L'ETF Bitcoin de BlackRock pulvérise les records avec 80 milliards de dollars d'actifs après seulement un an
Le fonds Bitcoin de BlackRock pulvérise les records : la nouvelle ruée vers l'or
Les parquets rutilants de Wall Street ont été témoins d'innombrables jalons financiers, mais peu se sont produits avec la vélocité époustouflante de l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Dans une performance financière qui aurait semblé improbable il y a tout juste deux ans, IBIT accumule 80 milliards de dollars (actif net au 10 juillet 2025 : 79 658 521 161 $) d'actifs sous gestion en seulement 374 jours, soit cinq fois plus rapidement que le précédent détenteur du record, le S&P 500 ETF de Vanguard, qui a mis 1 814 jours pour atteindre le même seuil.
Ce n'est pas une simple note de bas de page statistique. Cela représente un changement sismique dans la façon dont le capital institutionnel perçoit les actifs numériques. Avec 706 008 bitcoins désormais bloqués dans ses coffres, BlackRock est discrètement devenu le deuxième plus grand détenteur de bitcoins au monde, ne devançant que les 1,1 million de bitcoins estimés du mystérieux créateur Satoshi Nakamoto.
« Ce dont nous sommes témoins n'est pas seulement une histoire de succès d'ETF, c'est la normalisation d'une classe d'actifs autrefois marginale à l'échelle institutionnelle », note un analyste senior dans une grande banque d'investissement, s'exprimant sous couvert d'anonymat en raison des politiques de son entreprise concernant les commentaires sur les cryptomonnaies. « La vitesse d'adoption est sans précédent dans l'histoire financière moderne. »
Quand les géants de Wall Street adoptent l'or numérique
Cette flambée ne s'est pas produite de manière isolée. Hier seulement, les ETF Bitcoin au comptant ont attiré 1,17 milliard de dollars d'entrées de capitaux, leur deuxième total quotidien le plus élevé depuis leur lancement, poussant l'ensemble des actifs des ETF Bitcoin au-delà de 140 milliards de dollars. Cette croissance a été propulsée par l'appréciation du prix du Bitcoin, qui a porté la cryptomonnaie au-dessus de 118 000 dollars.
Alors que le fonds de BlackRock domine les gros titres, d'autres acteurs institutionnels se sont taillé des positions significatives. Le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity est le seul autre ETF Bitcoin au comptant à avoir dépassé les 10 milliards de dollars d'entrées. Pendant ce temps, le Grayscale Bitcoin Mini Trust, le Bitwise Bitcoin ETF et l'ARK 21Shares Bitcoin ETF ont chacun attiré des milliards, bien qu'aucun n'atteigne l'ampleur époustouflante d'IBIT.
Ce phénomène s'étend au-delà des frontières américaines. HSBC propose désormais des ETF Bitcoin et Ether à Hong Kong, tandis que des États américains, dont l'Arizona et la Californie, ont commencé à allouer des fonds publics aux investissements en Bitcoin. Les bilans d'entreprise ont évolué de manière similaire, les entreprises publiques augmentant leurs avoirs en Bitcoin de 18 % rien qu'au deuxième trimestre 2025.
Sous l'avalanche institutionnelle
Qu'est-ce qui a catalysé cette avalanche institutionnelle ? Plusieurs facteurs ont convergé pour créer l'environnement parfait pour l'adoption du Bitcoin par Wall Street.
L'approbation par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis des ETF Bitcoin au comptant début 2024 a levé l'incertitude réglementaire qui avait auparavant dissuadé les acteurs institutionnels conservateurs. Ce feu vert réglementaire a éliminé ce qu'un gestionnaire de portefeuille a décrit comme « l'interdiction de risque de carrière » qui avait empêché les conseillers en investissement enregistrés, les fonds de pension et les assureurs d'envisager des allocations de cryptomonnaies.
Les préoccupations macroéconomiques ont également joué un rôle crucial. « Le Bitcoin est devenu à la fois un baromètre de liquidité et une protection fiscale », explique un directeur de la recherche sur les cryptomonnaies. « Ce que l'ETF de BlackRock a fait, c'est transformer cette thèse macroéconomique en un symbole boursier qui s'intègre parfaitement aux modèles de portefeuille traditionnels. »
Peut-être plus important encore, l'implication de BlackRock elle-même a fourni l'imprimatur de légitimité que de nombreux investisseurs institutionnels exigeaient. Le réseau de distribution du géant de la gestion d'actifs, couvrant les menus des courtiers et les emplacements des portefeuilles modèles, a créé une visibilité inégalée pour IBIT, évinçant les concurrents plus petits.
L'épée à double tranchant de l'adoption institutionnelle
L'institutionnalisation rapide du Bitcoin via les ETF présente à la fois des opportunités et des risques pour le marché. Si les ETF ont démocratisé l'accès et fourni une surveillance réglementaire pour les investisseurs, ils pourraient potentiellement saper l'éthos original du Bitcoin de décentralisation et d'auto-garde.
« Il y a une profonde ironie ici », observe un chercheur vétéran en cryptomonnaies. « Le Bitcoin a été créé en réponse au contrôle financier centralisé, pourtant nous célébrons désormais son absorption dans le système même qu'il était censé contourner. »
Cette concentration crée des vulnérabilités structurelles. Plus de 90 % des bitcoins détenus par des ETF sont sécurisés par un seul dépositaire, Coinbase, créant un point de défaillance unique qui pourrait se répercuter sur tous les produits. De plus, la création de « Bitcoin papier » via des règlements en espèces pendant le processus de création/rachat introduit des risques potentiels si les demandes dépassaient les avoirs réels en Bitcoin.
Le nouveau paradigme financier
Le paysage concurrentiel des ETF Bitcoin ressemble à un haltère, avec BlackRock et Fidelity dominant l'exposition principale, tandis que des produits spécialisés avec des options superposées ou un effet de levier capturent le volume de transactions. Les offres de niveau intermédiaire sont confrontées à une obsolescence potentielle à moins de réduire drastiquement leurs frais.
La concurrence sur les frais s'est déjà intensifiée. Certains observateurs du marché anticipent que BlackRock pourrait réduire ses frais actuels de 0,25 % jusqu'à 0,12 % pour IBIT une fois qu'il dépassera les 100 milliards de dollars d'actifs. Le GBTC de Grayscale, avec sa structure de frais relativement élevée de 1,50 %, continue de subir des sorties de capitaux malgré la détention de 184 000 bitcoins d'une valeur d'environ 21,7 milliards de dollars.
« Nous assistons à la maturation du Bitcoin en tant que classe d'actifs en temps réel », note un gestionnaire de fonds d'actifs numériques. « La compression des frais que nous observons reflète ce qui s'est passé avec les ETF or, c'est la marque d'une adoption généralisée. »
Horizons d'investissement : Naviguer sur le nouveau terrain
Pour les professionnels de l'investissement envisageant une exposition au Bitcoin, plusieurs stratégies ont émergé. Certains gestionnaires d'allocation remplacent 25 à 40 % de leur allocation stratégique à l'or par des ETF Bitcoin, considérant le ratio stock-flux du Bitcoin—désormais la moitié de celui de l'or—comme une couverture inflationniste en évolution avec un potentiel de hausse plus important.
D'autres approchent le Bitcoin comme un véhicule de trading macroéconomique, combinant des positions longues sur IBIT avec des positions courtes sur les contrats à terme du Trésor pour capter les impulsions de liquidité mondiales. Les traders sophistiqués exploitent les écarts de prime/décote entre les différents produits d'investissement Bitcoin, comme prendre une position longue sur FBTC tout en vendant à découvert GBTC lorsque les écarts de frais dépassent les coûts de portage.
Pour l'avenir, les analystes projettent une série de scénarios pour le Bitcoin. Le scénario de base (55 % de probabilité) suggère que le Bitcoin pourrait atteindre 150 000 à 180 000 dollars au cours des 12 à 18 prochains mois, à mesure que l'adoption institutionnelle se poursuit. Un scénario plus optimiste (25 % de probabilité) envisage la participation de fonds souverains poussant les prix à 200 000 à 250 000 dollars, tandis que des issues baissières impliquant des chocs réglementaires ou des incidents de garde (15 % de probabilité) pourraient faire reculer les prix à 60 000-80 000 dollars.
Un scénario de risque extrême (5 % de probabilité) impliquant une crise de liquidité et des rachats massifs d'ETF pourrait potentiellement ramener le Bitcoin à 30 000 dollars, bien que les analystes considèrent cela improbable compte tenu de l'engagement institutionnel actuel.
La route à suivre
Alors que cette transformation financière se poursuit, plusieurs indicateurs clés méritent d'être surveillés : le rythme de la compression des frais, les divulgations améliorées sur la ségrégation des garanties, l'évolution des règles de marge croisée entre les ETF et les contrats à terme, la compression de l'écart de base et le comportement de corrélation du Bitcoin lors des épisodes d'aversion au risque.
Pour les investisseurs naviguant dans ce paysage en évolution, maintenir une exposition au Bitcoin tout en élaborant des stratégies de sortie robustes semble prudent. Comme l'a observé un stratège de marché, « la même facilité d'entrée que les ETF offrent pourrait éventuellement devenir une facilité de sortie en période de stress du marché. »
Ce qui est clair, c'est que la performance de BlackRock ne représente pas une aberration mais un moment décisif sur les marchés financiers — le « moment iPhone » du Bitcoin où la simplicité de l'expérience utilisateur a débloqué l'adoption institutionnelle à une échelle sans précédent. Que cela représente l'accomplissement ou la trahison de la vision originale du Bitcoin reste une question ouverte, mais son intégration dans le courant financier dominant semble irréversible.
Avertissement : Cette analyse est fournie à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les investisseurs devraient consulter des conseillers financiers pour des conseils personnalisés basés sur leurs circonstances spécifiques et leur tolérance au risque.