Ecopetrol S'affirme Audacieusement dans l'Avenir Renouvelable de la Colombie avec l'Acquisition d'un Portefeuille de 320 Millions de Dollars US
BOGOTÁ, Colombie — La plus grande compagnie pétrolière de Colombie se réinvente rapidement en tant qu'acteur majeur des énergies renouvelables. Cette initiative accélère considérablement ses objectifs de transition verte et remodèle le paysage énergétique du pays.
Ecopetrol S.A. a annoncé aujourd'hui avoir signé un accord d'achat d'actifs avec Statkraft European Wind and Solar Holding AS pour acquérir un portefeuille substantiel de projets d'énergie renouvelable à travers la Colombie. L'accord englobe neuf entités ad hoc et une société de développement contrôlant jusqu'à 1 364 mégawatts de capacité solaire et éolienne — un pas de géant qui propulsera Ecopetrol bien au-delà de ses objectifs de décarbonisation déclarés, avec plusieurs années d'avance.
L'acquisition, estimée par les analystes du secteur entre 220 millions et 320 millions de dollars US, comprend 614 mégawatts de projets solaires répartis dans les départements de Sucre, Córdoba, Caldas et Magdalena, ainsi que 750 mégawatts de projets éoliens concentrés principalement dans le département côtier très venteux de La Guajira.
Ecopetrol S.A. Informations Clés
| Catégorie | Détails |
|---|---|
| Nom de l'entreprise | Ecopetrol S.A. |
| Fondée en | 1948 (restructurée en 2003) |
| Siège social | Bogotá, Colombie |
| Propriété | Majoritairement détenue par la République de Colombie (88,49 %) |
| Cotations boursières | Bourse de Colombie, Bourse de New York (EC) |
| Segments d'activité | Exploration et Production, Transport et Logistique, Raffinage et Pétrochimie, Transport d'électricité |
| Présence opérationnelle | Colombie, États-Unis (Golfe du Mexique, Permian Texas), Brésil, Pérou, Panama, Amérique du Sud, Amérique Centrale, Caraïbes, Asie, Europe |
| Actifs clés | 2 raffineries majeures (Barrancabermeja, Carthagène), 2 raffineries mineures (Orito, Apiay), ~9 127 km de pipelines, 3 ports (Coveñas, Carthagène, Tumaco) |
| Produits | Pétrole brut, gaz naturel, produits pétroliers raffinés, GPL, produits pétrochimiques |
| Données financières (Revenus) | 31,28 milliards de dollars US |
| Données financières (Bénéfice net) | 3,50 milliards de dollars US |
| Données financières (Actifs totaux) | 73 milliards de dollars US (2023) |
| Capitalisation boursière | Environ 17-21 milliards de dollars US |
| Employés | ~9 315 |
| PDG | Ricardo Roa (Président-Directeur Général) |
| Impact environnemental | 0,71 % des émissions mondiales de carbone, classée 75e plus grand émetteur (2023) |
Un Enjeu d'Indépendance Énergétique sur un Marché Mondial Volatile
Pour Ecopetrol, traditionnellement définie par ses activités pétrolières et gazières, cette démarche représente bien plus que le simple fait de cocher une case de développement durable. La société consomme actuellement environ 6,5 térawatt-heures d'électricité annuelle, largement dérivée de combustibles fossiles, pour alimenter ses vastes opérations à travers la Colombie.
"Il s'agit fondamentalement d'un enjeu de sécurité énergétique habillé d'un emballage vert", a noté un consultant en énergie basé à Bogotá, qui a requis l'anonymat en raison de ses relations clients. "Aux tarifs actuels d'électricité industrielle, approchant les 140 pesos colombiens par kilowatt-heure, le fait de remplacer 2,4 térawatt-heures d'exposition au marché spot pourrait faire économiser à Ecopetrol environ 330 millions de dollars US par an."
L'état d'avancement du portefeuille varie considérablement : environ 130 mégawatts de capacité solaire sont déjà opérationnels, tandis qu'environ 450 mégawatts de solaire et 300 mégawatts de projets éoliens sont prêts à être construits. La capacité restante est en phase intermédiaire de développement, avec des dates de mise en service commerciale prévues entre 2026 et 2028.
Synergies Stratégiques avec les Participations dans le Transport d'Énergie
Ce qui distingue les ambitions d'Ecopetrol en matière d'énergies renouvelables de celles de ses concurrents est sa position de propriété unique dans l'infrastructure de transport d'électricité de la Colombie. En 2021, la société a acquis une participation de contrôle de 51,4 % dans ISA, qui exploite plus de 18 000 kilomètres de lignes de transport à haute tension à travers l'Amérique latine.
Cette intégration verticale confère à Ecopetrol des avantages stratégiques dans un pays où les limitations de raccordement au réseau sont devenues un goulot d'étranglement critique pour le développement des énergies renouvelables, en particulier à La Guajira, où la capacité de transport est en retard par rapport aux ressources éoliennes de classe mondiale de la région.
"La participation dans ISA leur donne un levier que les développeurs indépendants n'ont tout simplement pas", a expliqué un ancien fonctionnaire du ministère colombien de l'Énergie, travaillant désormais dans le secteur privé. "Ils peuvent potentiellement séquencer la construction pour qu'elle corresponde aux améliorations du réseau et ont une meilleure visibilité sur la file d'attente d'interconnexion."
Cet avantage pourrait s'avérer décisif, car l'opérateur de réseau colombien UPME affiche actuellement plus de 12 gigawatts de demandes de raccordement à La Guajira contre seulement 4 gigawatts de capacité disponible. La ligne de transport Colectora II d'ISA, une connexion critique de 400 kilovolts pour la région, reste seulement partiellement achevée.
Implications Financières et Solidité du Bilan
Malgré le coût substantiel, l'acquisition semble facilement absorbable par le bilan d'Ecopetrol. À la fin mars 2025, la société a déclaré un ratio dette nette/EBITDA de seulement 1,3 fois et détenait environ 1 milliard de dollars US en espèces.
Même en tenant compte de la totalité de l'investissement en capitaux propres pour le portefeuille Statkraft, le levier financier d'Ecopetrol resterait inférieur à 1,5 fois l'EBITDA, confortablement dans ses paramètres de crédit de qualité investissement. De plus, la direction a obtenu en mars l'autorisation du conseil d'administration de lever jusqu'à 2 milliards de dollars US de dette supplémentaire spécifiquement affectée aux opportunités de croissance inorganique.
Le profil de rendement semble attrayant par rapport aux investissements traditionnels en amont. Aux prix actuels de l'électricité colombienne — qui ont atteint en moyenne 38 à 42 dollars US par mégawatt-heure pour les tarifs combinés de marché et d'accord d'achat d'électricité (PPA) — ces actifs renouvelables pourraient générer des rendements de projet non endettés de 10 à 12 % pour le solaire et de 11 à 14 % pour l'éolien, en monnaie locale.
Les Défis d'Exécution Pourraient Retarder la Pleine Réalisation des Avantages
Malgré la logique stratégique, des obstacles importants pourraient retarder la pleine réalisation du potentiel du portefeuille. Les principaux sont les contraintes de transport et les défis liés à l'acceptabilité sociale qui ont entravé le développement des énergies renouvelables à La Guajira.
Les communautés autochtones Wayuu ont effectivement bloqué au moins trois grands développements éoliens depuis 2023 par des protestations concernant les consultations et des demandes de plus grande participation économique. Bien que la présence de plusieurs décennies d'Ecopetrol dans l'infrastructure énergétique colombienne et ses cadres d'engagement communautaire établis puissent atténuer quelque peu ces risques, ils restent substantiels.
"Chaque année de retard dans la mise en service commerciale érode les rendements du projet d'environ 110 points de base", a calculé un analyste en investissement d'infrastructure pour un important fonds de pension colombien. "Ainsi, la différence entre une date de mise en service en 2026 et 2028 est significative pour l'analyse de rentabilité globale."
Au-delà des Chiffres Annoncés
Bien que substantielle, l'acquisition seule ne transformera pas du jour au lendemain le modèle économique d'Ecopetrol. Même une fois entièrement construite, cette capacité renouvelable couvrira moins de 15 % de la demande en électricité du groupe.
L'accord, cependant, accélère considérablement les progrès d'Ecopetrol vers les objectifs de sa Stratégie 2040. La société s'était auparavant fixé comme objectif d'incorporer 900 mégawatts de capacité d'auto-production renouvelable d'ici 2025. Cette seule transaction, combinée aux investissements existants tels que sa participation de 49 % dans Jemeiwaa Ka'I et l'acquisition en cours de 205 mégawatts de Windpeshi, porte son portefeuille total de capacités renouvelables installées et sous contrat à environ 2,6 gigawatts.
Réaction du Marché et Implications pour les Investisseurs
La transaction, qui reste soumise aux approbations réglementaires de la Surintendance de l'Industrie et du Commerce de Colombie et à la confirmation de la capacité du réseau par l'UPME, devrait être finalisée au troisième trimestre 2025.
Pour les investisseurs, les étapes clés à surveiller incluent les attributions de capacité de réseau par l'UPME, qui détermineront quels projets éoliens pourront être raccordés avant 2028 ; les décisions d'autorisation antitrust qui pourraient préfigurer de potentiels partenaires de coentreprise ; et les décisions finales d'investissement attendues en 2026 qui révéleront si les estimations de dépenses d'investissement d'environ 950 millions de dollars US tiennent la route ou font face à des pressions inflationnistes.
"Les investisseurs professionnels devraient suivre l'allocation du réseau et la discipline en matière de capitaux plutôt que l'impact sur les bénéfices à court terme", a conseillé un analyste principal du secteur des services publics dans une banque d'investissement mondiale. "Ces indicateurs révéleront si cette stratégie peut justifier un multiple de valorisation plus élevé sur le cycle économique."
Dans le scénario optimiste, une exécution réussie pourrait modifier le discours des investisseurs, passant de la "décarbonisation forcée" à la "diversification créatrice de valeur", ajoutant potentiellement jusqu'à 1 milliard de dollars US à la capitalisation boursière d'Ecopetrol. Inversement, des retards significatifs, combinés à des prix du pétrole plus faibles, pourraient faire monter le levier financier de l'entreprise au-dessus de 2,0 fois l'EBITDA, ce qui pourrait forcer des réductions de dividendes.
Transformer le Paysage Énergétique de la Colombie
Pour la Colombie, cet accord représente une autre étape importante dans la transition énergétique nationale. La plus récente enchère de "charge de fiabilité" du pays a sécurisé 1,3 gigawatt de capacité renouvelable à un prix moyen pondéré de 28 dollars US par mégawatt-heure, et le ministère des Mines et de l'Énergie prépare un cycle de suivi avec une capacité de réseau explicitement réservée aux développements de La Guajira.
Comme l'a souligné le communiqué d'Ecopetrol, la société "réaffirme son engagement envers l'avenir énergétique du pays par l'intégration de projets d'énergie renouvelable dans ses opérations." Avec cette acquisition, le champion de l'énergie colombien concrétise ces paroles par des capitaux substantiels et une vision stratégique claire, même si des défis d'exécution importants demeurent à l'horizon.