Le sentiment du marché évolue considérablement alors que l'indice Fear & Greed entre dans la zone de "Cupidité"
Le sentiment de marché change radicalement alors que l'indice Peur & Cupidité entre en zone de "Cupidité"
Après des mois d'anxiété, les investisseurs osent à nouveau prendre des risques
Le parquet de la Bourse de New York bourdonnait d'une énergie renouvelée lundi matin alors que les écrans numériques affichaient du vert. Derrière les chiffres, un changement psychologique important était en cours : pour la première fois depuis mi-décembre 2024, le sentiment des investisseurs était officiellement passé en territoire de "Cupidité".
L'Indice Peur & Cupidité de CNN – le baromètre émotionnel de Wall Street – a enregistré une lecture de 57 au début de la séance de trading le 5 mai. C'est sa première entrée dans la zone de "Cupidité" depuis près de cinq mois. Ce chiffre marque un revirement spectaculaire par rapport à la "Peur Extrême" qui a dominé les marchés tout au long des mois de mars et avril 2025, lorsque l'indice était tombé à des niveaux à un seul chiffre jamais vus depuis le krach lié à la pandémie en 2020.
« Le pendule a basculé remarquablement vite », a déclaré un stratège de marché chevronné d'une grande firme de Wall Street qui a requis l'anonymat pour parler franchement. « Nous voyions des lectures aussi basses que 3 ou 4 début avril 2025 – essentiellement un mode panique – et maintenant nous voyons l'optimisme s'installer. »
Ce changement de sentiment survient dans un contexte de signaux économiques mitigés. L'inflation est à 2,4 %, le chômage à 4,2 %, et les taux d'intérêt restent élevés à 7,5 %, inchangés depuis décembre. Pourtant, les marchés ont grimpé régulièrement, avec l'indice S&P 500 négociant près de 5 686,67 points, le Dow Jones à 41 317,43 points, et le NASDAQ Composite à 17 977,73 points ce lundi.
L'anatomie de la psychologie du marché
L'Indice Peur & Cupidité condense la psychologie du marché en un seul chiffre entre 0 et 100. Les lectures inférieures à 25 indiquent une "Peur Extrême", de 25 à 44 signifient "Peur", de 45 à 55 représentent un sentiment "Neutre", de 56 à 75 signifient "Cupidité", et tout ce qui est au-dessus de 76 signale une "Cupidité Extrême".
L'indice intègre sept indicateurs distincts : la dynamique du marché, la force des cours boursiers, l'étendue des cours boursiers, les options de vente et d'achat (puts et calls), la demande d'obligations pourries (junk bonds), la volatilité du marché et la demande d'actifs refuge.
« Ce qui rend cette lecture actuelle si remarquable, ce n'est pas seulement que nous soyons passés en 'Cupidité' », a expliqué un analyste du sentiment de marché qui étudie les indicateurs psychologiques. « C'est la vitesse du changement. Nous sommes passés des profondeurs du désespoir à un optimisme prudent en seulement quelques semaines. »
Le parcours de l'indice reflète le chemin turbulent du marché depuis décembre 2024, lorsque la Réserve Fédérale a signalé que les taux d'intérêt pourraient rester élevés plus longtemps que prévu. Cette position restrictive a déclenché des baisses sur le marché et poussé le sentiment de la "Cupidité" vers un territoire plus prudent.
Les mois suivants ont vu le sentiment osciller entre "Neutre" et "Peur" avant de plonger dans la "Peur Extrême" fin mars et avril 2025. Pendant cette période, les principaux indices ont connu une volatilité significative, le S&P 500 fluctuant entre un plus bas de 4 982,77 points et un plus haut de 6 144,15 points.
La remontée rapide depuis la Peur
Le nadir de l'indice a été atteint le 8 avril 2025, coïncidant avec les points bas des principaux indices boursiers. Depuis ces profondeurs, le sentiment a commencé à se redresser fin avril, grimpant progressivement dans la zone de "Peur" et entrant en territoire "Neutre" avant de franchir finalement le seuil de la "Cupidité" ce lundi.
Lors d'une conférence d'investissement à Manhattan, des traders se sont rassemblés autour des moniteurs affichant les dernières données du marché. « Cette transition n'a pas été motivée par un seul facteur », a noté un gestionnaire de portefeuille supervisant des milliards d'actifs. « Nous observons des améliorations sur plusieurs indicateurs de sentiment – une dynamique de marché plus forte, une meilleure étendue des cours, une volatilité réduite et un appétit accru pour le risque. »
En coulisses, les investisseurs institutionnels ont progressivement déplacé leurs capitaux des actifs refuge, comme les obligations du Trésor américain, vers les actions et les obligations d'entreprise à plus haut rendement. Le marché des options a vu une baisse notable des options de vente (puts) par rapport aux options d'achat (calls), indiquant une diminution de la demande de protection contre la baisse.
« Il ne s'agit pas seulement de ce que les investisseurs achètent », a déclaré un spécialiste des produits dérivés. « Il s'agit de ce dont ils n'ont plus peur. »
Un signal d'avertissement ou un feu vert ?
L'entrée en territoire de "Cupidité" comporte des implications ambiguës pour la direction du marché. Historiquement, l'Indice Peur & Cupidité a souvent fonctionné comme un indicateur contrarien, avec des lectures de "Cupidité" précédant parfois des replis ou des corrections du marché.
« Quand tout le monde se sent cupide, c'est précisément le moment où il faut être prudent », a averti un stratège d'investissement contrarien avec trois décennies d'expérience sur les marchés. « Le mouvement rapide de l'extrême pessimisme à l'optimisme suggère que nous pourrions assister à un excès émotionnel. »
Mais d'autres voient le changement de sentiment plus positivement. « En sortant d'une période de profonde peur, ce passage en 'Cupidité' pourrait signaler une véritable amélioration des fondamentaux du marché », a argumenté un analyste technique d'une importante société de courtage. « Le sentiment précède souvent les prix, et cela pourrait alimenter de nouvelles achats. »
Les données d'épisodes de marché historiques soutiennent les deux interprétations. La recherche suggère que si des lectures élevées de "Cupidité" peuvent précéder de nouveaux gains à court terme, elles sont également corrélées à un risque accru de replis ultérieurs. Les marchés peuvent rester en territoire de "Cupidité" pendant de longues périodes lors de marchés haussiers forts, mais de telles périodes deviennent finalement vulnérables aux catalyseurs négatifs.
La route à suivre : les catalyseurs clés
La durabilité du changement de sentiment actuel sera mise à l'épreuve par plusieurs événements économiques imminents. Le Comité Monétaire de la Réserve Fédérale (FOMC) se réunit les 6 et 7 mai, et sa déclaration de politique monétaire devrait fournir des signaux cruciaux sur la trajectoire future des taux d'intérêt. La publication des données de l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) le 13 mai offrira de nouvelles perspectives sur les tendances inflationnistes, tandis que les estimations du PIB le 29 mai actualiseront le tableau de la croissance économique.
« Le marché est à un point d'inflexion », a observé un directeur des investissements (CIO) dans une société de gestion d'actifs multinationale. « L'amélioration du sentiment reflète une confiance croissante, mais les prochaines publications de données pourraient soit valider cet optimisme, soit le saper. »
Les analystes suggèrent plusieurs scénarios possibles pour les semaines à venir. Un repli ou une correction modeste pourrait se produire si l'amélioration rapide du sentiment s'avère être un excès émotionnel. Alternativement, le marché pourrait marquer une pause pour digérer les gains récents, le sentiment oscillant autour de la frontière entre "Neutre" et "Cupidité". Dans un troisième scénario, l'amélioration de l'appétit pour le risque pourrait alimenter de nouveaux gains sur le marché, poussant l'indice plus profondément en territoire de "Cupidité".
« Nous nous concentrons particulièrement sur l'étendue de ce changement de sentiment », a déclaré un technicien de marché spécialisé dans les indicateurs de largeur. « Le passage à 57 est-il dû à une force généralisée à travers de multiples secteurs et segments du marché, ou est-il étroitement concentré ? Une force étendue serait plus durable. »
Implications stratégiques pour les investisseurs
La transition en territoire de "Cupidité" présente à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs sur différents horizons temporels.
Les gestionnaires de risque professionnels recommandent une approche globale qui intègre la lecture du sentiment parallèlement à l'analyse fondamentale et aux indicateurs techniques. « L'Indice Peur & Cupidité ne doit pas être utilisé de manière isolée », a averti un spécialiste de l'évaluation des risques. « C'est un outil parmi d'autres dans un cadre d'analyse complet. »
Pour les investisseurs à long terme, la lecture actuelle suggère de réexaminer l'exposition au risque du portefeuille et de considérer si la récente appréciation du marché a conduit à des positions surpondérées dans certains secteurs. Les traders tactiques pourraient voir le changement de sentiment comme un signal pour resserrer les stop-loss (seuils de perte) ou envisager des prises de bénéfices partielles.
« Différents investisseurs interpréteront ce signal différemment en fonction de leur stratégie », a noté un conseiller financier qui travaille avec des clients fortunés. « Les contrariens pourraient l'utiliser comme une incitation à accroître la prudence, tandis que les adeptes de la tendance pourraient y voir une confirmation pour rester investis tout en restant vigilants. »
Alors que le marché digère les implications de ce changement de sentiment, les traders professionnels surveillent de près les composantes sous-jacentes de l'indice ainsi que le contexte économique et géopolitique plus large. La durabilité du sentiment de "Cupidité" dépendra fortement des prochaines données économiques, des communications de la Réserve Fédérale, et de l'évolution de facteurs tels que les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine.
« L'Indice Peur & Cupidité nous dit quelque chose d'important sur l'état émotionnel du marché », a conclu un expert en finance comportementale. « Mais les émotions sont changeantes, et les investisseurs avisés regarderont au-delà du chiffre principal pour comprendre ce qui motive ce changement spectaculaire de sentiment. »