Cantor Fitzgerald lance un fonds Bitcoin avec protection liée au prix de l'or dans un véhicule d'investissement de cinq ans
Cantor Fitzgerald dévoile un nouveau fonds Bitcoin avec filet de sécurité en or
Dans le monde volatil de l'investissement en cryptomonnaies, Cantor Fitzgerald Asset Management a introduit une solution unique qui relie la stabilité ancestrale de l'or au potentiel moderne des actifs numériques. L'entreprise a annoncé aujourd'hui le lancement de son Fonds Bitcoin Protégé par l'Or, un véhicule conçu pour offrir aux investisseurs une exposition illimitée au potentiel de hausse du Bitcoin tout en utilisant l'or comme valeur plancher de protection contre le risque de baisse.
Le parachute doré pour la course folle du Bitcoin
Alors que le Bitcoin se négocie à 106 628 $ — en baisse de près de 1 000 $ par rapport à la clôture d'hier — Cantor Fitzgerald parie que les investisseurs souhaitent accéder au potentiel de croissance des cryptomonnaies sans subir ses chutes notoires. Le nouveau fonds offre une structure à capital fixe d'une durée de cinq ans avec ce que l'entreprise décrit comme "une protection contre la baisse de 1 pour 1 basée sur le prix de l'or", qui s'élève actuellement à environ 3 319 $ l'once.
« Nous pensons qu'il s'agit d'un véhicule d'investissement véritablement révolutionnaire — un véhicule qui aide les investisseurs à exploiter le potentiel de croissance du Bitcoin avec une protection contre la baisse basée sur le prix de l'or », a déclaré Brandon G. Lutnick, Président de Cantor Fitzgerald, dans le communiqué de l'entreprise. « Ce Fonds reflète notre esprit d'entreprise et notre engagement à fournir des solutions audacieuses et avant-gardistes qui redéfinissent ce qui est possible dans l'investissement en actifs numériques. »
Le moment est notable, survenant un peu plus d'un an après l'événement de "halving" du Bitcoin d'avril 2024, qui a réduit le taux de création de nouvelles pièces de 6,25 à 3,125 BTC par bloc. Historiquement, de telles contraintes d'offre ont précédé des hausses de prix, bien que les performances passées ne garantissent jamais les résultats futurs.
Au-delà des apparences : comment cela fonctionne réellement
Les analystes de marché suggèrent que le fonds utilise probablement une stratégie d'options sophistiquée connue sous le nom de "collar de protection" sur le Bitcoin — en achetant des options de vente hors de la monnaie pour limiter la baisse tout en vendant des options d'achat à la hausse pour financer les coûts de couverture. Ce qui rend cette approche distinctive, c'est de lier explicitement la valeur plancher de protection au prix spot de l'or plutôt qu'à un montant fixe en dollars.
« Ce qu'ils ont essentiellement créé, c'est une obligation convertible numérique avec un profil de rendement convexe », a noté un stratège en produits dérivés ayant requis l'anonymat. « Mais les investisseurs doivent comprendre qu'ils ne sont pas garantis de récupérer leur capital — ils sont garantis de la valeur de l'or, qui fluctue lui-même. »
La structure crée un profil de risque intéressant que certains comparent à un instrument hybride actions-obligations adapté à l'espace des actifs numériques. Pour les investisseurs sophistiqués, cela représente une solution "tout-en-un" qui combine l'exposition aux cryptomonnaies avec une atténuation du risque de baisse adossée à des matières premières.
Le prix de la protection sur un marché en évolution rapide
Bien que le fonds offre une participation illimitée au potentiel de croissance du Bitcoin, les experts mettent en garde que le coût de mise en œuvre de la stratégie de protection liée à l'or entraînera une décote de performance, particulièrement dans les scénarios fortement haussiers.
Sur la base des conditions actuelles du marché, les seuls coûts de couverture pourraient imposer une pénalité de performance annuelle de 4 à 6 % avant de prendre en compte les frais de gestion. Cela pourrait placer le ratio de dépenses total du fonds au-delà de 1,25 % — considérablement plus élevé qu'une exposition pure au Bitcoin via des ETF spot comme l'IBIT de BlackRock, qui ne facture que 0,25 %.
« Il n'y a pas de solution miracle dans les produits structurés », a fait remarquer un gestionnaire de portefeuille d'une société concurrente spécialisée dans les actifs numériques. « La protection a un prix, et dans un marché haussier durable pour le Bitcoin, ce fonds sous-performera presque certainement les détentions directes. »
Certains observateurs du marché prévoient que le fonds pourrait sous-performer une allocation Bitcoin "pure et simple" de 5 à 10 % annualisés sur toute sa durée de cinq ans en raison de ces coûts intégrés.
Compromis de liquidité et impact sur le marché
La structure à capital fixe de cinq ans du fonds présente une autre considération pour les investisseurs potentiels. Bien que ce laps de temps s'aligne bien avec les cycles de marché historiques du Bitcoin, cela signifie également que le capital est bloqué sans la liquidité quotidienne offerte par les produits négociés en bourse.
« Le format à capital fixe élimine les pressions de rachat quotidiennes, ce qui est en fait astucieux pour une exposition aux cryptomonnaies », a expliqué un conseiller fiduciaire spécialisé dans les investissements alternatifs. « Mais cela crée également le risque que les parts se négocient avec des décotes importantes par rapport à la VNA (Valeur Nette d'Inventaire) si le sentiment devient négatif. »
En cas de succès, le fonds pourrait attirer entre 500 millions et 1 milliard de dollars au cours de ses deux premières années, selon les prévisions de l'industrie. De tels afflux pourraient modestement stimuler la demande d'or physique, consolidant davantage le rôle évolutif du métal précieux en tant que couverture d'actifs numériques.
La propre volatilité de l'or : un plancher qui peut baisser
Bien que l'or ait progressé de manière impressionnante — gagnant plus de 26 % depuis le début de 2025 au milieu des préoccupations persistantes concernant l'inflation et des tensions géopolitiques — les investisseurs doivent se rappeler que le métal lui-même n'est pas à l'abri des baisses de prix.
« Le qualifier de "protection contre la baisse" pourrait être légèrement trompeur », a averti un analyste des matières premières. « Dans un scénario où les prix du Bitcoin et de l'or chutent, les investisseurs subiraient toujours des pertes par rapport à leur capital initial. »
Cette exposition à deux actifs crée des scénarios de performance intéressants. Dans un scénario haussier où le Bitcoin atteint 200 000 $ d'ici 2027, le fonds pourrait générer un taux de rendement interne net d'environ 8 %. Un scénario baissier avec le Bitcoin tombant à 50 000 $ pourrait encore générer environ 3 % de TRI car le plancher en or atténue les pertes. Un marché latéral pourrait produire des rendements modestes d'environ 5 % de TRI grâce aux mécanismes de la stratégie de couverture.
Innover au carrefour de la finance traditionnelle et de la nouvelle finance
Le lancement positionne Cantor Fitzgerald Asset Management, qui gère environ 14,8 milliards de dollars d'actifs, à l'avant-garde des produits de cryptomonnaies hybrides qui mêlent classes d'actifs traditionnelles et numériques.
L'initiative de l'entreprise pourrait déclencher des réponses compétitives de la part d'autres gestionnaires d'actifs cherchant à lancer leurs propres véhicules d'actifs numériques protégés, intensifiant potentiellement la concurrence sur les frais et l'innovation structurelle dans ce secteur.
Le fonds devrait commencer à accepter le capital des investisseurs dans les semaines à venir, ciblant les investisseurs accrédités selon les règles de la SEC (Securities and Exchange Commission) pour les fonds privés plutôt que de suivre un processus d'enregistrement d'ETF plus restrictif.
L'attention des régulateurs est intense
Le succès ou l'échec de cette nouvelle structure façonnera sans aucun doute les approches des régulateurs envers les véhicules d'investissement complexes liés aux cryptomonnaies. D'ici 2027, les observateurs du marché spéculent que ces structures hybrides pourraient être standardisées en vertu de nouveaux cadres de la SEC spécifiquement conçus pour les produits dérivés d'actifs numériques.
« Il s'agit d'une expérience audacieuse au carrefour de la crypto et des matières premières », a résumé un chercheur en actifs numériques. « Mais les investisseurs doivent peser attentivement la vraie nature du plancher — le prix de l'or, et non leur investissement initial — par rapport à leurs attentes de rendement et à leurs besoins de liquidité avant d'engager du capital. »
Pour ceux qui cherchent à participer au Bitcoin sans la volatilité qui donne des maux d'estomac, la nouvelle offre de Cantor Fitzgerald présente une option intrigante, quoique complexe — mais qui s'accompagne de son propre ensemble distinct de compromis et de coûts.