La Fed maintient ses taux et signale un assouplissement potentiel face aux incertitudes douanières

La Fed maintient ses taux, signale un potentiel assouplissement face aux incertitudes tarifaires

Les responsables de la Réserve fédérale ont maintenu leur taux d'intérêt directeur à 4,25-4,5 % lors de leur réunion de juin, tout en ouvrant la porte à de potentielles baisses de taux plus tard cette année, selon les minutes publiées mercredi. Les délibérations ont révélé une banque centrale naviguant dans un paysage économique complexe où les impacts des droits de douane, les préoccupations concernant la soutenabilité budgétaire et les tensions géopolitiques ont créé une incertitude accrue, malgré une amélioration de la dynamique de l'inflation.

La descente inégale de l'inflation façonne l'analyse politique

Les minutes ont montré des responsables aux prises avec une inflation qui « avait diminué mais restait quelque peu élevée » par rapport à l'objectif de 2 % de la Fed. Les progrès récents ont été inégaux, l'inflation des services se modérant tandis que les prix des biens subissent une pression à la hausse due aux droits de douane – une dynamique qui complique la voie à suivre pour la politique monétaire.

« Si l'imposition de droits de douane devait générer une augmentation de l'inflation plus importante que prévu, si une telle augmentation devait être plus persistante qu'anticipé, ou si une augmentation notable des anticipations d'inflation à moyen ou long terme devait se produire, alors il serait approprié de maintenir une position plus restrictive », ont indiqué les minutes, reflétant la vigilance face à l'inflation qui continue de façonner la réflexion du comité.

De manière significative, plusieurs participants ont observé que le taux actuel des fonds fédéraux « pourrait ne pas être bien au-dessus de son niveau neutre », suggérant que la politique pourrait être moins restrictive qu'on ne le pensait auparavant – un changement subtil mais important qui pourrait accélérer le calendrier d'assouplissement.

Table : Observations subtiles des minutes du FOMC de juin 2025

Thème	Observation Subtile
Inflation	Les progrès de l'inflation sont fragiles ; le risque qu'elle devienne persistante ou désancrée préoccupe toujours les décideurs.
Tarifs & Commerce	Les tarifs sont un facteur impr