Percée commerciale USA-Chine : un sursis de 90 jours sur fond de tensions stratégiques persistantes

Percée Commerciale USA-Chine : Un Répit de 90 Jours Malgré des Tensions Stratégiques Persistantes

La Maison Blanche a annoncé lundi une avancée significative dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. La déclaration conjointe, publiée le 12 mai, réduit de manière spectaculaire les droits de douane qui avaient atteint des niveaux quasi prohibitifs le mois dernier. Cet accord représente la désescalade la plus importante des tensions commerciales depuis le retour du Président Trump au pouvoir en janvier.

L'accord suspend 24 points de pourcentage des droits de douane qui s'étaient accrus et que les deux parties avaient imposés début avril. Cela ramène les droits américains sur les produits chinois de 145 % à environ 30 %, tandis que les droits chinois sur les produits américains passent de 125 % à environ 10 %. Cet arrangement durera une première période de 90 jours, créant ce que le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a appelé un "espace de respiration pour un dialogue pragmatique".

Tableau : Niveaux Moyens des Droits de Douane USA-Chine Avant, Pendant et Après l'Augmentation Commerciale d'Avril 2025 (en pourcentages)

Période	Droits US sur Biens Chinois	Droits Chinois sur Biens US	Événements Clés
Avant Avril 2025	20,8 %	21 %	Droits relativement stables avec des augmentations mineures en septembre 2024 et janvier 2025
Pendant Escalade Avril 2025	145 %	125 %	Augmentation rapide par plusieurs rounds : 2 avril (US impose un "droit réciproque" de 34 %), 4 avril (Chine fait de même), suivis d'augmentations additionnelles les 5, 9 et 10 avril
Après Accord Mai 2025	30 %	10 %	Accord du 12 mai établissant une période de calme de 90 jours ; les US maintiennent les "droits fentanyl" de 20 % ; la Chine accepte de supprimer les barrières non tarifaires

"Cet accord donne un soulagement aux entreprises américaines tout en maintenant la pression sur la Chine", a déclaré le Président Trump dimanche lors de remarques à Mar-a-Lago. "Nous parlons, mais nous surveillons de près. Très de près."

La nature temporaire de l'accord suggère cependant que les tensions fondamentales entre Washington et Pékin restent non résolues. Les marchés financiers ont réagi avec enthousiasme à l'annonce de l'accord — les contrats à terme S&P 500 ont grimpé de 2,77 % et l'indice composite de Shanghai a gagné 4,7 % — mais le délai limité conduit les analystes à considérer le pacte comme une pause stratégique plutôt qu'un règlement complet. Graphique montrant les gains immédiats en pourcentage du S&P 500 et de l'indice composite de Shanghai suite à l'annonce de l'accord commercial.

Index	Date de Réaction	Gain Immédiat en Pourcentage (%)
S&P 500 (Futures)	12 mai 2025	~2,77 %
Nasdaq 100 (Futures)	12 mai 2025	~3,8 %
Composite de Shanghai	12 mai 2025	Rallye positif (les marchés asiatiques ont grimpé)*
Dow Jones (Futures)	12 mai 2025	~2,2 %

"Les deux parties ont reconnu qu'elles avançaient vers le bord du précipice où aucune des deux ne voulait tomber", a déclaré Rachel, chercheuse senior dans un important institut de recherche économique. "Mais ne vous y trompez pas — c'est une trêve, pas un traité de paix."

Rapidité et Ampleur Surprenantes de l'Accord

Ce qui a frappé de nombreux observateurs, c'est l'ampleur inattendue des réductions de droits de douane. Alors que les analystes avaient anticipé des baisses potentielles d'environ 50 %, l'échelle de la réduction a dépassé la plupart des prévisions.

"L'administration est passée d'une pression maximale à un compromis significatif avec une rapidité remarquable", a noté William, stratège en chef pour l'Asie dans une grande banque d'investissement (BI). "Cela suggère une urgence que nous n'avions pas pleinement comprise."

Cette urgence provenait probablement de preuves croissantes que la guerre des droits de douane commençait à infliger de sérieux dommages économiques aux deux parties. Les fabricants américains ont signalé de graves perturbations des chaînes d'approvisionnement, avec des pénuries de composants clés menaçant les lignes de production. Pendant ce temps, les entreprises chinoises axées sur l'exportation le long de la côte Est faisaient face à des annulations de commandes à des rythmes jamais vus depuis le début de la pandémie.

Le Vice-Premier Ministre He Lifeng, qui a mené les négociations pour la Chine, a présenté l'accord comme une validation de l'approche de Pékin. "Cet accord démontre comment le respect mutuel et la consultation égale peuvent résoudre les défis les plus complexes de notre relation économique", a-t-il déclaré dans un communiqué diffusé par Xinhua.

Un Accord aux Limitations Délibérées

L'architecture de l'accord en révèle autant par ses omissions que par ses dispositions. Les droits de douane spéciaux sur les véhicules électriques, l'acier et l'aluminium restent inchangés. Il en va de même pour les droits de douane d'avant avril, y compris les "droits fentanyl" controversés imposés en février et mars 2025.

Les droits de douane de 20 % imposés par Trump sur les importations liées au fentanyl en provenance de Chine, mis en place en février et mars, resteront en vigueur. Comme l'a noté le Secrétaire au Trésor Bessent, "nous pourrions voir une partie des droits fentanyl être levée" mais seulement avec "un excellent engagement" de Pékin pour résoudre la question du fentanyl.

L'accord maintient un droit de douane de base mondial de 10 pour cent et des droits sectoriels de 25 pour cent sur l'acier, l'aluminium et les voitures. Comme confirmé par plusieurs sources, cela signifie que ces biens chinois, y compris les véhicules électriques, l'acier et l'aluminium, continueront d'être soumis à des droits de douane distincts en dehors du champ de l'accord de Genève.

Plutôt que de créer de nouveaux mécanismes de vérification, la déclaration conjointe indique que les deux parties établiront un mécanisme de consultation continue sur les relations économiques et commerciales. Ce mécanisme sera dirigé par le Vice-Premier Ministre chinois He Lifeng, le Secrétaire américain au Trésor Scott Besent et la Représentante américaine au Commerce Jameson Greer en tant que représentants.

La fenêtre de 90 jours semble conçue pour tester si de nouveaux progrès sont possibles. Il existe une possibilité de prolonger l'arrangement au-delà de cette période, mais comme l'ont indiqué les responsables, cela nécessiterait un "effort de bonne foi, un engagement et un dialogue constructif" des deux côtés.

Le Calcul des Chaînes d'Approvisionnement

Un facteur essentiel qui a façonné les négociations a été l'interdépendance profonde des chaînes d'approvisionnement manufacturières. Selon Oxford Economics, 47 % des importations américaines en provenance de Chine en 2023 étaient des "intrants manufacturiers" utilisés par les usines américaines pour produire des biens finis sur place.

Tableau : Composition des Importations US en Provenance de Chine en 2024 et Pourcentage des Intrants Manufacturiers

Catégorie	Importations en provenance de Chine 2024 (Milliards USD)
Matériel électrique et électronique	127,06
Machines, réacteurs nucléaires, chaudières	85,13
Jouets, jeux, articles de sport	32,04
Matières plastiques	21,53
Meubles, appareils d'éclairage, bâtiments préfabriqués	20,94
Véhicules (hors ferroviaire et tramway)	17,99
Articles en fer ou en acier	13,17
Appareils optiques, photographiques, techniques, médicaux	12,34

Cette dépendance a donné à la Chine un levier inattendu. "Pékin a compris qu'ils peuvent trouver des acheteurs de substitution beaucoup plus facilement que les fabricants américains ne pourront trouver des fournisseurs alternatifs", a déclaré Louise, économiste senior spécialisée dans la Chine.

À Shenzhen, cette réalité était évidente chez un producteur de premier plan, qui fabrique des connecteurs électroniques spécialisés pour l'équipement industriel américain. "Nos clients américains appelaient tous les jours, nous suppliant pratiquement de retenir les expéditions jusqu'à ce que les droits de douane baissent", a déclaré Zhang, directeur des opérations. "Ils ne pouvaient tout simplement pas s'approvisionner en ces pièces ailleurs dans les délais requis."

Le calendrier de l'accord s'est également avéré opportun pour les détaillants américains qui se préparaient à constituer leurs stocks pour les fêtes. "Un mois de plus avec ces droits de douane et nous aurions vu des augmentations de prix significatives sur l'électronique grand public, les vêtements et les articles ménagers", a déclaré Katherine, propriétaire d'une boutique à New York.

Les Marchés Réagissent avec Enthousiasme et Prudence

Le yuan offshore chinois s'est renforcé à 7,224 CNH/USD, son niveau le plus fort en environ six mois, tandis que les contrats à terme sur le cuivre COMEX se négociaient près de 4,65 $/lb, en hausse de 15,09 % depuis le début de l'année. L'or au comptant a glissé de 1,4 % à 3 277,84 $/oz en raison de la réduction de la demande de valeurs refuges, et l'oxyde de praséodyme-néodyme a atteint en moyenne 443 071 CNY/t, marquant un gain de 6,04 % depuis le 1er janvier.

Yuan Offshore Chinois (USD/CNH)

Le yuan offshore chinois a augmenté d'environ 0,2 % le 12 mai, atteignant 7,224 CNH par USD, son niveau le plus ferme depuis fin novembre 2024, les investisseurs accueillant l'apaisement des tensions commerciales sino-américaines. Il avait dépassé le seuil psychologique important de 7,20 la veille, se négociant à 7,2160 à 9h00 GMT. Cela représente un net vote de confiance dans la résilience économique de la Chine.

Cuivre (COMEX)

Les contrats à terme sur le cuivre COMEX (mois le plus proche) étaient cotés à environ 4,65 $ par livre le 12 mai 2025, négociant dans une fourchette de 4,48 $ à 4,74 $, les marchés anticipant d'éventuelles augmentations de la demande suite à l'allégement des droits de douane USA-Chine. Depuis le début de l'année, le cuivre a grimpé de 15,09 %, reflétant un solide sentiment industriel stimulé par l'espoir d'une reprise de la consommation chinoise.

Or

L'or au comptant a chuté de 1,4 % le 12 mai à 3 277,84 $ par once, l'amélioration des perspectives commerciales USA-Chine ayant réduit l'appétit des investisseurs pour les valeurs refuges. Les contrats à terme sur l'or américain ont suivi cette baisse, chutant de près de 2 %, les traders se tournant vers les actions et autres actifs à risque.

Terres Rares

L'oxyde de praséodyme-néodyme au comptant en Chine a atteint en moyenne 443 071 CNY par tonne en avril 2025, soutenu par des contrôles stricts à l'exportation et une forte demande en aval. Depuis le début de 2025, les prix ont augmenté de 6,04 %, soit 30 000 CNY/T, car les fabricants, des véhicules électriques à l'aérospatiale, se font concurrence pour cette matière première rare.

Les Calculs Stratégiques Derrière l'Accord

L'accord reflète des calculs stratégiques complexes des deux côtés. Pour l'administration Trump, les pressions économiques croissantes ont coïncidé avec des préoccupations grandissantes concernant l'instabilité mondiale, y compris le récent conflit frontalier entre le Pakistan et l'Inde qui a détourné des ressources diplomatiques de la relation avec la Chine.

"Il y a une reconnaissance à Washington que se battre sur trop de fronts simultanément est insoutenable", a déclaré Elizabeth, conseillère senior dans un think tank. "Cela crée un espace pour se concentrer sur les défis de sécurité immédiats tout en maintenant un cadre pour aborder les préoccupations commerciales."

Les calculs chinois apparaissent tout aussi multiformes. Les récentes démarches diplomatiques envers la Russie et les pays de l'ANASE ont renforcé la position de Pékin, tandis que les défis économiques intérieurs – en particulier dans le secteur immobilier – ont créé des incitations à stabiliser l'environnement extérieur.

"Pékin joue un jeu plus long", a observé Minxin, professeur de gouvernement. "La fenêtre de 90 jours leur permet de démontrer leur résilience auprès des publics nationaux tout en continuant à mettre en œuvre leur stratégie de 'double circulation' visant à réduire la dépendance aux marchés américains."

Le saviez-vous ? La stratégie chinoise de "Double Circulation" est un changement économique majeur qui privilégie le renforcement de la demande intérieure et de l'innovation (circulation interne) tout en s'engageant stratégiquement avec les marchés mondiaux (circulation externe). Lancée en 2020, elle vise à réduire la dépendance aux technologies et exportations étrangères, à renforcer la résilience économique et à favoriser l'autosuffisance à long terme face aux incertitudes mondiales et aux tensions géopolitiques.

Un haut responsable économique chinois a qualifié l'approche de Pékin de "patience stratégique". "Nous reconnaissons que le cycle politique américain crée certaines pressions", a déclaré ce responsable. "Notre objectif reste la résilience économique à long terme plutôt que des concessions à court terme."

Une Résistance Parlementaire Émerge

Tous les acteurs n'ont pas accueilli l'accord avec enthousiasme. Le sénateur Tom Cotton de l'Arkansas a qualifié l'accord de "concessions prématurées à Pékin" et a signalé que les Républicains du Congrès pourraient chercher à légiférer des approches plus dures envers le commerce avec la Chine, quelles que soient les négociations de l'administration.

L'administration fait face à un chemin étroit, devant équilibrer les demandes des milieux d'affaires pour une normalisation du commerce avec une attitude de plus en plus ferme et bipartite envers la Chine. "Ils se sont acheté trois mois, mais le dilemme politique fondamental reste non résolu", a déclaré Derek, chercheur résident en économie.

La Voie à Suivre : Jalons Critiques

L'accord établit un calendrier clair pour la mise en œuvre et l'évaluation. Le 14 mai, les deux pays modifieront officiellement leurs structures tarifaires, et les agences douanières publieront des directives détaillées pour les importateurs et les exportateurs.

Un premier groupe de travail technique bilatéral se réunira à Washington le 20 mai, suivi d'une première évaluation de la conformité attendue à la mi-juin. Le jalon le plus critique arrive début août, lorsque les deux parties devront décider de prolonger, modifier ou mettre fin à l'arrangement de 90 jours.

"Cette date de décision en août jette déjà une ombre sur les horizons de planification", a déclaré Mary, chercheuse senior dans un important institut de recherche. "Les entreprises hésitent à prendre des engagements à long terme basés sur ce qui pourrait s'avérer n'être qu'un répit temporaire."

En effet, de nombreux fabricants ont indiqué qu'ils poursuivraient les stratégies de diversification initiées lors des précédentes tensions commerciales. "Nous allons de l'avant avec notre usine au Vietnam quoi qu'il arrive", a déclaré Richard, propriétaire d'une entreprise de fabrication sous contrat basée dans la province du Guangdong. "Un accord n'efface pas l'incertitude fondamentale de la relation."

Au-delà des Droits de Douane : Le Programme Non Terminé

L'accord laisse de nombreuses questions litigieuses non résolues. Les contrôles chinois sur l'exportation de terres rares mis en œuvre en avril restent largement intacts, bien que des sources indiquent que les processus administratifs pour les licences d'exportation ont été informellement accélérés.

Les protections de la propriété intellectuelle, le transfert de technologie forcé et l'accès au marché pour les entreprises de services financiers américaines – des préoccupations américaines de longue date – attendent d'être discutés dans le mécanisme de dialogue nouvellement établi.

Plus important encore, l'accord ne fait rien pour résoudre les désaccords fondamentaux sur la politique industrielle et les systèmes économiques qui ont alimenté les tensions entre les pays depuis plus d'une décennie.

"Cet accord traite les symptômes plutôt que les causes", a déclaré David, ancien représentant du Trésor à Pékin. "Les problèmes structurels qui ont poussé au découplage n'ont pas disparu ; ils ont juste été temporairement mis de côté."

Implications pour l'OMC et la Gouvernance Commerciale Mondiale

La nature bilatérale de l'accord poursuit une tendance à contourner les mécanismes multilatéraux de gouvernance commerciale. Bien que la Directrice générale de l'OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, ait publiquement salué les progrès, l'organisation reste marginalisée dans la résolution de la relation commerciale la plus importante au monde.

Les décisions antérieures de l'OMC contre les droits de douane de Trump sur la Chine restent bloquées dans l'Organe d'appel inactif de l'organisation, en raison du blocage par Washington