La dominance d'Ethereum tombe à 51% alors que le volume de transactions de Solana dépasse le leader traditionnel
Le changement de pouvoir dans la blockchain : l'emprise d'Ethereum se relâche alors que Solana mène la révolution multi-chaînes
Dans les bureaux étincelants d'une société de trading de cryptos de premier plan, l'expert John pointe du doigt plusieurs écrans affichant des visualisations colorées du trafic réseau. Les motifs racontent une histoire qui aurait semblé improbable il y a seulement quatre ans : Ethereum, dominant autrefois avec 96 % de toute la valeur de la blockchain, ne détient plus qu'une mince majorité.
« Si vous m'aviez demandé il y a 3 ou 4 ans si Ethereum allait dominer les cryptos, j'aurais répondu oui », explique John, se penchant en avant dans sa chaise. « Mais maintenant, il est clair que ce n'est pas ce qui se passe. »
Ce qui se passe représente l'un des changements de pouvoir les plus significatifs dans la courte mais mouvementée histoire de la technologie blockchain. La part de marché d'Ethereum a chuté d'un statut de quasi-monopole à seulement 51 % de la valeur totale verrouillée (TVL) sur tous les réseaux blockchain. Pendant ce temps, Solana – autrefois rejetée par les critiques comme une simple « tueuse d'Ethereum » vouée à disparaître – a non seulement persisté, mais a prospéré, dépassant Ethereum en volume de transactions, en adresses actives et en indicateurs d'engagement utilisateur.
Les chiffres derrière le récit
Les données brutes brossent un tableau clair d'un paysage concurrentiel en évolution rapide. En avril 2025, Ethereum sécurise environ 46 à 52 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL), ce qui représente 51,42 % de tous les actifs sur les protocoles de finance décentralisée (DeFi). Le réseau prend en charge 1 325 protocoles avec 321 900 adresses actives participant aux activités DeFi.
Mais sous ces chiffres toujours impressionnants se cache un élan préoccupant. Le nombre d'adresses actives quotidiennes d'Ethereum a diminué pour atteindre 456 590 au 1er mai 2025 – une baisse de 14,34 % par rapport à l'année précédente. Parallèlement, les coûts de transaction ont chuté à des niveaux historiquement bas, les frais de "gas" moyens se situant désormais autour de 0,17 $, reflétant une diminution de la demande pour l'espace de bloc d'Ethereum.
En contraste frappant, Solana s'est établie comme l'alternative haute performance, traitant entre 51,39 millions et 60,2 millions de transactions quotidiennes – un volume environ 50 fois supérieur à celui d'Ethereum (1,03 à 1,33 million). Cette différence astronomique de débit s'est traduite par des coûts de transaction nettement inférieurs, les utilisateurs de Solana payant en moyenne seulement 0,004 à 0,006 $ par transaction.
La disparité s'étend également à l'adoption par les utilisateurs. Solana mène désormais tous les réseaux avec 3,67 millions d'adresses actives, dépassant largement la base d'utilisateurs d'Ethereum qui se réduit. Peut-être le plus révélateur, le volume d'échange décentralisé de Solana a atteint 50,7 milliards de dollars en avril, dépassant les 39,7 milliards de dollars d'Ethereum sur la même période – un signe concret que l'activité de trading migre vers le réseau plus rapide et moins cher.
De la domination à la distribution
Pour les investisseurs institutionnels et les traders professionnels, cette redistribution du pouvoir crée à la fois des défis et des opportunités. Le consensus émergent suggère non pas un scénario où un seul gagne, mais une structure plus nuancée en "haltère" : Ethereum évoluant vers ce qu'un analyste a décrit comme "la plateforme de finalité – le New York Stock Exchange de l'espace de bloc", tandis que Solana cherche à devenir "le moteur d'appariement du NASDAQ" des cryptos.
Cette reconfiguration oriente les décisions stratégiques d'allocation de capital dans l'ensemble de l'industrie. Après trois mois consécutifs de sorties nettes, les ETF spot Ethereum ont finalement inversé la tendance fin avril, enregistrant 63,5 millions de dollars d'entrées quotidiennes le 25 avril. Cet élan positif survient alors que le réseau se prépare pour sa mise à jour très attendue "Pectra", prévue pour le 7 mai.
La mise à jour promet des améliorations techniques significatives, notamment des données d'appel compressées (compressed calldata), des fonctionnalités de compte intelligent et une scalabilité améliorée – des innovations qui pourraient aider Ethereum à maintenir sa position de couche de règlement préférée pour les actifs institutionnels et les stablecoins.
« Ethereum contrôle toujours la liquidité la plus profonde et la plus grande part des stablecoins adossés au dollar », note un chercheur principal en blockchain dans une société de trading de renom. « Ce n'est pas quelque chose que les rivaux peuvent facilement reproduire, quelle que soit leur supériorité technique. »
En effet, la circulation de l'USDC reste fortement concentrée sur Ethereum, avec environ 36 milliards de dollars sur le réseau contre 10 milliards de dollars sur Solana. Cette disparité souligne l'avantage persistant d'Ethereum comme principal point d'entrée entre la finance traditionnelle et les systèmes décentralisés.
L'architecture de la concurrence
Le contraste entre les deux principaux réseaux s'étend au-delà des simples statistiques pour atteindre des différences architecturales fondamentales. L'évolution d'Ethereum s'est de plus en plus concentrée sur une approche par couches, le réseau principal servant de fondation hautement sécurisée pour un écosystème croissant de solutions de scalabilité de couche 2 (L2). Ces réseaux L2 sécurisent désormais une valeur collective de 31,9 milliards de dollars – plus que n'importe quelle autre blockchain, à l'exception d'Ethereum lui-même.
« L'avantage compétitif (moat) pour les développeurs Ethereum réside dans la profondeur des outils et la composabilité », explique un chercheur en protocole qui a requis l'anonymat en raison d'affiliations avec plusieurs projets blockchain. « Ils sacrifient une partie des performances pour une pile technologique prévisible et modulaire où vous pouvez choisir vos compromis. »
Solana a poursuivi une stratégie entièrement différente, optimisant pour un débit maximal au sein d'une architecture à "shard" unique. La combinaison des mécanismes de consensus de Preuve d'Enjeu (Proof of Stake) et de Preuve d'Histoire (Proof of History) du réseau permet des performances nettement supérieures, avec des limites théoriques de 50 000 transactions par seconde et un débit réel constant autour de 4 000 TPS.
Cette dichotomie architecturale crée des expériences distinctes pour les développeurs et les utilisateurs. Ethereum offre une plus grande prévisibilité et une boîte à outils mature mais au prix d'une complexité plus élevée et d'une liquidité segmentée sur plusieurs couches. Solana offre une finalité immédiate et une expérience utilisateur supérieure pour les applications destinées au grand public, mais a historiquement souffert de pannes réseau occasionnelles lors de périodes de demande extrême.
Au-delà du duopole
Si Ethereum et Solana sont apparus comme les concurrents les plus importants, le paysage plus large des blockchains de couche 1 (L1) continue d'évoluer avec plusieurs prétendants viables. Selon des données récentes, Bitcoin détient désormais la troisième TVL DeFi la plus élevée, à 5,183 milliards de dollars, suivi de près par Binance Smart Chain avec 5,122 milliards de dollars. Tron a démontré une croissance particulièrement forte, enregistrant une augmentation mensuelle de la TVL de 11,19 % – la plus élevée parmi les réseaux de premier plan.
« Nous assistons à une consolidation autour de cinq ou six chaînes qui émergent comme leaders », observe John, « mais les chaînes plus petites continuent de croître extrêmement rapidement. »
Cette prolifération d'alternatives soulève des questions sur la durabilité à long terme. Vardan Khachatryan, directeur juridique de la plateforme de trading Fastex, propose une évaluation plus sceptique : « Malheureusement, ce que nous constatons en réalité, c'est que les chaînes deviennent populaires lorsqu'elles sont l'objet de la hype de cette phase particulière de marché haussier (bull run) – nouvelles pièces, airdrops, etc. – plutôt que par une adoption durable. »
Ce schéma d'euphorie et de ralentissement a caractérisé les cycles précédents de la blockchain, avec des plateformes comme EOS et Cardano capturant brièvement une part de marché significative avant de tomber dans une obscurité relative. Cependant, les vétérans de l'industrie suggèrent que la redistribution actuelle pourrait s'avérer plus durable, motivée par une réelle différenciation technologique plutôt que par un intérêt purement spéculatif.
Implications pour l'investissement
Pour les investisseurs professionnels naviguant dans ce paysage changeant, plusieurs stratégies distinctes ont émergé. La thèse du « roi de la liquidité » positionne Ethereum et ses jetons de couche 2 associés comme les principaux bénéficiaires des flux de capitaux institutionnels, en particulier si les mécanismes de staking et de restaking continuent de mûrir. Cette approche implique généralement des positions longues sur les ETH stakés tout en prenant une position courte sur un panier de jetons L1 alternatifs.
Le "trade débit" contrasté se concentre sur la dominance croissante de Solana dans les applications destinées au grand public comme les paiements, les jeux et les plateformes sociales. Les partisans de cette stratégie expriment souvent leur point de vue par des positions longues sur le ratio SOL-ETH ou en investissant dans des applications Solana avant l'événement de génération de jetons.
Une troisième perspective – la thèse de la « prime du pont » – suggère que les fournisseurs d'infrastructure inter-chaînes pourraient finalement capturer la majorité de la valeur dans un écosystème de plus en plus fragmenté. Cette approche privilégie les investissements dans des projets axés sur la sécurité inter-chaînes, les routeurs basés sur l'intention et la capture de MEV (valeur extractible maximale) inter-rollup.
Enfin, les investisseurs plus tactiques se positionnent en vue d'éventuels développements réglementaires, en particulier l'approbation anticipée de produits ETF basés sur Solana après le lancement réussi de ceux d'Ethereum. Cette approche de "spread calendaire" implique généralement des positions longues sur des options ETH à court terme associées à des options d'achat (calls) SOL à plus longue échéance, pariant essentiellement sur une rotation du capital institutionnel à mesure que de nouveaux véhicules d'investissement deviennent disponibles.
La voie à suivre
Pour l'avenir, plusieurs développements clés façonneront probablement la dynamique concurrentielle entre les blockchains de couche 1 au cours des 12 prochains mois. La mise en œuvre réussie de la mise à jour Pectra d'Ethereum représente peut-être le catalyseur le plus important, susceptible de redynamiser le sentiment des développeurs et de s'attaquer à certaines des limitations de performance du réseau.
Les indicateurs de santé des validateurs de Solana mériteront également une attention particulière, en particulier si la disponibilité moyenne tombe en dessous du seuil critique de 95 % que de nombreux participants institutionnels exigent pour un engagement sérieux. De même, les développements réglementaires – en particulier concernant la réglementation des stablecoins et les approbations d'ETF – pourraient modifier considérablement les flux de capitaux entre les réseaux concurrents.
Le plus important peut-être, les modèles de migration de stablecoins comme l'USDC serviront de baromètre crucial de la santé de l'écosystème. L'activité hebdomadaire de création (mint) et de destruction (burn) sur les différentes blockchains fournit des informations précieuses sur l'endroit où les dollars hors chaîne circulent, préfigurant potentiellement des tendances d'adoption plus larges parmi les utilisateurs particuliers et institutionnels.
Pour l'instant, les preuves suggèrent une évolution continue vers un avenir multi-chaînes plutôt qu'un retour à l'ancienne domination d'Ethereum. Comme l'a résumé un trader vétéran : « Posséder à la fois la couche de règlement et la couche d'exécution la plus rapide est l'haltère qui capture les "fat tails" (événements extrêmes) du prochain cycle. Tout le reste – ponts, rollups, relais MEV – est une option sur le volume inter-chaînes. »
Dans un marché défini par des changements technologiques rapides et des avantages concurrentiels changeants, cette approche équilibrée pourrait représenter la stratégie la plus prudente pour naviguer dans la nouvelle frontière concurrentielle de la blockchain.