalisées d'Amazon et Google ont tenté de rattraper leur retard – mais les déploiements d'inférence à grande échelle favorisent toujours massivement NVIDIA.
Pour Microsoft, cette initiative lui donne de la marge de manœuvre. Elle soutient la croissance d'Azure et les modèles en expansion d'OpenAI. Elle s'inscrit également dans la stratégie multi-partenaires de Microsoft avec des entreprises comme CoreWeave et Nebius, ce qui répartit les risques et renforce le pouvoir de négociation. Le coût reste néanmoins énorme. Si l'adoption de l'IA ralentit, les retours sur investissement pourraient en pâtir.
Cet accord est une énorme validation pour Nscale. Le fournisseur de cloud IA a levé 1,1 milliard de dollars en septembre auprès d'Aker, Nokia, Dell et NVIDIA. Même avec ce financement, Nscale pourrait avoir besoin de plus de capital à mesure que la construction s'accélère. Aker ASA, qui détient 9,3 % de Nscale ainsi que la moitié de la coentreprise norvégienne, offre aux investisseurs une exposition précoce avant l'introduction en bourse prévue de Nscale en 2026.
Gagnants, risques et points à surveiller
NVIDIA apparaît comme le grand gagnant, avec une meilleure visibilité sur son carnet de commandes et la preuve que sa plateforme GB300 est la solution de référence pour l'IA à grande échelle. L'effet d'entraînement profite aux fabricants de mémoire, aux fournisseurs de réseaux et aux entreprises d'infrastructure de centres de données comme Vertiv et Schneider Electric. Les entreprises de refroidissement liquide pourraient connaître une croissance explosive.
Microsoft gagne une capacité vitale – mais fait face à une pression sur ses marges en raison des coûts initiaux massifs. Les taux d'utilisation sont importants. De nombreux clusters de GPU fonctionnent en dessous de 70 % d'efficacité, et une faible utilisation érode rapidement la rentabilité.
Les risques sont omniprésents :
- Des retards d'alimentation et de refroidissement pourraient repousser les revenus de plusieurs trimestres.
- Le Portugal et le Texas sont confrontés à des obstacles majeurs en matière de réseau et de réglementation.
- Si la demande d'IA de Microsoft ralentit, les GPU inutilisés deviendront un poids mort coûteux.
- Le risque de dépendance est réel – Microsoft est le client majoritaire.
Les analystes recommandent de surveiller les calendriers de livraison des racks, les contrats d'énergie de type "take-or-pay" (prendre ou payer) et tout indice sur les métriques d'utilisation. Historiquement, 10 à 15 % de la capacité de projets de ce type est retardée d'un ou deux trimestres en raison de pénuries de composants ou de problèmes de site.
Le virage majeur
Cet accord capture le moment où l'infrastructure d'IA a cessé d'être une simple technologie – et est devenue un capital stratégique.
La puissance de calcul n'est plus une marchandise. C'est un atout national, un avantage concurrentiel pour les entreprises, et à bien des égards, le nouveau pétrole. La capacité à déployer des GPU sur des sites conformes aux exigences de souveraineté, avec d'énormes enveloppes de puissance et un refroidissement avancé, définit désormais les gagnants et les perdants.
Des étapes clés approchent. Le Portugal sera opérationnel début 2026. Le Texas suivra six mois plus tard. Si Nscale respecte les délais, d'autres extensions suivront. Si les retards s'accumulent, la stratégie de Microsoft – et le chemin de Nscale vers son introduction en bourse – seront mis à rude épreuve.
Une chose est claire comme de l'eau de roche : la ruée vers l'or de l'IA est entrée dans une nouvelle phase, où la maîtrise de l'électricité, de la chaleur et des chaînes d'approvisionnement compte autant que la maîtrise des algorithmes. Dans ce monde, les GPU ne sont pas de simples puces – ils sont la monnaie du pouvoir, de l'innovation et de l'influence.
Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.