L'action ASML s'effondre de 11% après avoir averti que les tarifs américains pourraient compromettre la croissance de 2026

Le bouclier de silicium se fissure : L'avertissement tarifaire d'ASML révèle une fracture plus profonde dans l'industrie des semi-conducteurs

Le fleuron du secteur technologique européen a perdu un dixième de sa capitalisation boursière en une seule journée, provoquant une onde de choc sur les marchés mondiaux et révélant des lignes de faille dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, de plus en plus fragile. ASML Holding, le fabricant néerlandais des équipements de fabrication de puces les plus avancés au monde, a vu ses actions chuter de 10,94 % pour atteindre 733,00 $ US mercredi, après avoir averti que la société ne pouvait plus garantir sa croissance en 2026 – un retournement stupéfiant qui met en lumière la rapidité avec laquelle les tensions géopolitiques peuvent bouleverser même les monopoles technologiques les plus dominants.

Quand le pouvoir monopolistique rencontre les turbulences politiques

Le contrôle quasi-exclusif d'ASML sur les machines de lithographie par ultraviolet extrême – des outils vitaux qui impriment des circuits microscopiques sur des semi-conducteurs avancés – l'avait jusqu'à présent rendue apparemment à l'épreuve des vents contraires du marché. Ces machines, valant plus de 200 millions de dollars US, sont les gardiennes de la production de puces de pointe, et aucune alternative viable n'existe. Pourtant, comme l'a franchement reconnu le PDG Christophe Fouquet, même ce fossé technologique n'offre qu'une protection limitée face à la montée du protectionnisme.

« À l'approche de 2026, les fondamentaux de nos clients dans l'IA restent solides et nous nous préparons toujours à la croissance », a déclaré Fouquet aux investisseurs. « Cependant, le niveau d'incertitude augmente, principalement en raison de considérations macroéconomiques et géopolitiques. Et cela inclut, bien sûr, les droits de douane. »

Le déclencheur immédiat : des droits de douane américains imminents sur les biens technologiques européens, potentiellement aussi élevés que 30 % à partir d'août 2025, selon les analystes de l'industrie. De telles mesures perturberaient considérablement la chaîne d'approvisionnement d'ASML et augmenteraient drastiquement les coûts pour les usines de fabrication (fabs) basées aux États-Unis, déjà confrontées à des retards de projet et à des dépassements de budget.

Au-delà des chiffres : Force aujourd'hui, nuages demain

Paradoxalement, les activités actuelles d'ASML semblent robustes. La société a déclaré des ventes de 7,7 milliards d'euros au deuxième trimestre, contre 6,2 milliards d'euros un an plus tôt, tandis que le bénéfice net a bondi à 2,3 milliards d'euros, contre 1,6 milliard d'euros. Les marges brutes se sont améliorées pour atteindre 53,7 %, et la société a maintenu son objectif de croissance des revenus de 15 % pour 2025.

Les perspectives immédiates se sont même légèrement éclaircies, avec des ventes prévues pour le troisième trimestre entre 7,4 milliards et 7,9 milliards d'euros – dépassant les attentes des analystes. Mais ces solides fondamentaux n'ont pas pu l'emporter sur l'incertitude concernant 2026, d'autant plus que les nouvelles commandes (bookings) ont montré les premiers signes de pression. Les nouvelles commandes se sont élevées à 5,5 milliards d'euros au deuxième trimestre, dont 2,3 milliards d'euros pour les systèmes EUV, en légère baisse par rapport aux 5,6 milliards et 2,5 milliards d'euros, respectivement, un an plus tôt.

« Nous constatons une déconnexion entre l'exécution à court terme et la visibilité à long terme, ce qui est pratiquement sans précédent dans l'histoire d'ASML », a noté un analyste senior de l'industrie des semi-conducteurs. « La société signale essentiellement que la géopolitique l'emporte désormais sur les cycles technologiques dans la détermination des trajectoires de croissance. »

Changements tectoniques dans le paysage mondial des puces

L'avertissement d'ASML reflète plus que des préoccupations spécifiques à l'entreprise. Il signale une réorganisation fondamentale de la fabrication de semi-conducteurs selon des lignes géopolitiques – une tendance que les analystes ont surnommée « l'éclatement de la Silicon Valley ». La contribution de la Chine au chiffre d'affaires d'ASML devrait diminuer pour atteindre environ 25 %, contre près de 50 % plus tôt cette année, à mesure que les contrôles à l'exportation américains se resserrent, malgré un récent assouplissement sélectif pour les puces liées à l'IA.

L'ancien PDG Peter Wennink, connu pour ses évaluations franches, a critiqué l'escalade du conflit technologique entre les États-Unis et la Chine comme étant « idéologique plutôt que basée sur des faits ou des chiffres », avertissant qu'elle pourrait nuire à l'industrie pendant des décennies. Son successeur, Christophe Fouquet, semble adopter une approche plus prudente, préparant les investisseurs à de multiples scénarios tout en mettant l'accent sur la planification d'urgence de l'entreprise.

Les implications plus larges s'étendent bien au-delà d'ASML. Le directeur financier, Roger Dassen, a souligné que les droits de douane pourraient affecter l'ensemble des livraisons de systèmes, des pièces de rechange et des services en raison de la nature imbriquée des chaînes d'approvisionnement technologiques mondiales.

« Ce que nous observons, c'est la mort de la mondialisation dans les semi-conducteurs », a expliqué un consultant industriel qui conseille plusieurs fabricants d'équipements de puces. « Les entreprises sont contraintes de créer des chaînes d'approvisionnement régionales redondantes à un coût énorme – non pas pour l'efficacité, mais pour une assurance géopolitique. »

Un phénomène mondial aux conséquences profondes

La tendance au protectionnisme et à la régionalisation des semi-conducteurs s'accélère à tous les niveaux :

• Les fabricants d'équipements américains comme Applied Materials, Lam Research et KLA font chacun face à des coûts annuels de droits de douane et d'investissement projetés d'environ 350 millions de dollars US.
• TSMC, Samsung et SK Hynix recalibrent leurs plans de dépenses d'investissement en raison des hostilités commerciales.
• Les fabricants d'électronique créent des distorsions de la demande en accélérant ou en suspendant les commandes avant les échéances tarifaires.
• L'Inde émerge comme une alternative de production compétitive, les entreprises se diversifiant et se désengageant de la Chine et de Taïwan.

« Il ne s'agit pas seulement de droits de douane »,