L'absence des dirigeants asiatiques au sommet de l'OTAN signale un bouleversement sismique des alliances mondiales

L'absence des dirigeants asiatiques au sommet de l'OTAN signale un tournant sismique dans les alliances mondiales

Un absentéisme historique révèle des fractures plus profondes alors que la crise au Moyen-Orient met à l'épreuve les partenariats américains

Le président sud-coréen Lee Jae-myung et le Premier ministre japonais Shigeru Ishiba ont ostensiblement manqué le sommet de l'OTAN qui s'est tenu cette semaine à La Haye — la première absence double de ce type depuis que les deux nations ont commencé à y assister en 2022, suite à l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

Les chaises vides lors du principal rassemblement de l'alliance ne sont pas seulement le signe de conflits d'emploi du temps ; elles représentent la première fissure visible dans le "port d'attache indo-pacifique" soigneusement construit de l'OTAN et signalent une profonde réévaluation des priorités de politique étrangère en Asie du Nord-Est à un moment géopolitique précaire.

La tempête parfaite : le chaos au Moyen-Orient rencontre les impératifs nationaux

La cause immédiate de l'absence des dirigeants découle de l'escalade des tensions au Moyen-Orient suite aux frappes militaires américaines sur les installations nucléaires iraniennes le 22 juin, qui ont déclenché des actions de représailles et une instabilité régionale. Pour la Corée du Sud, qui importe 72 % de son pétrole du Moyen-Orient, et le Japon, dépendant de l'énergie, la crise a exigé une présence des dirigeants sur leur territoire.

« La confluence de problèmes intérieurs urgents et de l'instabilité croissante au Moyen-Orient a rendu la participation tout simplement infaisable », a déclaré un porte-parole de la présidence sud-coréenne. Le Japon a de même cité la nécessité de surveiller sa sécurité énergétique, parallèlement aux commémorations marquant les 80 ans de la fin de la Seconde Guerre mondiale, y compris l'anniversaire de la bataille d'Okinawa.

Mais sous ces explications officielles se cache un calcul plus complexe. Les deux dirigeants avaient anticipé des réunions bilatérales avec le président américain Donald Trump et un rassemblement des Quatre de l'Indo-Pacifique (Japon, Corée du Sud, Australie, Nouvelle-Zélande) – qui se sont tous deux évaporés de l'ordre du jour du sommet.

Les exigences de défense de Trump mettent à l'épreuve l'architecture de l'alliance

Les analystes de marché soulignent un autre facteur critique : l'exigence choquante de Trump selon laquelle les alliés doivent augmenter leurs dépenses de défense à 5 % du PIB — bien au-delà du seuil existant de 2 % de l'OTAN et même au-delà du chiffre de 3,5 % précédemment évoqué dans les cercles diplomatiques.

« Cette pression fiscale sans précédent crée des contraintes budgétaires impossibles », note un analyste senior de la défense asiatique. « Combinée aux menaces de tarifs douaniers américains sur l'acier, l'aluminium et les automobiles, elle force une remise en question fondamentale des propositions de valeur de l'alliance à Tokyo et à Séoul. »

Pour le président Lee, dont l'approche de « diplomatie pragmatique » vise à équilibrer les engagements de l'alliance avec les États-Unis et l'engagement envers la Chine et la Russie, le sommet présentait des risques politiques avec des récompenses minimes. Pendant ce temps, le Premier ministre Ishiba fait face à des tensions commerciales et à des pressions économiques intérieures qui rendent politiquement inacceptable toute capitulation aux exigences américaines.

Les marchés se recalibrent face à la nouvelle réalité géopolitique

Les marchés financiers ont réagi à ce développement diplomatique avec une volatilité notable. Le Nikkei-225 a chuté de 2,4 % depuis le 20 juin, tandis que le KOSPI de la Corée du Sud a baissé de 3,1 %. Les marchés des changes racontent une histoire encore plus révélatrice, le yen japonais s'étant renforcé de 2,1 % par rapport au dollar — reflétant son statut de valeur refuge — tandis que le won coréen s'est apprécié de manière plus modeste de 0,9 %.

Les marchés pétroliers ont reculé par rapport à leurs récents sommets, le Brent brut tombant de 11 % à 67,99 $ par baril, dans l'espoir que le détroit d'Ormuz reste ouvert. Cependant, les schémas de négociation suggèrent que les investisseurs restent prudents ; le "skew" 25-delta à 3 mois reste au-dessus de 4 %, indiquant que les traders paient toujours des primes pour une protection contre la hausse des prix.

« L'absence conjointe envoie un signal indubitable que le lien américain entre la sécurité euro-atlantique et indo-pacifique est négociable — et non un acquis », explique un stratège macro-économique mondial chevronné. « Les marchés vont maintenant réévaluer la probabilité que Washington adopte une approche plus transactionnelle en matière de commerce et de déploiement de troupes. »

Cavalcade du réalignement : opportunités d'investissement en flux

Pour les investisseurs, ce point d'inflexion diplomatique ouvre un repositionnement commercial sur 18 à 24 mois, bâti autour de plusieurs thèmes clés.

Les analystes du secteur de la défense prévoient un taux de croissance annuel composé de 15 à 20 % des carnets de commandes pour les fabricants de défense japonais et coréens. Des entreprises comme Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, Hanwha Systems et Korea Aerospace Industries devraient en bénéficier considérablement si Tokyo et Séoul s'approchent des objectifs de dépenses de défense de Trump.

« Ces premiers bénéficiaires des initiatives de défense indigènes se négocient à moins de 14 fois leur PER estimé pour 2026, contre une médiane de 18 fois pour les biens d'équipement régionaux », note un stratège actions basé à Singapour. « Le super-cycle de la défense est à peine intégré dans les valorisations actuelles. »

Les préoccupations liées à la sécurité énergétique créent des opportunités dans le transport maritime de GNL (MOL, NYK) et chez les producteurs australiens de GNL (Woodside, Inpex), les taux d'affrètement à temps à terme ayant augmenté d'environ 12 % depuis les frappes iraniennes malgré le recul du pétrole. Les deux compagnies maritimes offrent des rendements attractifs de flux de trésorerie disponibles de 7 %, même avec une hypothèse de prix du Brent à 70 $.

La divergence stratégique crée des impératifs de positionnement de portefeuille

Les stratèges des devises recommandent de se positionner pour une appréciation continue du yen japonais par rapport au dollar et au won coréen. « Le yen bénéficie à la fois des flux de valeurs refuges et des différentiels de taux d'intérêt, tandis que le won reste vulnérable à la volatilité des prix du pétrole et aux éventuelles actions commerciales des États-Unis », suggère un cambiste basé à Hong Kong.

Une stratégie d'options attrayante consiste à acheter des "put spreads" USD/JPY 130/125 à 3 mois, avec une prime financée par la vente de "calls" USD/KRW à 1 450 — misant efficacement sur la force du yen et la vulnérabilité du won au milieu des tensions régionales.

Les analystes de titres à revenu fixe voient de la valeur à recevoir des "swaps de taux d'intérêt" coréens à 3 ans à 4,25 %, anticipant que la Banque de Corée pourrait être contrainte d'entamer un cycle d'assouplissement si les pics de prix du pétrole et les éventuels tarifs américains menacent la croissance. Parallèlement, les contrats à terme sur les obligations d'État japonaises offrent un potentiel de hausse dans les scénarios d'aversion au risque.

Un moment décisif dans la géopolitique indo-pacifique

L'absence coordonnée marque un moment charnière dans la pensée stratégique de l'Asie du Nord-Est. Christopher Johnstone, un expert éminent en sécurité, observe que les absences « rompent symboliquement le lien entre la sécurité euro-atlantique et indo-pacifique », reflétant une frustration croissante face aux tactiques de pression américaines.

Pour l'OTAN, ce développement sape sa portée ambitieuse en Asie, révélant les limites de la capacité à maintenir l'engagement au milieu de crises concurrentes. Les futures invitations aux sommets pourraient avoir moins de poids sans livrables substantiels.

L'opposition sud-coréenne a critiqué la décision du président Lee, le Parti du Pouvoir Populaire avertissant que « l'absence pourrait signaler une priorisation de la Chine, de la Russie et de la Corée du Nord par rapport aux alliés ». Les médias japonais, quant à eux, se sont concentrés sur les affronts diplomatiques perçus qui ont influencé le retrait du Premier ministre Ishiba.

Au-delà du sommet : la voie à suivre

À l'avenir, les investisseurs devront surveiller attentivement plusieurs catalyseurs critiques : une éventuelle réunion d'urgence du comité de politique monétaire de la Banque de Corée le 27 juin, l'examen des tarifs douaniers sur les automobiles et les véhicules électriques par le Représentant américain au commerce le 1er juillet, et le témoignage du Premier ministre Ishiba devant la Diète le 15 juillet, qui pourrait révéler la position de Tokyo sur les objectifs de dépenses de défense.

Les implications structurelles vont bien au-delà de la volatilité actuelle du marché. L'autonomie de la défense dans l'Indo-Pacifique est passée d'un thème de risque extrême à un scénario de base, suggérant qu'une réaffectation durable des capitaux vers les actifs de puissance dure survivra aux cycles politiques. La redondance des routes énergétiques passe de discussions conceptuelles à une réalité de dépenses en capital, tandis que la fragmentation trans-alliances augmente les primes réglementaires pour les entreprises multinationales.

Pour les gestionnaires de portefeuille, l'impératif stratégique est clair : surpondérer la défense et la logistique énergétique d'Asie du Nord tout en sous-pondérant les cycliques exposés aux tarifs douaniers ; privilégier le yen japonais au won coréen ; et utiliser l'asymétrie de la volatilité du Brent et les actions du transport maritime de GNL comme couvertures peu coûteuses contre de nouvelles perturbations au Moyen-Orient.

Comme le conclut un stratège asiatique chevronné : « Le marché a réagi aux gros titres, mais il n'a pas intégré le travail de fond politique qui commence lorsque le Japon et la Corée du Sud rentrent chez eux et élaborent leurs budgets. Les positions prises avant les cadres budgétaires d'août capteront la première étape d'une réévaluation pluriannuelle. »

Thèse d'investissement

Catégorie	Points clés
Signification de l'événement	L'absence du Premier ministre japonais et du président sud-coréen au sommet de l'OTAN signale des fissures dans l'alignement sécuritaire de l'Indo-Pacifique.
Contexte	- Cessez-le-feu fragile Iran-Israël. - Trump exige des alliés une augmentation des dépenses de défense à 5 % du PIB. - Marchés de l'énergie volatils (Brent < 70 $).
Thèmes de marché	Super-cycle d'investissement en défense (Capex) : Demande de Trump non intégrée ; TCAC de 15-20 % pour les entreprises de défense japonaises/coréennes. Sécurité énergétique : Brent orienté vers 80-85 $ sauf maintien du cessez-le-feu. Divergence FX : JPY se renforce (valeur refuge), KRW s'affaiblit (pétrole/politique). Dispersion du crédit : Les écarts de crédit HY asiatiques s'élargissent ; les SSA coréens vulnérables.
Signaux géopolitiques	Le Japon et la Corée signalent que le lien sécuritaire mené par les États-Unis est négociable, non garanti.
Pouls macro-marché	- Brent : 67,99 $ (-11 %). - Nikkei : -2,4 %, KOSPI : -3,1 %. - JPY : 131,4 (-2,1 %), KRW : 1 398 (-0,9 %).
Scénarios (Probabilités)	Base (55 %) : Cessez-le-feu maintenu ; les dirigeants rencontrent Trump avant le G20. Stress (30 %) : Cessez-le-feu rompu ; perturbation d'Ormuz. Extrême (15 %) : Guerre chaude dans le Golfe ; implication navale chinoise.
Opportunités d'investissement	Actions : Longue défense (Mitsubishi Heavy, Hanwha), transporteurs de GNL (NYK, MOL). FX/Taux : Long JPY vs KRW ; réception de swaps de taux coréens (KRW IRS). Matières premières : Longue appels sur Brent ; couverture avec cuivre vs fer à béton.
Catalyseurs	- Réunion BoK (27 juin). - Révision des tarifs USTR (1er juil.). - Jackson Hole (22 août).
Enseignements à long terme	- L'autonomie de la défense indo-pacifique se développe. - La redondance énergétique stimule les investissements en GNL/batteries. - La fragmentation trans-alliances augmente les risques réglementaires.
Stratégie de portefeuille	Surpondérer la défense/logistique énergétique ; sous-pondérer les cycliques exposés aux tarifs. Favoriser le JPY au détriment du KRW. Utiliser les couvertures Brent/GNL.

Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.