Crusoe lève 750 millions de dollars auprès de Brookfield pour transformer le gaz non valorisé en puissance de calcul pour l'IA
L'accord de 750 millions de dollars de Crusoe avec Brookfield électrifie l'avenir de l'IA, gourmand en énergie
Un modèle pionnier « énergie d'abord » attire des financements majeurs alors que la demande de calcul pour l'IA explose
DENVER — Dans la course effrénée à la construction d'infrastructures pour l'intelligence artificielle, un acteur innovant s'est assuré des moyens considérables. Crusoe, une entreprise qui transforme le gaz naturel gaspillé en puissance de calcul, a annoncé hier une facilité de crédit de 750 millions de dollars de Brookfield Asset Management, marquant une nouvelle étape dans la quête ambitieuse de l'entreprise pour redéfinir l'intersection entre l'infrastructure d'IA et les ressources énergétiques.
Ce financement, qui accélérera le développement par Crusoe d'usines d'IA spécialement conçues et de sa plateforme cloud, intervient à un moment charnière où la demande de capacité de calcul d'IA continue de dépasser l'offre sur les marchés mondiaux.
« La demande d'infrastructures d'IA croît de manière exponentielle, et cette nouvelle facilité de crédit de Brookfield nous fournit le capital nécessaire pour accélérer la construction de nouvelles usines d'IA », a déclaré Chase Lochmiller, PDG et cofondateur de Crusoe, dans un communiqué accompagnant l'annonce.
La ruée vers l'or numérique rencontre l'innovation énergétique
Sur les champs pétroliers reculés d'Amérique du Nord, l'approche distinctive de Crusoe devient immédiatement visible. Contrairement aux centres de données traditionnels connectés aux réseaux électriques, les 86 centres de données mobiles de l'entreprise sont directement situés sur les sites de production de combustibles fossiles, capturant le gaz naturel qui, autrement, serait brûlé à la torche dans l'atmosphère.
Cette « énergie excédentaire » alimente des opérations de calcul haute performance tout en réduisant simultanément les émissions de carbone — une mission à double objectif qui a attiré à la fois les défenseurs de l'environnement et les bailleurs de fonds cherchant à s'exposer au secteur de l'IA en pleine expansion.
Le marché mondial de l'infrastructure d'IA a atteint 60,23 milliards de dollars en 2025 et devrait atteindre près de 500 milliards de dollars d'ici 2034, selon les données de Precedence Research, ce qui représente un taux de croissance annuel composé de 26,6 %. L'Amérique du Nord contrôlant environ 41 % de ce marché en pleine expansion, la concurrence pour la domination s'est intensifiée de manière spectaculaire.
« Nous sommes ravis de nous associer à Crusoe, une entreprise à l'avant-garde de l'alimentation des infrastructures critiques nécessaires à l'IA, y compris l'un des plus grands centres de données d'IA au monde à Abilene, au Texas », a déclaré Eric Wittleder, DSI adjoint de l'activité Dette d'infrastructure de Brookfield.
La bataille des géants technologiques dans les guerres du cloud computing
Le dernier financement de Crusoe vient s'ajouter à une trésorerie de guerre déjà impressionnante. En décembre 2024, l'entreprise a levé 600 millions de dollars lors d'un financement de série D, à une valorisation de 2,8 milliards de dollars. Plus tôt cette année, elle a obtenu une facilité de crédit de 225 millions de dollars auprès d'Upper90, spécifiquement pour la croissance de l'infrastructure cloud d'IA. Peut-être plus ambitieux encore, Crusoe a formé une coentreprise de 15 milliards de dollars avec Blue Owl et Primary Digital Interactive pour financer un énorme centre de données d'IA de 1,2 gigawatt à Abilene, au Texas.
Pourtant, Crusoe est confronté à une concurrence formidable. Le marché reste dominé par les géants du cloud computing comme AWS, Microsoft Azure et Google Cloud Platform, qui ont généré ensemble environ 330 milliards de dollars de revenus d'infrastructure cloud rien qu'en 2024. Pendant ce temps, des fournisseurs d'infrastructure d'IA spécialisés comme CoreWeave ont pris de l'avance, CoreWeave ayant atteint une valorisation de 19 milliards de dollars et contrôlant environ 250 000 GPU répartis sur 32 centres de données.
« Les fournisseurs de « néo-cloud » comme CoreWeave et Crusoe représentent une évolution spécialisée dans l'écosystème des infrastructures », a expliqué un analyste du secteur familier de ce domaine. « Alors que les hyperscalers offrent des services plus larges, ces acteurs ciblés peuvent optimiser spécifiquement les charges de travail d'IA, offrant potentiellement des performances supérieures pour certaines applications. »
Transformer le gaspillage en or informatique
Ce qui distingue Crusoe dans ce paysage encombré, c'est son intégration verticale et ses références en matière de durabilité. En traitant plus de 283 000 mètres cubes de gaz par jour qui, autrement, contribueraient à des émissions nocives, l'entreprise crée un récit convaincant qui résonne auprès des entreprises et des investisseurs soucieux de l'environnement.
Sur un site Crusoe typique, le gaz naturel qui serait normalement brûlé à la torche est au lieu de cela capturé et converti en électricité, qui alimente des systèmes informatiques sophistiqués logés dans des unités modulaires. Cette approche offre plusieurs avantages concurrentiels : une énergie à faible coût, des capacités de déploiement rapide et des avantages environnementaux qui importent de plus en plus aux entreprises clientes soumises à des mandats ESG.
Les aspects économiques peuvent être convaincants. Alors que les centres de données traditionnels doivent payer les prix du marché pour l'électricité — souvent leur plus grande dépense opérationnelle — Crusoe accède au carburant à un coût marginal quasi nul, permettant potentiellement des marges attrayantes si les taux d'utilisation restent élevés.
Marcher sur la corde raide financière
Cependant, la voie à suivre pour Crusoe contient des défis significatifs. Sa forte dépendance au financement par l'emprunt — dépassant désormais 975 millions de dollars avec l'ajout de la facilité Brookfield — expose l'entreprise à la volatilité des taux d'intérêt et aux risques de refinancement dans un environnement de politique monétaire incertain.
L'entreprise est également confrontée à des limitations géographiques liées à son modèle commercial. Contrairement aux hyperscalers cloud à portée mondiale, les opérations de Crusoe restent concentrées là où le gaz naturel excédentaire est accessible, principalement dans les régions pétrolières et gazières d'Amérique du Nord, bien que des efforts d'expansion en Argentine et dans certaines parties de l'Europe soient apparemment en cours.
« L'intensité capitalistique de ce secteur ne peut être surestimée », a noté un analyste financier spécialisé dans les infrastructures numériques. « Ces entreprises construisent essentiellement des centrales électriques et des centres de données simultanément, ce qui nécessite un investissement initial massif avant de générer des retours. »
Un avenir incertain pour un hybride énergie-IA
Pour les investisseurs qui suivent ce secteur, Crusoe représente une convergence intrigante entre la transformation énergétique et l'infrastructure numérique. Les observateurs du marché suggèrent plusieurs scénarios potentiels qui pourraient influencer la trajectoire de l'entreprise.
Les catalyseurs positifs pourraient inclure la réussite de l'exécution du projet de centre de données massif d'Abilene, l'expansion des offres de logiciels en tant que service (SaaS) générant des flux de revenus récurrents, et des incitations réglementaires potentielles récompensant la réduction du torchage de gaz naturel.
Inversement, les risques comprennent un ralentissement potentiel de la demande d'IA, des chocs de taux d'intérêt affectant les coûts du service de la dette, et des avancées technologiques qui pourraient rendre le modèle économique du gaz excédentaire moins compétitif.
« Pour les allocataires ayant une tolérance au risque appropriée, des entreprises comme Crusoe offrent une exposition à l'intersection des transformations énergétiques et technologiques », a suggéré un gestionnaire de portefeuille d'une société d'investissement axée sur la technologie. « Cependant, elles devraient être évaluées davantage comme des projets d'infrastructure avec des éléments de croissance plutôt que comme de pures entreprises technologiques. »
La voie à suivre
Alors que Crusoe déploie son nouveau capital, les observateurs du secteur surveilleront de près plusieurs indicateurs : les progrès de l'installation d'Abilene, l'expansion de la flotte de centres de données mobiles vers un objectif déclaré de 200 sites d'ici la fin de l'année, et tout signe de différenciation logicielle au-delà du déploiement de matériel.
La capacité de l'entreprise à gérer une logistique opérationnelle complexe tout en se développant rapidement déterminera finalement si son approche unique peut rivaliser avec les hyperscalers traditionnels et les spécialistes de l'infrastructure d'IA bien financés comme CoreWeave.
Ce qui reste clair, c'est que la croissance explosive de l'intelligence artificielle continue de remodeler le paysage de l'infrastructure informatique, créant des opportunités pour des modèles innovants comme l'approche « énergie d'abord » de Crusoe. Reste à savoir si cette approche s'avérera durable sur un marché caractérisé par des changements technologiques rapides et une concurrence intense, c'est la question à plusieurs milliards de dollars.
Perspective d'investissement : Les investisseurs envisageant une exposition au secteur de l'infrastructure d'IA devraient peser le modèle unique « énergie d'abord » de Crusoe par rapport à sa structure fortement endettée et ses limitations géographiques. L'entreprise peut offrir des rendements attrayants si elle parvient à développer ses opérations et à maintenir ses avantages en termes de coûts, mais elle est confrontée à des risques d'exécution et de marché importants. Les analystes suggèrent que Crusoe devrait être évaluée en utilisant des métriques d'infrastructure plutôt que des multiples technologiques, avec des rendements potentiels dans la fourchette de 4 à 6 %. Comme pour tous les investissements dans des secteurs en évolution rapide, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, et une consultation avec des conseillers financiers est recommandée avant de prendre des décisions d'investissement.