Kuaishou enregistre des revenus records de 4,88 milliards de dollars et génère 35 millions de dollars via sa plateforme Kling AI lors d'un trimestre décisif
PÉKIN — La plateforme chinoise de vidéos courtes Kuaishou Technology a annoncé ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025, dépassant les attentes du marché sur toutes les métriques clés. L'entreprise basée à Pékin a enregistré un chiffre d'affaires total de 4,88 milliards de dollars, surpassant les estimations des analystes de 4,79 milliards de dollars et marquant une augmentation de 13,1 % par rapport à la même période l'année dernière.
Le bénéfice net ajusté de l'entreprise a atteint 782,5 millions de dollars, dépassant significativement les 704,5 millions de dollars attendus et représentant une augmentation de 20,1 % d'une année sur l'autre. Cette performance a généré une marge de bénéfice net de 16 %, le niveau le plus élevé pour un seul trimestre dans l'histoire de Kuaishou depuis son introduction en bourse en 2021.
Un élément notable des résultats trimestriels a été le revenu généré par la plateforme Keling AI de Kuaishou, qui a rapporté 34,8 millions de dollars au cours de cette période de trois mois. L'outil d'intelligence artificielle, lancé début 2025, a accumulé 45 millions d'utilisateurs mondiaux, soit plus du double des 22 millions d'utilisateurs du début de l'année. Depuis son lancement, la plateforme a produit plus de 200 millions de vidéos et 400 millions d'images, et a connu plus de 30 itérations techniques.
De plus, Kuaishou a annoncé son premier dividende exceptionnel depuis son entrée en bourse, déclarant 0,46 dollar de Hong Kong par action, pour un total d'environ 2 milliards de dollars de Hong Kong. L'action de l'entreprise a progressé de 76,94 % depuis le début de l'année, portant sa capitalisation boursière à 43,1 milliards de dollars.
Ces résultats financiers surviennent alors que Kuaishou est en concurrence sur le marché chinois encombré des vidéos courtes, dominé par la plateforme Douyin de ByteDance. La performance trimestrielle démontre comment l'entreprise s'est diversifiée au-delà des revenus traditionnels de la publicité et du streaming en direct pour inclure les services d'intelligence artificielle et de commerce électronique.
Quand les machines génèrent de la valeur marchande
La transformation de Keling AI a commencé comme une exploration technologique et s'est transformée en une révolution commerciale. En l'espace de six mois après son lancement début 2025, la plateforme a accumulé 45 millions d'utilisateurs mondiaux, soit plus du double de sa base d'utilisateurs initiale de 22 millions. Plus significativement, elle a produit plus de 200 millions de vidéos et 400 millions d'images, établissant ainsi l'infrastructure pour une génération de revenus durable.
Les analystes de l'industrie suggèrent que cela positionne Kuaishou en avance sur ByteDance et d'autres concurrents qui ont fortement investi dans le développement de l'IA mais peinent à transformer leurs capacités technologiques en flux de revenus directs. Alors que la plupart des plateformes traitent l'IA comme un mécanisme de rétention d'utilisateurs, Kuaishou a créé un modèle commercial autour du contenu génératif qui résout de réels problèmes commerciaux.
« Ce qui distingue la monétisation réussie de l'IA, c'est l'accent mis sur les cas d'usage professionnels plutôt que sur le seul divertissement grand public », a noté un stratège en investissement technologique familier du secteur. « Kuaishou a développé des outils qui répondent à des défis commerciaux concrets. »
L'accent mis par la plateforme sur la contrôlabilité et la cohérence – plutôt que sur le spectacle technologique – s'est avéré commercialement judicieux. Chacune de ses plus de 30 itérations depuis le lancement a renforcé les capacités des créateurs de contenu professionnels, des annonceurs et des entreprises à la recherche de matériels marketing générés par l'IA.
La révolution de l'efficacité
Au-delà de la génération de revenus par l'IA, les segments d'activité principaux de Kuaishou ont démontré un effet de levier opérationnel remarquable. Les services de marketing en ligne ont généré 2,76 milliards de dollars avec une augmentation de 12,8 % d'une année sur l'autre, tandis que le volume brut de marchandises (GMV) du commerce électronique a atteint 49,96 milliards de dollars, en croissance de 17,6 % par an.
(Répartition des revenus de Kuaishou au T2 2025 en USD par segment, sur la base de 1 USD = 7,1841173 CNY. Les revenus déclarés de Keling/Kling AI sont inclus dans les Autres Services.)
| Segment | Revenus (Mds USD) | Part du total | Notes |
|---|---|---|---|
| Services de marketing en ligne | 2,752 | 56,4 % | Converti de 19,77 Mds RMB. |
| Streaming en direct | 1,398 | 28,7 % | Converti de 10,04 Mds RMB. |
| Autres Services (incl. E-commerce + Keling/Kling AI) | 0,729 | 14,9 % | Converti de 5,24 Mds RMB. |
| — dont : Keling/Kling AI (au sein des Autres Services) | 0,035+ | — | Converti de « dépassant » 0,25 Md RMB ; inclus dans les Autres Services. |
| Revenus Totaux | 4,879 | 100 % | Converti de 35,05 Mds RMB. |
L'histoire de l'expansion de la marge de l'entreprise s'étend au-delà de la simple croissance du chiffre d'affaires. L'efficacité opérationnelle s'est considérablement améliorée, l'entreprise générant plus de bénéfices par dollar de revenu que lors des trimestres précédents. Cette transformation provient en partie du ciblage publicitaire amélioré par l'IA et des mécanismes de tarification dynamique qui ont augmenté à la fois l'engagement des utilisateurs et le retour sur investissement des annonceurs.
Les métriques d'engagement des utilisateurs révèlent la profondeur de cette transformation. Le temps d'utilisation quotidien moyen a atteint 126,8 minutes, tandis que l'utilisation totale de la plateforme a augmenté de 7,5 % d'une année sur l'autre. Ces améliorations de l'engagement, combinées à des outils de monétisation plus sophistiqués, ont permis d'extraire de la valeur de la base d'utilisateurs sans augmenter proportionnellement les coûts opérationnels.
Croissance du temps quotidien moyen passé par utilisateur sur la plateforme de Kuaishou au cours des derniers trimestres.
| Trimestre | Temps quotidien moyen passé par utilisateur (en minutes) |
|---|---|
| T2 2025 | 126,8 |
| T1 2025 | 133,8 |
| T2 2024 | 122 |
L'expansion internationale, particulièrement au Brésil, a généré 181 millions de dollars de revenus avec une augmentation de 20,5 % d'une année sur l'autre. Plus significativement, les opérations à l'étranger sont passées de la perte à la rentabilité, suggérant un potentiel de croissance évolutif au-delà du paysage numérique saturé de la Chine.
L'allocation de capital comme signal stratégique
L'annonce par Kuaishou de son premier dividende exceptionnel depuis son entrée en bourse – 0,46 dollar de Hong Kong par action, pour un total d'environ 2 milliards de dollars de Hong Kong – transcende la simple récompense des actionnaires pour devenir une communication stratégique. Le dividende signale la confiance de la direction dans une génération de trésorerie durable et suggère que l'entreprise a dépassé la phase de croissance à forte intensité capitalistique caractéristique des plateformes technologiques émergentes.
Cette stratégie de retour de capital, combinée à des rachats d'actions totalisant 1,9 milliard de dollars de Hong Kong au premier semestre 2025, indique que la direction estime que la valorisation boursière actuelle sous-estime le potentiel de bénéfices à long terme. Avec des fonds disponibles de 14,19 milliards de dollars, l'entreprise maintient une flexibilité financière substantielle pour le développement continu de l'IA et l'expansion internationale.
Performance boursière de Kuaishou (1024.HK) depuis le début de l'année 2025, soulignant la hausse significative du cours de l'action.
| Date | Cours (HKD) | Variation | Volume |
|---|---|---|---|
| 21 août 2025 | 71,75 | -0,209 % | 31 000 000 |
| 20 août 2025 | 71,90 | -2,84 % | N/A |
| 15 août 2025 | 74,80 | N/A | N/A |
La reconnaissance du marché a commencé à refléter cette transformation, les actions ayant augmenté d'environ 77 % depuis le début de l'année, poussant la capitalisation boursière à 43,1 milliards de dollars. Cependant, les multiples boursiers suggèrent une appréciation incomplète par le marché du potentiel de diversification des revenus grâce à l'IA.
Le changement de paradigme de l'investissement
Pour les investisseurs institutionnels et les stratèges de marché, les résultats du T2 de Kuaishou pourraient annoncer un changement fondamental dans les cadres d'évaluation des entreprises technologiques. Les métriques traditionnelles axées sur la croissance des utilisateurs et le temps d'engagement deviennent insuffisantes lorsque les plateformes peuvent monétiser l'intelligence artificielle directement et à grande échelle.
Les modèles de monétisation de l'IA sont les différentes stratégies commerciales que les entreprises utilisent pour générer des revenus à partir de l'intelligence artificielle. Ces modèles sont généralement classés comme directs, par exemple en facturant un service alimenté par l'IA, ou indirects, où l'IA est utilisée pour améliorer un produit existant ou optimiser l'efficacité opérationnelle.
Le succès de l'entreprise à générer des revenus substantiels de l'IA en quelques mois seulement après sa mise en œuvre pourrait établir de nouvelles normes industrielles pour l'évaluation des investissements technologiques. Alors que les concurrents traitent le développement de l'IA comme un centre de coûts spéculatif, Kuaishou a démontré que l'IA générative peut devenir un contributeur de profits autonome avec une orientation stratégique appropriée.
« La durabilité de la monétisation de l'IA déterminera si les valorisations élevées actuelles deviennent justifiées ou représentent un enthousiasme du marché », a observé un analyste de recherche actions couvrant le secteur. « Kuaishou a fourni le premier cas d'étude majeur. »
Les indicateurs de performance clés pour les trimestres à venir incluent la trajectoire de croissance des utilisateurs de Keling AI, le revenu moyen par utilisateur d'IA et la capacité de la plateforme à maintenir son pouvoir de fixation des prix à mesure que la concurrence s'intensifie. Les métriques d'expansion internationale, particulièrement en Amérique latine où les activités locales de style de vie ont augmenté de près de 120 % d'une année sur l'autre, pourraient fournir des informations sur la scalabilité mondiale des plateformes de contenu améliorées par l'IA.
Le paysage réglementaire comme barrière concurrentielle
Le cadre réglementaire évolutif de la Chine pour l'IA générative présente à la fois des défis opérationnels et des opportunités stratégiques pour Kuaishou. Les mesures provisoires récentes exigeant l'étiquetage du contenu et les contrôles de sécurité pourraient augmenter les coûts de conformité, mais peuvent également créer des obstacles à l'entrée pour les petits concurrents manquant de ressources pour une adhésion réglementaire complète.
L'investissement précoce de l'entreprise dans la contrôlabilité et la cohérence du contenu la positionne favorablement pour des environnements réglementaires plus stricts. Alors que les décideurs politiques du monde entier développent des cadres de gouvernance de l'IA, les plateformes démontrant une conformité proactive pourraient gagner des parts de marché au détriment de concurrents moins préparés.
Ce positionnement réglementaire devient particulièrement pertinent à mesure que l'expansion internationale s'accélère. Les pays développant leurs propres structures de gouvernance de l'IA pourraient privilégier les plateformes dotées de capacités de conformité établies par rapport à celles considérant la réglementation comme une réflexion après coup.
Le modèle de monétisation
La performance de Kuaishou au T2 offre un modèle potentiel pour les entreprises technologiques cherchant à transformer les capacités d'IA en sources de revenus. Le succès semble dépendre de la résolution de véritables problèmes commerciaux plutôt que de la poursuite du progrès technologique pour lui-même.
La viabilité commerciale de la plateforme découle de sa capacité à permettre aux spécialistes du marketing de créer du contenu à grande échelle, d'aider les petites entreprises à produire des publicités de qualité professionnelle et de fournir des outils aux créateurs de contenu pour améliorer leur productivité. Cette approche utilitaire s'est avérée commercialement plus durable que les implémentations d'IA axées principalement sur les métriques d'engagement des utilisateurs.
Pour les professionnels de l'investissement, Kuaishou représente une exposition unique à la monétisation de l'IA sans les profils de risque typiques du capital-risque. L'entreprise a démontré que l'intelligence artificielle peut générer des rendements immédiats tout en maintenant un potentiel de croissance substantiel – une combinaison rare dans le paysage technologique actuel.
Alors que les marchés plus larges continuent d'évaluer le potentiel commercial de l'IA, la performance de Kuaishou au T2 suggère qu'une monétisation réussie exige plus qu'une sophistication technologique. Elle demande une orientation stratégique vers la résolution de défis commerciaux réels à grande échelle, combinée à une discipline opérationnelle pour convertir l'innovation en rentabilité durable.
La révolution de la monétisation de l'IA a commencé. Les résultats de Kuaishou suggèrent qu'elle pourrait être plus accessible – et plus rentable – que ce que l'industrie avait imaginé auparavant.
Avertissement sur l'investissement : Cette analyse est basée sur des données financières publiquement disponibles et des études de marché. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les lecteurs sont invités à consulter des conseillers financiers qualifiés avant de prendre des décisions d'investissement.