DigitalBridge et Crestview Partners Acquièrent le Fournisseur d'Accès à Internet WideOpenWest pour 1,5 Milliard de Dollars
La ruée vers l'or des infrastructures numériques : la privatisation de WideOpenWest pour 1,5 milliard de dollars marque une nouvelle ère
ENGLEWOOD, Colorado — WideOpenWest a annoncé lundi que DigitalBridge Group et Crestview Partners allaient acquérir le fournisseur régional de services haut débit dans le cadre d'une transaction entièrement en numéraire de 1,5 milliard de dollars, en payant 5,20 $ par action pour retirer la société de la bourse.
L'accord représente une prime de 63 % par rapport au cours de clôture de WideOpenWest de vendredi et une prime de 37 % par rapport au cours non affecté de l'action avant le début des discussions de rachat initiales en mai 2024. Crestview Partners, déjà le plus grand actionnaire de WideOpenWest avec une participation de 37 %, reconduira ses actions existantes plutôt que de les vendre.
Cette transaction retire une autre entreprise de télécommunications de taille moyenne des marchés publics, alors que les sociétés de capital-investissement ciblent de plus en plus les actifs d'infrastructure nécessitant des investissements en capital à long terme que les actionnaires publics ont été réticents à soutenir.
L'arithmétique de l'abandon
Les calculs sous-jacents à la transaction de lundi révèlent les dures réalités auxquelles sont confrontés les fournisseurs de services haut débit de taille moyenne. Négociée à environ 5,0 fois son EBITDA glissant, la valorisation de WideOpenWest ne reflète ni les multiples élevés exigés par les géants de l'infrastructure, ni les attentes de croissance généralement associées aux plateformes numériques.
L'EBITDA, ou Bénéfice Avant Intérêts, Impôts, Dépréciation et Amortissement, est une mesure de la rentabilité opérationnelle fondamentale d'une entreprise, utilisée comme indicateur des flux de trésorerie. Dans les fusions et acquisitions d'infrastructures, il est crucial car il exclut les dépenses significatives, mais non monétaires, de dépréciation et d'amortissement courantes dans les entreprises à forte intensité d'actifs. Cela permet aux acquéreurs d'utiliser un « multiple de l'EBITDA » pour évaluer différentes entreprises sur une base plus standardisée et comparable.
Au lieu de cela, le prix suggère un calcul plus nuancé : le coût de la concurrence face aux mastodontes des télécommunications tout en finançant simultanément l'avenir de la fibre optique que les clients exigent de plus en plus. Avec un levier net avoisinant 3,5 fois et des pertes d'abonnés persistantes sur les marchés clés, WideOpenWest illustre les défis auxquels sont confrontés les opérateurs régionaux pris entre l'infrastructure câblée existante et les exigences de la fibre de nouvelle génération.
Les données de marché actuelles montrent les actions de WideOpenWest bondir à un plus haut intrajournalier de 5,25 $, démontrant la confiance des investisseurs dans la réalisation de l'accord malgré les difficultés antérieures de l'action à 3,38 $. Le mouvement de prix spectaculaire, avec un volume dépassant 2,6 millions d'actions, souligne l'appétit du marché pour les événements de liquidité liés aux infrastructures à des primes attractives.
Évolution du cours de l'action WideOpenWest (WOW) les jours précédant et suivant l'annonce de l'acquisition.
| Date | Événement | Cours de clôture (USD) |
|---|---|---|
| 8 août 2025 | Jour précédant l'annonce de l'acquisition | 3,19 $ |
| 11 août 2025 | Annonce de l'acquisition | ~4,71 $ (l'action a bondi de 47,6 %) |
| Post-annonce | Prix d'acquisition par action | 5,20 $ |
Reconfiguration stratégique dans l'immobilier numérique
L'implication de DigitalBridge signale une reconnaissance institutionnelle plus large selon laquelle les réseaux de fibre optique représentent l'immobilier le plus précieux du siècle – une infrastructure invisible qui génère des flux de trésorerie récurrents tout en s'appréciant en valeur stratégique. Le portefeuille existant du géant de l'investissement, incluant des participations significatives dans l'opérateur de dorsale de fibre optique Zayo, positionne cette acquisition dans le cadre d'une thèse globale sur l'infrastructure numérique.
Les observateurs du secteur notent que la décision de Crestview de reconduire sa participation existante de 37 % plutôt que de la vendre entièrement suggère la conviction que la propriété privée peut libérer une valeur que les marchés publics n'ont pas réussi à reconnaître. La structure élimine efficacement la pression des résultats trimestriels tout en fournissant le capital nécessaire à l'expansion méthodique et patiente de la fibre que l'infrastructure haut débit exige.
La transaction intervient dans un contexte de concurrence intensifiée de la part des fournisseurs sans fil offrant un accès fixe sans fil et des géants des télécommunications qui étendent agressivement leurs empreintes de fibre. Les marchés de WideOpenWest en Alabama, en Floride, en Géorgie, au Michigan, en Caroline du Sud et au Tennessee représentent précisément les territoires suburbains et périurbains où cette dynamique concurrentielle se manifeste le plus intensément.
L'économie du capital patient
La domination croissante du capital-investissement dans les infrastructures reflète une inadéquation fondamentale entre les attentes du marché public et les calendriers d'investissement en infrastructure. La construction de réseaux de fibre exige des dépenses en capital qui pourraient ne pas générer de rendements avant des années, créant une tension inhérente avec les attentes de résultats trimestriels.
Le capital patient est une philosophie d'investissement à long terme, distincte du capital-risque traditionnel, qui privilégie un succès stable et à long terme plutôt que des profits rapides. Cette approche est souvent utilisée par les sociétés de capital-investissement pour les projets à grande échelle avec des délais prolongés, tels que le développement d'infrast