Le paradoxe des 15,8 billions de dollars : Pourquoi la fortune record des milliardaires signale un risque, pas une opportunité

Le paradoxe des 15 800 milliards de dollars : Pourquoi la richesse record des milliardaires signale un risque, et non une opportunité

La richesse mondiale des milliardaires a atteint 15 800 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 13 % par rapport aux 14 000 milliards de dollars de l'année précédente, selon le dernier Rapport sur les ambitions des milliardaires d'UBS, publié le 4 décembre. Près de 3 000 milliardaires contrôlent désormais cette somme – une augmentation de 8,8 % du nombre de milliardaires due à 196 nouvelles fortunes autodidactes et à 91 héritiers ayant reçu un montant record de 297,8 milliards de dollars, soit une hausse de 36 % d'une année sur l'autre.

Pourtant, ces chiffres en première page masquent un changement plus conséquent : la richesse des milliardaires devient structurellement liquide au moment même où la tolérance politique envers les fortunes concentrées atteint des niveaux historiquement bas. La convergence du plus grand transfert de richesse intergénérationnel de l'histoire avec une réaction politique croissante crée des opportunités asymétriques — non pas en recherchant les portefeuilles des milliardaires, mais en possédant l'infrastructure qui les entoure et en négociant la réponse politique inévitable.

La rupture de la succession qui redéfinit les marchés des capitaux

UBS prévoit que 5 900 milliards de dollars seront transférés aux enfants de milliardaires d'ici 2040, dont 2 800 milliards de dollars provenant uniquement des fortunes américaines. Mais les plans de succession se fracturent : 82 % des milliardaires souhaitent que leurs enfants réussissent de manière indépendante plutôt que d'hériter de l'entreprise familiale, tandis que seulement 43 % désirent explicitement la continuation de l'activité principale.

Cette rupture philosophique a des implications mécaniques. Les héritiers, de plus en plus axés sur le climat, l'innovation et l'impact sociétal — cités par 55 % des milliardaires actuels comme définissant la prochaine génération — sont structurellement peu enclins à exploiter des entreprises industrielles, extractives ou spécialisées traditionnelles. Le résultat par défaut devient des événements de liquidité : ventes à des acheteurs stratégiques, privatisations par capital-investissement, ou distributions progressives sur les marchés publics à mesure que les sociétés d'exploitation se transforment en véhicules de holding professionnalisés.

Les fortunes technologiques, qui ont bondi de 23,8 % pour atteindre 3 000 milliards de dollars, sont soumises à une pression particulière. Les capitaux propres des fondateurs concentrés dans Nvidia (passant de 120 à 180 dollars en 2025) et Oracle (passant de 167 à 208 dollars, avec une brève hausse de 87 % depuis le début de l'année) représentent précisément le type d'exposition faiblement diversifiée et à forte volatilité que les héritiers nouvellement riches cherchent à rééquilibrer. La richesse industrielle a bondi de 27,1 % pour atteindre 1 700 milliards de dollars, tandis que les services financiers ont augmenté de 17 % pour atteindre 2 300 milliards de dollars, partiellement stimulés par le rebond des cryptomonnaies au-dessus de 90 000 dollars pour le Bitcoin, malgré des baisses de marché récentes d'un millier de milliards de dollars.

Pourquoi l'infrastructure de gestion de patrimoine est un placement de choix

La thèse d'investissement diverge fortement du consensus. La richesse des milliardaires augmentant de 13 % alors que les actions mondiales ont affiché des rendements à un chiffre moyen en francs suisses — et d'environ 20 % en dollars — révèle un effet de levier élevé sur les actifs risqués, et non un positionnement prévoyant. Cela fait de la valeur nette actuelle des milliardaires un indicateur concomitant ou retardé des cycles de marché, et non prédictif.

L'enseignement pratique : possédez les plateformes qui perçoivent des frais sur la richesse en mouvement, et non les actifs que les milliardaires détiennent déjà. La demande structurelle se tourne vers les banques privées mondiales dotées de franchises d'alternatives pour les UHNW (individus à très haute valeur nette), les administrateurs de multi-family offices et les infrastructures de fiducie transfrontalières. Ces entreprises capturent des pourcentages sur les 5 900 milliards de dollars de transferts à venir, quelle que soit l'orientation des prix des actifs.

L'arbitrage juridictionnel intensifie la dispersion des opportunités. Avec 36 % des milliardaires interrogés ayant déjà déménagé et 9 % envisageant de le faire — principalement vers la Suisse, les Émirats arabes unis, Singapour et certains États américains — les centres gagnants font face à une demande soutenue pour l'immobilier de premier choix, les services financiers et les infrastructures de style de vie. Le récent rejet par la Suisse d'une taxe d'héritage de 50 % renforce cette dynamique, tandis que l'Espagne, le Brésil, l'Allemagne et l'Afrique du Sud avancent des propositions de taxe mondiale sur la richesse de 2 % et que le Royaume-Uni supprime les règles de non-domiciliation.

Le risque de réaction politique reste systématiquement sous-évalué. Les flux d'héritage records durant les cycles électoraux créent un terreau politique pour les impôts sur la fortune, les prélèvements sur les bénéfices exceptionnels et des réglementations plus strictes sur les fiducies. La concentration de la richesse des milliardaires dans la technologie (préoccupation majeure : 66 % citent les tarifs douaniers comme un risque sur 12 mois) et les cryptomonnaies expose les portefeuilles à un resserrement réglementaire précisément au moment où les familles cherchent à réduire les risques.

Le positionnement le plus judicieux : surpondérer l'infrastructure de gestion de patrimoine et les actifs industriels essentiels dans les juridictions stables, sous-pondérer le bêta financier de fin de cycle, et couvrir structurellement l'exposition technologique concentrée où la pression de vente des milliardaires pourrait submerger la demande des particuliers. Le grand transfert de richesse est réel — mais les profits reviennent à ceux qui facilitent la sortie, et non à ceux qui rejoignent la foule.

CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT