Le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie et le Portugal s'unissent pour reconnaître l'État palestinien dans un geste coordonné sans précédent

Quatre alliés occidentaux rompent les rangs sur la reconnaissance de la Palestine, remodelant le paysage diplomatique du Moyen-Orient

Une démarche coordonnée du Royaume-Uni, du Canada, de l'Australie et du Portugal marque un changement sans précédent dans le soutien occidental à la solution à deux États

Quatre grands alliés occidentaux ont formellement reconnu l'État de Palestine ce week-end, marquant la rupture la plus significative avec l'alignement traditionnel de la politique américano-israélienne depuis des décennies. Le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie et le Portugal ont annoncé leur reconnaissance à quelques heures d'intervalle, synchronisant leurs déclarations avant la semaine de l'Assemblée générale des Nations Unies pour maximiser l'impact mondial.

Ces annonces synchronisées représentent un moment charnière dans la diplomatie du Moyen-Orient, le Canada devenant la première nation du G7 à franchir ce pas et le Royaume-Uni rompant avec son rôle historique d'architecte du cadre actuel de la région. Collectivement, ces nations représentent plus de 100 millions de personnes et certaines des démocraties les plus stables au monde, conférant une légitimité occidentale sans précédent aux revendications d'un État palestinien.

Quand les alliés traditionnels tracent des voies indépendantes

La campagne de reconnaissance a émergé de mois de coordination en coulisses entre les ministères des affaires étrangères, déclenchée par ce que les responsables décrivent comme une frustration croissante face à la détérioration de la situation à Gaza et à l'expansion des colonies israéliennes en Cisjordanie. Depuis octobre 2023, la crise humanitaire s'est considérablement intensifiée, avec un bilan humain dépassant les 60 000 Palestiniens et une destruction des infrastructures atteignant des niveaux catastrophiques.

Croissance des colonies israéliennes et de la population de colons en Cisjordanie au cours des deux dernières décennies.

Année	Population de colons (Cisjordanie, hors Jérusalem-Est)	Nombre de colonies légales (Cisjordanie, hors Jérusalem-Est)
2005	265 049	S.O.
2010	328 774	S.O.
2015	400 988	S.O.
2020	451 700	127
2022	502 991 (au 31 déc.)	S.O.
2023	517 407 (au 31 déc.)	132 (au janv. 2023)

Le Premier ministre britannique, Keir Starmer, a présenté la décision comme essentielle pour préserver toute voie viable vers la paix, arguant que la Grande-Bretagne ne pouvait plus plaider de manière crédible pour une solution à deux États en ne reconnaissant qu'un seul. L'annonce s'accompagnait de conditions strictes excluant le Hamas de toute gouvernance future et exigeant la libération immédiate des otages ainsi que des négociations de cessez-le-feu.

La solution à deux États est un cadre largement proposé pour résoudre le conflit israélo-palestinien. Elle envisage l'établissement d'un État palestinien indépendant aux côtés de l'État d'Israël, visant à assurer l'autodétermination et la sécurité des deux peuples.

La reconnaissance du Canada comportait des exigences encore plus strictes, notamment des engagements de l'Autorité palestinienne à organiser des élections dans l'année suivant tout cessez-le-feu, des réformes de gouvernance complètes et l'acceptation d'un État palestinien démilitarisé. Les responsables australiens ont souligné la coordination avec les alliés tout en affirmant que le Hamas ne devait jouer aucun rôle dans la future gouvernance palestinienne.

Le ministre portugais des Affaires étrangères, s'exprimant depuis New York, a articulé l'équilibre délicat que ces nations cherchaient à atteindre : la reconnaissance simultanée de l'État de Palestine tout en réaffirmant le droit d'Israël à exister et en condamnant les attaques du Hamas d'octobre 2023.

Forces du marché et réalignements géopolitiques

Le changement diplomatique a de profondes implications pour les marchés mondiaux et la stabilité régionale. Les analystes financiers notent que la prime de risque d'Israël a déjà commencé à s'élargir, les credit default swaps s'écartant par rapport aux économies de marchés émergents comparables. La préoccupation immédiate ne porte pas sur la reconnaissance elle-même, mais sur d'éventuelles mesures de suivi qui pourraient inclure des restrictions commerciales, des contrôles d'exportation d'armes ou des suspensions d'accords préférentiels.

Tendance des écarts des Credit Default Swaps (CDS) à 5 ans d'Israël, indiquant le risque souverain perçu.

Date	Écart des CDS à 5 ans (points de base)
20 septembre 2025	73,04
14 septembre 2025	74,22
17 août 2025	72,62
25 octobre 2024	159,60

Un Credit Default Swap (CDS) est un produit dérivé financier qui agit comme une police d'assurance contre le défaut de paiement. Une partie (l'acheteur) paie des primes régulières à une autre (le vendeur), qui s'engage en retour à compenser l'acheteur si un événement de crédit spécifié, tel qu'un défaut de paiement, survient sur une dette ou une entité de référence. Cela permet aux investisseurs de se couvrir contre le risque de crédit ou de spéculer sur la solvabilité d'une entreprise.

Des responsables de l'Union européenne ont discrètement préparé un ensemble de sanctions ciblant les activités de colonisation et les ministres extrémistes, des mesures qui étaient politiquement intenables avant les reconnaissances de cette semaine. Bien que l'impact économique immédiat puisse être modeste, les charges de conformité et les frictions réglementaires pourraient créer des conséquences plus larges pour les institutions financières israéliennes et les secteurs dépendants des exportations.

Un stratège de marché senior, s'exprimant sous couvert d'anonymat, a décrit la situation comme "la reconnaissance ouvrant la porte à des voies politiques coercitives qui étaient inaccessibles hier". L'analyste a souligné que les marchés restent plus préoccupés par les réponses potentielles d'annexion israélienne et les votes du Conseil de l'UE sur des mesures économiques que par le seul symbolisme diplomatique.

Quand le symbolisme rencontre la réalité stratégique

Les évaluations des services de renseignement suggèrent que la vague de reconnaissance reflète des frustrations plus larges à l'égard de la politique américaine au Moyen-Orient et représente une tentative des nations alliées d'utiliser la reconnaissance de la Palestine pour obtenir des concessions sur d'autres priorités, en particulier le soutien à l'Ukraine. Le calendrier coïncide avec les préoccupations européennes croissantes concernant le maintien d'un soutien sur deux fronts pour l'Ukraine et les opérations israéliennes.

Les observateurs régionaux notent que l'isolement diplomatique pourrait en fait bénéficier à la position politique intérieure du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahou en mobilisant le sentiment nationaliste et en détournant l'attention des procédures de corruption en cours. L'ironie, soulignent plusieurs analystes, est qu'un conflit prolongé sert les intérêts politiques immédiats de Netanyahou tout en sapant la position diplomatique à long terme d'Israël.

Les États arabes du Golfe ont suivi ces développements avec un intérêt particulier, car les doutes sur les garanties de sécurité américaines ont alimenté des discussions sur des arrangements de défense alternatifs. Des rapports suggèrent que l'Arabie saoudite et le Pakistan ont exploré des accords de sécurité mutuelle qui pourraient inclure des fournitures d'armes chinoises, créant potentiellement de nouveaux blocs régionaux qui compliquent davantage les structures d'alliance traditionnelles.

L'économie du défi diplomatique

Les marchés financiers se sont concentrés intensément sur les réponses potentielles de l'Union européenne, en particulier les propositions visant à suspendre des parties des accords commerciaux préférentiels avec Israël. Bien que l'exposition tarifaire immédiate puisse s'élever à des centaines de millions plutôt qu'à des milliards d'euros, le précédent et les implications en matière de conformité ont un poids disproportionné.

Les cambistes se sont positionnés pour une volatilité accrue du shekel israélien, bien que les réserves substantielles de la Banque d'Israël et son taux directeur de 4,5 % offrent une capacité de défense significative. Les analystes du secteur de la défense s'attendent à des impacts divergents, les entreprises axées sur Israël étant confrontées à un examen minutieux des exportations tandis que les fournisseurs non israéliens de l'OTAN pourraient potentiellement bénéficier de l'augmentation des dépenses de défense européennes.

Volatilité historique du shekel israélien (ILS) par rapport au dollar américain (USD), en particulier pendant les périodes de tensions géopolitiques.

Période/Date	Mesure de la volatilité (annualisée en %)	Événements/Contexte clés
15 septembre 2025	6,83 % (prévu sur 1 an)	Volatilité projetée pour l'année à venir, basée sur l'analyse GARCH.
Octobre 2023	Jusqu'à 25,32 % (Max. historique)	Période de tensions géopolitiques significatives ; la Banque d'Israël est intervenue en annonçant un plan de vente allant jusqu'à 30 milliards de dollars de devises étrangères pour modérer la volatilité du shekel après la déclaration d'état de guerre. Cette période reflète la volatilité historique maximale.
21 mai 2024	Volatilité accrue	Les préoccupations géopolitiques et les récentes publications économiques ont entraîné une volatilité accrue du taux de change USD/ILS, la valeur du shekel étant influencée par l'instabilité régionale et les facteurs économiques.
1991 - septembre 2025	3,05 % (Min. historique)	Représente la volatilité annualisée la plus faible enregistrée pour le shekel israélien par rapport au dollar américain au cours de la période d'estimation allant du 8 novembre 1991 au 12 septembre 2025, indiquant des périodes de stabilité relative.

La thèse d'investissement plus large repose sur la question de savoir si la reconnaissance se traduit par des changements de politique exécutoires. Plusieurs gestionnaires de fonds décrivent le positionnement actuel comme une préparation à des "événements de volatilité avec des risques asymétriques à la baisse" plutôt qu'une réévaluation fondamentale des dynamiques régionales.

Territoire diplomatique inconnu

La cascade de reconnaissances semble devoir se poursuivre, la France envisageant apparemment des mesures similaires lors des débats de l'Assemblée générale de l'ONU. Plus de 150 pays reconnaissent déjà l'État de Palestine, mais l'ajout d'alliés occidentaux majeurs modifie fondamentalement l'équation diplomatique.

Carte mondiale montrant les pays qui ont formellement reconnu l'État de Palestine.

Statut de reconnaissance	Exemples de pays
Formellement reconnus (au 25 sept. 2025)	151 États membres de l'ONU, y compris la plupart des pays d'Afrique, d'Asie et d'Amérique latine. Parmi les membres notables du G20 figurent l'Argentine, le Brésil, la Chine, l'Inde, l'Indonésie, le Mexique, la Russie, l'Arabie saoudite, l'Afrique du Sud et la Turquie. Parmi les nations européennes qui ont reconnu figurent la Suède, l'Irlande, la Norvège et l'Espagne.
Récemment reconnus (21 septembre 2025)	Australie, Canada, Portugal, Royaume-Uni.
Intention annoncée de reconnaître	France (attendue d'ici septembre 2025), Belgique, Luxembourg, Malte, Andorre, Nouvelle-Zélande et Liechtenstein (attendue prochainement ou à l'Assemblée générale des Nations Unies).

Les responsables israéliens ont condamné les reconnaissances comme récompensant le terrorisme et ont signalé de potentielles contre-mesures, y compris l'accélération de l'expansion des colonies ou des mesures d'annexion formelle en Cisjordanie. De telles réponses déclencheraient probablement des mesures européennes supplémentaires et un isolement diplomatique accru.

Des responsables américains expriment en privé leur inquiétude quant à la coordination alliée sans consultation de Washington, considérant la vague de reconnaissance comme sapant les efforts de médiation américains et potentiellement encourageant d'autres défis au leadership américain sur les questions mondiales.

Implications prospectives pour l'investissement

Les acteurs du marché devraient surveiller plusieurs développements clés dans les semaines à venir. Les délibérations du Conseil de l'UE sur les mesures commerciales et de sanctions représentent le catalyseur le plus immédiat pour une réévaluation des actifs risqués. Toute décision du cabinet israélien concernant l'annexion de la Cisjordanie déclencherait probablement des réponses européennes plus sévères et une volatilité accrue du marché.

Les marchés des devises et du crédit semblent positionnés pour des mouvements dictés par les gros titres, avec une sensibilité particulière aux annonces réglementaires plutôt qu'aux déclarations diplomatiques. La dynamique du secteur de la défense pourrait s'avérer particulièrement complexe, car la demande mondiale accrue d'équipements militaires entre en concurrence avec d'éventuelles restrictions d'exportation.

Le paysage d'investissement plus large suggère un recalibrage des primes de risque du Moyen-Orient, avec des implications s'étendant au-delà des actifs régionaux immédiats aux routes commerciales mondiales, aux considérations de sécurité énergétique et aux secteurs dépendants des alliances.

Alors que la transformation diplomatique s'accélère, les investisseurs sont confrontés au défi d'évaluer des changements politiques sans précédent dans l'une des régions les plus stratégiquement sensibles du monde. La vague de reconnaissance représente non seulement un changement symbolique, mais potentiellement le début d'un réalignement fondamental de la politique occidentale au Moyen-Orient, avec des implications économiques et de sécurité en cascade.

Thèse d'investissement interne

Aspect	Résumé
Événement et pourquoi maintenant	Le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie et le Portugal ont formellement reconnu l'État de Palestine dans une démarche coordonnée. Cela déplace le débat du « si » au « quelle est la prochaine étape » et débloque des voies politiques coercitives auparavant inaccessibles pour les alliés occidentaux.
Scénario de base (probabilité de 60 %)	Mesures incrémentales de l'UE (suspension limitée des préférences commerciales, sanctions ponctuelles, contrôles d'exportation plus stricts). Pas d'embargo sur les armes immédiat. Israël signale mais évite l'annexion formelle. Impact sur le marché : Primes de risque d'Israël plus élevées mais contenues.
Ce qui change la donne	1. Le Conseil de l'UE approuve son paquet de sanctions proposé. 2. Le cabinet israélien fait avancer l'annexion de jure. 3. Rumeurs de sanctions secondaires américaines (peu probable à court terme). Deux de ces facteurs entraîneraient un changement radical pour les actifs israéliens.
Quoi de neuf	1. La reconnaissance occidentale majeure dé-risque la démarche pour d'autres (ex. : France). 2. Le paquet politique de l'UE est déposé (suspension des préférences commerciales, sanctions), passant du théorique au politiquement faisable. 3. La réponse israélienne inclut une rhétorique d'annexion, augmentant les frictions réglementaires.
Vision du marché : ILS et BoI	Volatilité des devises dictée par l'actualité. Tendance à contrer la faiblesse immédiate de l'ILS. Utiliser des options d'achat (call) USD/ILS à court terme pour la convexité plutôt qu'une vente à découvert directe. Les réserves et le taux (4,5 %) de la Banque d'Israël limitent les mouvements désordonnés.
Vision du marché : Taux et Crédit	Les CDS et obligations souveraines israéliens s'élargissent par rapport aux obligations Investment Grade de la zone CEEMEA. Préférer les écarts de valeur relatifs (Israël vs. Pologne/Hongrie). Ajuster le bêta si le risque d'annexion s'intensifie. Le marché n'est pas à sens unique.
Vision du marché : Actions	• Orientées vers le marché intérieur (banques, distribution, immobilier) : Les plus sensibles. • Exportateurs technologiques mondiaux : Isolés à court terme. • Défense : À double tranchant. Sous-pondérer la défense axée sur Israël (ex. : ESLT) ; Sur-pondérer les fournisseurs OTAN non israéliens (ex. : BAE, Rheinmetall).
Vision du marché : Autres zones géographiques	Impact macroéconomique direct minimal pour l'Europe/Royaume-Uni/Canada/Australie. Le risque réside dans les frictions politiques américaines et la cohésion de l'UE. Pas de prime de risque significative sur la livre sterling, sauf si des tensions commerciales/défensives américaines apparaissent.
Vision du marché : Énergie	La reconnaissance en soi ne change pas le pétrole. Le risque provient d'une escalade de représailles (ex. : activité accrue en mer Rouge). Surveiller l'assurance fret et les diversions maritimes.
Principaux catalyseurs	Vote du Conseil de l'UE sur le paquet de sanctions ; Ordre du jour du cabinet israélien sur l'annexion ; Discours de l'AGNU (en particulier celui de la France) ; Menace de sanctions secondaires américaines (faible probabilité).
Ce qui est déjà intégré dans les cours	La reconnaissance seule est largement intégrée. Un paquet de l'UE approuvé n'est pas intégré. L'annexion formelle israélienne est encore moins intégrée.
Risques pour la thèse	1. Surprise de la politique américaine (risque extrême pour Israël). 2. Élections anticipées israéliennes entraînant un rally sur les espoirs de modération. 3. Escalades juridiques déclenchant le désendettement bancaire et un resserrement plus rapide des conditions de financement.
Conclusion et Position	La reconnaissance est un événement de volatilité avec des risques asymétriques à la baisse. Elle n'affecte le marché que si elle se traduit par des leviers applicables (sanctions de l'UE, annexion israélienne). Détenir des protections, contrer les mouvements de change spectaculaires et garder des liquidités disponibles pour un saut de prime de risque confirmé par la politique.

CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT