Explosion du T1 de Meta révèle un investissement massif de 72 milliards de dollars dans l'IA alors que les bénéfices augmentent de 35 %

L'offensive IA de Meta : des résultats du 1er trimestre exceptionnels annoncent une nouvelle ère de domination de l'infrastructure technologique

Meta Platforms n'est plus seulement un géant des médias sociaux, mais une puissance de l'infrastructure IA. Ses résultats du premier trimestre 2025, publiés mercredi, révèlent une entreprise qui se positionne de manière agressive au centre de la révolution de l'intelligence artificielle tout en tirant une valeur sans précédent de son activité publicitaire principale.

Les chiffres racontent une histoire convaincante : un chiffre d'affaires de 42,31 milliards de dollars, en hausse de 16 % par rapport à l'année précédente ; un bénéfice par action de 6,43 dollars, dépassant considérablement les attentes des analystes (5,24 à 5,28 dollars) ; et une augmentation surprenante de 35 % du bénéfice net, qui s'élève à 16,64 milliards de dollars. Mais ce qui distingue véritablement cette publication des résultats, c'est l'annonce inattendue par Meta d'une augmentation massive des dépenses d'investissement, qui pourraient atteindre 72 milliards de dollars pour 2025 - un pari stratégique sur l'infrastructure d'IA qui rivalise avec les investissements de Microsoft et d'Alphabet.

"Nous avons connu un bon début d'année, qui est une année importante", a déclaré Mark Zuckerberg, fondateur et PDG de Meta. "Notre communauté continue de croître et nos activités se portent très bien. Nous progressons bien sur les lunettes AI et Meta AI, qui compte désormais près d'un milliard d'utilisateurs actifs par mois."

L'expansion des marges défie la flambée des investissements dans l'IA

Ce que Wall Street a surtout retenu des performances de Meta au premier trimestre, c'est la capacité de l'entreprise à augmenter ses marges bénéficiaires tout en signalant une augmentation spectaculaire de ses dépenses en IA. La marge d'exploitation s'est améliorée, passant de 38 % au même trimestre de l'année dernière à 41 %, tandis que les coûts totaux n'ont augmenté que de 9 % d'une année sur l'autre, pour atteindre 24,76 milliards de dollars, ce qui est bien inférieur à la croissance du chiffre d'affaires.

"Ce à quoi nous assistons est un effet de levier opérationnel sans précédent", a noté un analyste du secteur technologique d'une grande banque d'investissement, s'exprimant sous couvert d'anonymat. "Malgré l'augmentation des investissements dans l'IA, Meta abaisse en fait ses prévisions de dépenses pour l'ensemble de l'année à 113-118 milliards de dollars, contre 114-119 milliards de dollars précédemment. Cela suggère qu'ils trouvent des gains d'efficacité ailleurs tout en misant sur des initiatives stratégiques en matière d'IA."

La santé financière de l'entreprise semble solide, avec 70,23 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables à la fin du mois de mars 2025. Ce trésor de guerre offre à Meta une flexibilité inhabituelle pour financer simultanément des initiatives ambitieuses en matière d'IA, rendre du capital aux actionnaires par le biais de rachats d'actions (13,40 milliards de dollars) et distribuer des dividendes (1,33 milliard de dollars) au cours du trimestre.

Le retour du pouvoir de fixation des prix

Après des années passées à faire face à des vents contraires en matière de confidentialité suite aux modifications apportées par Apple à iOS, Meta semble avoir retrouvé un pouvoir de fixation des prix important dans son activité publicitaire. Bien que les impressions publicitaires sur l'ensemble de la "Famille d'applications" aient augmenté modestement de 5 % d'une année sur l'autre, le prix moyen par publicité a bondi de 10 %, ce qui suggère que les améliorations du ciblage basées sur l'IA donnent de meilleurs résultats aux annonceurs.

"Le retournement de situation ici est que les algorithmes d'IA de Meta ont finalement surmonté la perte de signal due aux changements de confidentialité", a expliqué un responsable du marketing numérique qui alloue d'importants budgets de clients aux plateformes de Meta. "Leur apprentissage automatique tire plus de valeur de moins de données, et les annonceurs sont prêts à payer pour ces résultats."

Les indicateurs d'utilisation de l'entreprise restent impressionnants malgré son envergure déjà massive. Le nombre quotidien d'utilisateurs actifs de la "Famille d'applications" a atteint 3,43 milliards en mars 2025, soit une croissance de 6 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance continue du nombre d'utilisateurs sur un marché déjà saturé souligne l'attrait durable des plateformes de Meta.

Les performances géographiques ont varié, la plus forte croissance des revenus publicitaires provenant du reste du monde et d'Amérique du Nord (18-19 %). L'Europe a progressé de 14 % et l'Asie-Pacifique de 12 %. Le commerce en ligne a été identifié comme le principal contributeur à la croissance d'une année sur l'autre.

La question à 72 milliards de dollars : la conquête de l'infrastructure d'IA par Meta

La révélation la plus importante de la conférence téléphonique sur les résultats de Meta a été l'augmentation substantielle des dépenses d'investissement prévues, désormais estimées à 64-72 milliards de dollars pour 2025, contre 60-65 milliards de dollars lors des prévisions précédentes. Cet investissement massif est spécifiquement destiné à "des investissements supplémentaires dans les centres de données pour soutenir nos efforts en matière d'intelligence artificielle, ainsi qu'à une augmentation du coût prévu du matériel d'infrastructure", selon les déclarations de l'entreprise.

Ce niveau de dépenses place Meta dans la même catégorie que Microsoft (qui prévoit 80 milliards de dollars pour l'infrastructure pour l'exercice 2025) et Alphabet (qui prévoit 75 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour 2025). L'augmentation synchronisée des investissements dans l'IA chez les géants de la technologie contredit les récentes inquiétudes concernant le ralentissement de la demande en IA et suggère une course aux armements soutenue pour la suprématie informatique.

"Ce à quoi nous assistons n'est rien de moins qu'une conquête de l'informatique", a observé un consultant du secteur des semi-conducteurs qui travaille avec des fournisseurs de centres de données. "Meta verrouille essentiellement la demande pluriannuelle de mémoire à large bande passante, de GPU avancés et de silicium personnalisé. Cela a de profondes implications pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement, de Nvidia et AMD à TSMC et aux services publics d'électricité."

La position de trésorerie de Meta lui permet de prépayer des composants essentiels comme la mémoire à large bande passante, ce qui lui confère un avantage sur les concurrents financièrement plus contraints. Les initiés du secteur suggèrent que cela pourrait conduire à ce que les prix au comptant des GPU restent fermes jusqu'au second semestre de 2025 et à une augmentation de la pression sur les réseaux électriques dans les régions accueillant les principaux centres de données.

Des paris stratégiques sur l'IA se mettent en place

Au-delà de l'infrastructure, Meta poursuit de multiples initiatives liées à l'IA qui pourraient générer des revenus importants. L'entreprise a récemment lancé sa première application Meta AI autonome, et M. Zuckerberg a souligné que Meta AI a atteint près d'un milliard d'utilisateurs actifs par mois.

L'entreprise améliore ses modèles Llama, Llama 4 prenant désormais en charge des agents d'IA capables d'exécuter des tâches via des navigateurs Web et d'autres plateformes. Les observateurs du secteur estiment que cela pourrait conduire à un niveau d'abonnement AI premium d'ici l'exercice 2026, ce qui pourrait ajouter 2 à 3 points de pourcentage à la croissance des revenus.

"Zuckerberg voit clairement les opportunités de l'IA comme étant "stupéfiantes"", a noté un investisseur en capital-risque spécialisé dans les startups d'IA. "Ce qui est intéressant, c'est la façon dont ils se positionnent non seulement comme un consommateur d'IA, mais comme une infrastructure fondamentale. L'ampleur des investissements suggère qu'ils développent des capacités qui vont bien au-delà de l'amélioration du ciblage publicitaire ou des recommandations de contenu."

L'IA périphérique (Edge AI) semble être un autre domaine d'intérêt, les lunettes intelligentes Ray-Ban se vendant, selon certaines informations, mieux que les premières unités Quest. Ces appareils pourraient servir de passerelle pour Meta vers des expériences informatiques plus immersives, de la même manière que l'iPod a ouvert la voie à l'iPhone d'Apple. Le succès commercial de ces initiatives dépendra probablement des taux d'attachement pour les opportunités de commerce et de publicité.

Des nuages d'orage réglementaires s'amoncellent en Europe

Malgré les résultats financiers extrêmement positifs, Meta est confrontée à d'importants défis réglementaires, en particulier en Europe. L'entreprise a noté que la Commission européenne a récemment statué que le modèle d'abonnement sans publicité de Meta n'est pas conforme à la loi sur les marchés numériques (Digital Markets Act), ce qui pourrait entraîner des modifications qui pourraient "se traduire par une expérience utilisateur sensiblement moins bonne pour les utilisateurs européens et avoir un impact significatif sur nos activités et nos revenus européens dès le troisième trimestre 2025".

L'Organisation européenne des consommateurs a critiqué le service d'abonnement sans publicité de Meta, tandis que les autorités antitrust de l'UE ont accusé l'entreprise de violer la loi sur les marchés numériques en forçant les utilisateurs à faire un choix binaire et en ne minimisant pas la collecte de données.

Un porte-parole de Meta a défendu l'approche de l'entreprise, arguant que ses mises à jour de novembre 2023 vont au-delà des exigences réglementaires de l'UE. Néanmoins, l'entreprise pourrait faire l'objet d'une enquête de la part des autorités de protection des consommateurs et de la Commission européenne.

Les analystes financiers commencent à intégrer ces risques réglementaires dans leurs modèles. "Si Meta est obligée de limiter le ciblage publicitaire en Europe, nous pourrions voir la région passer de 23 % à environ 18 % des revenus publicitaires d'ici 2027", a estimé un analyste des actions européennes d'une société d'investissement mondiale. "Cela se traduirait par un frein d'environ 3 points de pourcentage sur la croissance globale."

Reality Labs : la question à 65 milliards de dollars

Alors que l'activité principale de Meta prospère, Reality Labs continue de fonctionner avec une perte importante, affichant une perte de 4,21 milliards de dollars au premier trimestre 2025. Les pertes cumulées dépassant désormais 65 milliards de dollars, certains observateurs du marché estiment que la pression des investisseurs activistes pourrait finir par pousser à des changements structurels.

"Une action de suivi ou une scission partielle de Reality Labs serait logique d'un point de vue stratégique à ce stade", a suggéré un expert en gouvernance d'entreprise qui conseille les investisseurs institutionnels. "Cela cristalliserait la valeur optionnelle du pari sur le métavers tout en protégeant le ratio C/B de la société mère contre ces pertes continues."

Les analystes de marché attribuent une probabilité d'environ 25 % à une telle restructuration d'entreprise dans les 18 à 24 prochains mois, bien que Meta n'ait montré aucune indication publique de vouloir envisager une telle démarche.

Implications sur le marché et perspectives d'investissement

L'action de Meta a réagi positivement aux résultats, augmentant de plus de 4,58 à 5,72 % dans les échanges après la clôture de la bourse suite à l'annonce. Cette réaction indique que les investisseurs sont encouragés par la forte performance commerciale actuelle, l'engagement de l'entreprise en faveur de l'investissement dans l'IA, l'amélioration de l'efficacité opérationnelle et la capacité de maintenir des rendements de capitaux robustes aux actionnaires tout en investissant dans la croissance future.

Avec un multiple de bénéfices prévisionnels d'environ 23 après le rebond post-publication des résultats, certains analystes estiment que le marché ne valorise que partiellement la valeur optionnelle intégrée dans le commerce basé sur des agents potentiels et les niveaux d'abonnement AI premium.

Les investissements massifs de l'entreprise dans l'IA ont des implications importantes dans de nombreux secteurs :

• Chaîne d'approvisionnement informatique : Les plans de dépenses d'investissement de Meta garantissent de facto une demande soutenue pour les entreprises de semi-conducteurs et les fournisseurs de mémoire à large bande passante jusqu'en 2026.

• Infrastructure énergétique : Les besoins énergétiques des centres de données d'IA pourraient mettre à rude épreuve les réseaux électriques, ce qui pourrait profiter aux fournisseurs d'énergies renouvelables et aux services publics disposant d'une capacité excédentaire.

• Écosystème publicitaire : Les petites plateformes pourraient ressentir une pression concurrentielle croissante, car les solutions publicitaires basées sur l'IA de Meta offrent un retour sur investissement supérieur, ce qui pourrait creuser l'écart de CPM entre Meta et ses concurrents comme Snap et TikTok.

• Communauté de développeurs : L'approche open-source de Meta avec Llama a alimenté un écosystème en pleine croissance, bien que les futurs plans de monétisation puissent impliquer des frais de licence ou un accès restreint aux modèles les plus avancés.

Perspectives d'avenir : catalyseurs et risques

Alors que Meta aborde le reste de l'année 2025, plusieurs catalyseurs potentiels pourraient stimuler davantage la croissance :

• Lancement d'une version entreprise de Llama 4 prévue pour l'été 2025
• Casque de réalité virtuelle Quest 4 prévu pour une sortie pendant les fêtes de fin d'année 2025
• Résultats potentiels de la version bêta de la publicité générative attendus lors de la conférence téléphonique sur les résultats de juillet

Cependant, des risques importants demeurent à l'horizon :

• Les amendes réglementaires croissantes de l'UE pourraient dépasser 5 milliards d'euros, bien que la volonté de Meta de dégrader l'expérience utilisateur suggère une volonté de contester les décisions en justice
• Les goulets d'étranglement en matière d'énergie et de chaîne d'approvisionnement pourraient retarder l'expansion de l'infrastructure
• La fuite de propriété intellectuelle open-source reste une préoccupation, ce qui pourrait pousser Meta vers un modèle de double licence pour les futures versions de Llama
• La volatilité de la publicité liée aux élections américaines pourrait créer des schémas de revenus imprévisibles au quatrième trimestre

La nouvelle course à l'infrastructure technologique

Les résultats de Meta au premier trimestre 2025 représentent plus qu'un simple trimestre solide ; ils signalent la transformation de l'entreprise, qui passe d'une activité de publicité sur les médias sociaux à un fournisseur d'infrastructure fondamentale pour l'ère de l'IA. L'ampleur des investissements dans la capacité de calcul de l'IA, associée à la capacité de l'entreprise à maintenir des marges en expansion et un flux de trésorerie solide, positionne Meta comme un acteur central de la prochaine génération d'informatique.

"Ce à quoi nous assistons est le début d'une nouvelle course à l'infrastructure technologique", a réfléchi un historien de la technologie dans une université de renom. "Tout comme les compagnies de chemin de fer du XIXe siècle ont construit l'infrastructure qui a permis l'économie industrielle, les géants de la technologie d'aujourd'hui construisent l'infrastructure informatique qui définira l'économie de l'IA. Les résultats de Meta au premier trimestre suggèrent qu'ils sont déterminés à être à l'avant-garde de cette course."

Pour les investisseurs, les clients, les concurrents et les régulateurs, le pivot stratégique de Meta vers l'infrastructure d'IA représente un moment décisif dans l'évolution de l'entreprise, avec des implications profondes pour le paysage technologique au sens large dans les années à venir.