L'UE et la Chine s'apprêtent à un sommet tendu, les tensions commerciales éclipsant le 50e anniversaire

Sommet Chine-UE : Le théâtre diplomatique masque un fossé économique grandissant alors que la relation cinquantenaire bat de l'aile

Les marchés se préparent à la volatilité alors que Pékin détient des cartes maîtresses sur les terres rares lors de cette rencontre à enjeux élevés

Alors que l'aube se lève sur Pékin le 24 juillet, le président Xi Jinping accueillera le président du Conseil européen, António Costa, et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, avec les formalités protocolaires d'usage. Mais à huis clos, une relation autrefois fondée sur des intérêts économiques mutuels s'est détériorée en un antagonisme à peine voilé et des manœuvres stratégiques. Le 25e Sommet Chine-UE, coïncidant avec le 50e anniversaire des relations diplomatiques, arrive à un point d'inflexion critique où les deux parties se concentrent davantage sur la gestion des dégâts que sur une percée.

« Ce à quoi nous assistons n'est pas une célébration, mais une masterclass de théâtre diplomatique », observe un analyste chevronné de la politique asiatique. « L'anniversaire offre une couverture commode aux deux parties pour masquer des désaccords fondamentaux, tandis que chacune s'adresse à son public national. »

Le sommet fait suite à des mois de tensions commerciales croissantes, avec les droits de douane de l'UE sur les véhicules électriques (allant de 17 à 35 % depuis octobre 2024) et les contrôles à l'exportation de terres rares mis en place par la Chine en représailles (appliqués en avril 2025) créant des points de pression économique qui ont eu des répercussions sur les chaînes d'approvisionnement mondiales et les marchés financiers.

Levier Asymétrique : La confiance de Pékin face à la fragmentation de Bruxelles

L'atmosphère entourant le sommet révèle un déséquilibre de pouvoir frappant. Les médias sociaux chinois reflètent un scepticisme généralisé, voire de la dérision, à l'égard de la délégation européenne, Ursula von der Leyen étant personnellement la cible de vives critiques. De nombreux commentateurs chinois considèrent les exigences de l'UE – allant de l'accès au marché et des préoccupations liées à la surcapacité, aux contrôles d'exportation de terres rares et aux questions russo-ukrainiennes – comme irréalistes et unilatérales.

Ce sentiment reflète un récit plus large de déplacement du pouvoir mondial. La Chine contrôle désormais environ 85 % de la production d'aimants en terres rares, ce qui lui confère un levier considérable sur les fabricants européens dépendants de ces minéraux critiques. Les restrictions à l'exportation d'avril ont provoqué des flambées de prix avant un rebond en juin, secouant les chaînes d'approvisionnement industrielles européennes.

Parallèlement, le déficit commercial structurel de l'UE avec la Chine – important 620 milliards d'euros de biens chinois par an et n'exportant que 240 milliards d'euros – limite ses options de riposte. L'industrie européenne reste dépendante de la demande chinoise, des composants photovoltaïques et de véhicules électriques abordables, et des biens intermédiaires.

« L'UE s'est mise dans une impasse », explique un consultant en commerce basé à Bruxelles. « Elle ne peut pas se permettre une guerre commerciale alors que sa propre compétitivité industrielle est déjà sous pression, mais elle ne peut pas non plus apparaître faible aux yeux des électeurs nationaux préoccupés par les pratiques du marché chinois. »

Trois Scénarios : Les marchés se préparent à des résultats binaires

Les marchés financiers évaluent trois scénarios distincts pour l'issue du sommet, le statu quo étant jugé le plus probable :

Un scénario de base de « trêve du statu quo » (probabilité de 55 %) se traduirait par une rhétorique chaleureuse et des accords pour étudier des prix minimaux pour les véhicules électriques sans revenir sur les mesures existantes. Cela déclencherait probablement un léger rallye de soulagement des actions automobiles de Hong Kong et de Chine, avec un impact négligeable sur l'euro.

Un scénario plus optimiste de « mini-accord » (probabilité de 25 %) verrait l'UE suspendre le délai de sa hausse tarifaire jusqu'en janvier 2026, la Chine établissant une « liste blanche » de terres rares pour les acheteurs européens. Cela pourrait entraîner une augmentation de 5 à 10 % des actions automobiles et de produits de luxe européens, tout en réduisant les spreads de crédit de l'UE.

Le scénario le plus perturbateur de « rupture » (probabilité de 20 %) envisage la fin prématurée du sommet, avec le président Xi critiquant l'alignement de l'UE sur les politiques américaines et la Chine étendant potentiellement ses contrôles à d'autres minéraux critiques comme le gallium et le germanium. Les marchés réagiraient probablement par des baisses de 3 à 5 % des actions chinoises et européennes, un bond de 1,5 % de l'EUR/CNH et une flambée de 20 % des prix de l'oxyde de néodyme-praséodyme.

Véhicules Électriques : Le front des tensions commerciales

Le secteur des véhicules électriques est à l'épicentre du différend. La transition proposée par l'UE de droits de douane basés sur un pourcentage à des seuils de prix minimaux bénéficierait aux marques chinoises haut de gamme comme Nio et Zeekr, tout en mettant sous pression les concurrents à bas prix. Parallèlement, les fabricants chinois accélèrent leurs plans de production européens, l'usine BYD en Hongrie devant produire 150 000 véhicules en 2026.

Les exportations allemandes de machines vers la Chine ont chuté de 12 % en glissement annuel au premier semestre 2025, selon les données de la VDMA, même si les investissements chinois dans de nouvelles usines se dirigent vers des centres de fabrication alternatifs au Mexique et en Turquie.

Devises et Taux : La tension dans les chiffres

Sur les marchés des devises, le taux de change euro-yuan reflète des pressions structurelles sous-jacentes. Malgré la position relativement favorable à une politique monétaire restrictive de la Banque Centrale Européenne, la demande externe est restée faible. Simultanément, la Banque populaire de Chine a géré une dépréciation contrôlée qui maintient la stabilité du taux de change effectif réel du yuan.

L'écart de rendement entre les obligations d'État chinoises à 10 ans et les Bunds allemands s'élève à 45 points de base – plus large que les moyennes pré-pandémiques – suggérant des opportunités de valeur relative compte tenu des récentes injections de liquidités de la Banque populaire de Chine.

Implications Stratégiques pour les Investissements : Se positionner face à la volatilité

Pour les investisseurs naviguant dans ce paysage complexe, plusieurs approches tactiques méritent d'être considérées dans les semaines à venir :

Les stratégies d'options basées sur des événements pourraient capitaliser sur la volatilité potentielle, avec une volatilité implicite à une semaine sur les straddles EUR/CNH se négociant à un prix relativement bas par rapport à la volatilité implicite à trois mois, malgré le risque binaire présenté par le sommet.

En matière d'actions, BYD semble bien positionnée par rapport aux fabricants européens comme Stellantis, la valorisation du fabricant chinois de véhicules électriques étant de 18 fois les bénéfices estimés pour 2024 contre des multiples de 27 fois pour ses pairs – un écart qui semble injustifié même si les droits de douane de l'UE persistent.

Le secteur des terres rares présente une autre opportunité, les mineurs non-chinois pouvant potentiellement bénéficier de toute détérioration des relations. Un positionnement défensif via des options de vente (puts) sur les indices de crédit européens pourrait offrir une protection contre un scénario du pire.

Au-delà du Sommet : Le jeu à long terme

Au-delà du risque immédiat des gros titres, la trajectoire structurelle des relations UE-Chine semble destinée à des frictions continues, quelles que soient les issues spécifiques du sommet. Le discours de « réduction des risques » de Bruxelles – de plus en plus recadré en « approvisionnement durable » – suggère une pression continue sur les chaînes d'approvisionnement et les flux commerciaux.

Pour un positionnement à plus long terme, les actions chinoises orientées vers la consommation intérieure et les valeurs des semi-conducteurs d'IA offrent une exposition relativement isolée des tensions commerciales avec l'UE. Une position de marché neutre sur les valeurs cycliques européennes semble prudente, avec des opportunités sélectives dans les infrastructures énergétiques et la numérisation de la défense qui bénéficient des dépenses d'investissement américaines ou du Golfe.

« Au bout de 50 ans, les liens UE-Chine sont devenus tactiques plutôt que stratégiques », observe un gestionnaire de fonds souverain. « Pékin joue la montre tandis que Bruxelles peine à concilier ses divisions internes. La véritable histoire n'est pas ce qui se passe au sommet, mais le découplage continu et contrôlé qui s'ensuivra. »

Alors que les acteurs du marché surveillent les indicateurs post-sommet – des données douanières sur les exportations de véhicules électriques aux chiffres des PMI manufacturiers – l'approche la plus prudente pourrait être de se préparer à une volatilité épisodique tout en maintenant une exposition à des actifs moins liés à une politique trans-eurasienne de plus en plus conflictuelle.

Avertissement : Cette analyse représente des perspectives éclairées basées sur les données de marché actuelles et les indicateurs économiques. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les lecteurs sont invités à consulter des conseillers financiers pour des conseils d'investissement personnalisés.