Meta mise gros sur l'IA avec 140 milliards de dollars d'investissement alors que les revenus du T2 bondissent de 22 %
Le pari de Meta sur l'IA : 140 milliards de dollars misés sur la superintelligence numérique
Dans les vastes centres de données s'étendant à travers les États-Unis, une course technologique s'accélère. Meta Platforms déploie des capitaux à un rythme qui ferait pâlir même les projets d'infrastructure les plus ambitieux — 17 milliards de dollars en un seul trimestre, soit plus que les investissements cumulés de Google et Microsoft dans l'IA.
Derrière les rangées de serveurs étincelantes, Meta ne se contente plus de bâtir le plus grand réseau social au monde. L'entreprise construit ce que son PDG Mark Zuckerberg appelle la « superintelligence personnelle » — un futur basé sur l'IA qui, selon l'entreprise, redéfinira l'interaction homme-machine.
Mais cette vision a un coût exorbitant : 140 milliards de dollars de dépenses d'investissement prévues rien qu'au cours des deux prochaines années.
Le conte des deux Meta
Meta a annoncé mercredi ses solides résultats du deuxième trimestre, avec un chiffre d'affaires de 47,52 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an, et un bénéfice dilué par action atteignant 7,14 dollars, soit une augmentation de 38 %. La marge d'exploitation de l'entreprise a considérablement augmenté pour atteindre 43 %, contre 38 % un an plus tôt.
Pourtant, sous ces chiffres phares remarquables se cache un profond pivot stratégique qui amène Wall Street à s'interroger sur les calculs à long terme de l'entreprise.
« Ce à quoi nous assistons, c'est Meta qui passe d'un géant de la publicité générateur de liquidités à peut-être l'investisseur le plus agressif au monde dans l'infrastructure de l'IA », note un analyste technologique senior d'une grande banque d'investissement, s'exprimant sous couvert d'anonymat en raison de la sensibilité du marché. « La question n'est pas de savoir s'ils peuvent se le permettre – ils le peuvent clairement – mais s'ils peuvent générer un retour sur investissement acceptable pour cet investissement extraordinaire. »
Les chiffres racontent une histoire frappante. Alors que le bénéfice net de Meta a grimpé à environ 18,3 milliards de dollars, son flux de trésorerie disponible a chuté de 21 % sur un an pour atteindre 8,5 milliards de dollars, écrasé sous le poids des dépenses d'investissement. L'entreprise a dépensé plus de 30 milliards de dollars de ses actifs liquides en seulement six mois.
Un pari qui marque une décennie
Au siège tentaculaire de Meta à Menlo Park, les dirigeants considèrent cette dépense non pas comme un choix, mais comme un impératif existentiel. L'entreprise qui a jadis manqué la révolution mobile — manquant de faire chavirer son activité — est déterminée à ne pas répéter la même erreur avec l'IA.
« Pensez à la construction de voies ferrées numériques à travers le continent dans les années 1800 », explique un consultant en technologie qui conseille les entreprises du Fortune 500 sur la stratégie IA. « L'investissement initial est énorme, mais celui qui contrôle cette infrastructure pourrait potentiellement façonner le commerce pour des générations. »
Les prévisions de Meta indiquent que les dépenses d'investissement atteindront 66 à 72 milliards de dollars en 2025 — une augmentation d'environ 30 milliards de dollars par rapport à l'année précédente — avec une « croissance similaire en dollars » projetée pour 2026.
Pour les investisseurs, cela se traduit par une dure réalité mathématique : pour obtenir un rendement de seulement 10 % sur 140 milliards de dollars de dépenses d'infrastructure d'IA, Meta doit générer environ 44 milliards de dollars de nouveaux revenus annuels d'ici 2029 — ce qui équivaut à peu près à créer une nouvelle entreprise de la taille du cloud Azure de Microsoft.
La partie de poker à enjeux élevés de la Silicon Valley
Dans les salles de conseil de la Silicon Valley, la posture agressive de Meta a provoqué des vagues d'admiration et d'anxiété. L'entreprise pousse ses jetons au centre de la table pendant que d'autres mesurent soigneusement leurs mises.
« Nous observons en temps réel une décision d'allocation de capital sans précédent », déclare un stratégiste d'investissement d'une grande société de gestion d'actifs. « Soit Meta perçoit quelque chose de transformateur que les autres ne voient pas, soit l'entreprise s'engage trop massivement en ressources au moment précis du cycle économique le moins opportun. »
Cette stratégie représente une nette rupture avec l'approche récente de Meta, favorable aux actionnaires, caractérisée par de solides rachats d'actions et l'instauration de dividendes. Bien que l'entreprise ait tout de même reversé plus de 11 milliards de dollars aux actionnaires ce trimestre via des rachats et des dividendes, l'équilibre a clairement basculé vers l'investissement interne.
L'action de Meta, négociée à environ 695 dollars, reflète cette tension. À 21,9 fois les bénéfices des douze derniers mois, elle se négocie avec une décote de 10 à 15 % par rapport à Microsoft, tout en affichant une légère prime par rapport à Alphabet, ce qui suggère que les investisseurs restent prudents face aux plans de dépenses massives de l'entreprise.
L'épée de Damoclès réglementaire
Ce qui complique la stratégie ambitieuse de Meta en matière d'IA est une confrontation réglementaire imminente en Europe. L'entreprise a averti les investisseurs que l'application du Règlement sur les marchés numériques de l'UE (DMA) pourrait potentiellement avoir un « impact négatif significatif sur nos revenus européens, et ce, dès la fin de ce trimestre ».
La question porte sur le modèle « payer ou consentir » de Meta pour la publicité personnalisée, que les régulateurs européens ont indiqué qu'il pourrait être jugé illégal. L'entreprise pourrait être contrainte de proposer des publicités « moins personnalisées » gratuites, réduisant potentiellement de 20 à 30 % le revenu moyen par utilisateur de publicité en Europe.
« Le moment ne pouvait pas être plus mal choisi », observe un expert en affaires réglementaires familier de la politique numérique de l'UE. « Juste au moment où Meta engage des capitaux sans précédent dans l'infrastructure de l'IA, son modèle de revenus publicitaires est confronté à son défi le plus sérieux depuis les changements d'Apple en matière de transparence du suivi des applications, mis en œuvre il y a des années. »
L'énigme de Reality Labs
Pendant ce temps, le segment Reality Labs de Meta — qui abrite ses ambitions dans le métavers — continue de brûler des liquidités à un rythme stupéfiant. La division a enregistré une perte supplémentaire de 4,5 milliards de dollars pour seulement 370 millions de dollars de revenus ce trimestre, portant sa perte sur six mois à 8,7 milliards de dollars.
Notamment absente des déclarations prévisionnelles de Meta était toute mention du métavers, le discours de l'entreprise étant désormais entièrement axé sur l'IA — un changement significatif dans la communication stratégique qui n'est pas passé inaperçu auprès des observateurs du secteur.
« Il y a deux ans, tout tournait autour du métavers. Maintenant, tout est superintelligence », remarque un ancien dirigeant de Meta ayant requis l'anonymat. « Les dépenses de Reality Labs se poursuivent sans relâche, mais elles ont été complètement éclipsées par la poussée de l'IA, tant en termes d'ampleur que de discours. »
D'où proviendront les 44 milliards de dollars de nouveaux revenus ?
Pour que Meta justifie son investissement massif dans l'IA, l'entreprise doit débloquer d'importantes nouvelles sources de revenus. Les analystes de marché voient quatre voies potentielles :
- IA en tant que service (AI-as-a-Service) : concurrencer directement Microsoft, Google et Amazon sur le marché de l'IA dans le cloud.
- Abonnements IA grand public : un bouquet de services IA « à la Prime » à travers la famille d'applications de Meta.
- Licences d'IA embarquée : partenariat avec les fabricants d'appareils pour des capacités d'IA améliorées.
- Rendements publicitaires améliorés : utilisation de l'IA générative pour améliorer considérablement l'efficacité de la publicité.
Les experts du secteur suggèrent que seul un modèle d'abonnement IA grand public réussi ou une offre cloud compétitive pourrait générer les retours nécessaires pour justifier les dépenses d'investissement.
Perspectives d'investissement : un carrefour numérique
L'investissement massif dans l'IA crée un large éventail de résultats potentiels pour les actionnaires de Meta. Sur la base du prix actuel, les scénarios haussiers pourraient générer un rendement total pour les actionnaires de 25 % ou plus si le pari sur l'IA est payant, tandis que les scénarios baissiers indiquent une baisse potentielle de 30 % si les vents contraires réglementaires européens se combinent à des retours décevants de l'IA.
« Pour les investisseurs, Meta est devenu un pari de capital-risque à haut risque et à fort rendement, intégré à une activité publicitaire très rentable », suggère un gestionnaire de portefeuille d'un fonds spéculatif axé sur la technologie. « La question n'est pas "Comment s'est passé le trimestre ?" mais plutôt "Est-ce que je crois que cet énorme investissement dans l'IA générera des rendements supérieurs à ceux d'un simple rachat d'actions ?" »
Les analystes recommandent aux investisseurs d'accumuler des actions lors des replis sous les 650 dollars, mais seulement s'ils estiment que Meta peut générer au moins 14 milliards de dollars de bénéfices après impôts grâce à l'IA d'ici 2030. Pour ceux moins convaincus par l'histoire de l'IA, l'action pourrait mieux servir de source de financement pour d'autres investissements liés à l'IA.
Avertissement : Cette analyse est basée sur les données de marché actuelles et les indicateurs économiques établis. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les lecteurs sont invités à consulter des conseillers financiers pour un accompagnement personnalisé en matière d'investissement.