Le Retournement du Capital : Comment Wall Street a gagné la bataille de Bâle
WASHINGTON — La Réserve fédérale (Fed) a lancé le développement d'une nouvelle règle de capital de Bâle III plus souple, visant à réduire les charges réglementaires pour les plus grandes banques du pays. Ce changement fait suite à des délibérations internes et à d'importants retours de l'industrie, qui s'était opposée aux propositions précédentes de l'ère Biden, lesquelles auraient fortement augmenté les exigences de capital.
La proposition « l'achèvement » de Bâle III — un cadre réglementaire de 1 087 pages qui aurait augmenté les exigences de capital des plus grandes banques américaines de 19 % — est entièrement abandonnée. À sa place, Michelle Bowman, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, conçoit ce que les initiés du secteur décrivent comme une approche « fondamentalement repensée » de la réglementation du capital bancaire, qui promet de libérer plus de 110 milliards de dollars de capital bancaire précédemment restreint.
Ce revirement politique spectaculaire représente plus qu'une simple recalibration réglementaire. Il signale un changement profond dans la manière dont les autorités financières américaines perçoivent l'équilibre entre croissance économique et stabilité systémique — une transformation qui pourrait remodeler le paysage bancaire mondial pour les décennies à venir.
Quand la complexité est devenue l'ennemie
La proposition originale de l'achèvement de Bâle III, publiée en 2023 sous l'administration Biden, incarnait la philosophie réglementaire post-crise poussée à son extrême logique. Les dirigeants bancaires ont décrit la navigation de ses exigences comme « résoudre un Rubik's Cube les yeux bandés », selon des communications internes du secteur consultées par ce journaliste.
« Le cadre était devenu si byzantin que même nos équipes de gestion des risques ne pouvaient pas interpréter les exigences de manière cohérente », a confié un cadre supérieur de l'une des plus grandes banques américaines, s'exprimant sous couvert d'anonymat. « Nous dépensions plus en infrastructure de conformité qu'en technologie de prêt réelle. »
La complexité de la proposition n'était pas accidentelle. Les régulateurs, marqués par l'effondrement financier de 2008 et les turbulences bancaires régionales ultérieures en 2023, avaient superposé de multiples garanties : exigences de capital pondérées par les risques, ratios de levier, superpositions de tests de résistance et surcharges systémiques. Chaque couche ajoutait de la protection, mais collectivement, elles créaient ce que le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment qualifié de « labyrinthe réglementaire fragmenté et économiquement inefficace ».
Les données des propres rapports de supervision de la Réserve fédérale ont révélé les conséquences involontaires. Entre 2023 et 2024, la croissance des prêts dans les banques soumises à des exigences de capital renforcées a ralenti à 2,3 % par an — bien en dessous de la moyenne historique de 4,1 %. L'intermédiation du crédit, fonction fondamentale de la banque, était contrainte par une architecture réglementaire conçue pour empêcher les prêts mêmes qui stimulent la croissance économique.
La Doctrine Bowman prend forme
L'accession de Michelle Bowman au poste de vice-présidente chargée de la supervision en juin 2025 a marqué plus qu'un changement de personnel — elle a représenté un pivot philosophique vers ce qu'elle appelle le « pragmatisme prudentiel ». Son approche, développée grâce à une consultation approfondie avec les dirigeants bancaires et les économistes universitaires, rejette fondamentalement la prémisse selon laquelle plus de régulation est nécessairement synonyme de plus