Amazon parie 40 milliards de dollars sur l'avenir de l'IA en Asie – un pari gagnant ?
Le géant technologique promet des retours économiques massifs grâce à son expansion dans le cloud. Les investisseurs sont moins convaincus par les chiffres.
GYEONGJU, Corée du Sud — Amazon a fait l'effet d'une bombe mercredi lors du sommet de la Coopération économique Asie-Pacifique : l'entreprise va injecter 40 milliards de dollars dans des infrastructures de cloud et d'IA dans 14 pays de la région. Mais ce n'est pas le plus frappant. L'entreprise affirme que cet investissement injectera 45 milliards de dollars dans l'économie américaine d'ici 2028.
Ça semble formidable, n'est-ce pas ? Mais Wall Street vérifie les comptes. Les investisseurs veulent savoir si ce pari massif générera réellement des profits ou s'il ne fera que révéler la fragilité des promesses économiques de l'IA.
Matt Garman, PDG d'AWS, a présenté ce développement pluriannuel comme une situation gagnant-gagnant – une infrastructure régionale rencontrant les exportations technologiques américaines. Mais voici ce qui se cache sous cette présentation alléchante : un acteur majeur du cloud qui défend désespérément sa part de marché de 30 % tout en dépensant des sommes considérables en dépenses d'investissement. On parle de 120 milliards de dollars rien que cette année. Ces dépenses rivalisent désormais avec l'activité de consommation traditionnelle dans la croissance du PIB américain.
Un analyste l'a dit sans détour dans une note qui circule parmi les grands investisseurs : « C'est une histoire d'exportation déguisée en dépenses d'investissement étrangères. » Ils ont ajouté que si la stimulation de 45 milliards de dollars du PIB semble plausible, il s'agit de la propre projection d'Amazon – et non d'une évaluation indépendante. Traduction ? À prendre avec des pincettes.
Décrypter les chiffres et les enjeux
Les prévisions économiques optimistes d'Amazon reposent sur trois grandes hypothèses. Premièrement, tout le monde adoptera la technologie d'IA américaine développée dans les laboratoires américains. Deuxièmement, cela créera des tonnes d'emplois domestiques bien rémunérés dans la recherche et les opérations. Troisièmement, la demande d'équipements cloud fabriqués aux États-Unis – comme les GPU Nvidia et les puces Trainium d'Amazon – montera en flèche.
Il y a aussi un engagement distinct. Amazon promet « au moins 5 milliards de dollars d'ici 2031 » pour des centres de données d'IA près de Séoul, espérant faire de la Corée du Sud l'un des trois principaux hubs d'IA au monde.
Cette thèse n'est pas complètement folle. Pantheon Macroeconomics estime que les investissements liés à l'IA ont ajouté environ 0,5 point de pourcentage à la croissance du PIB américain début 2025. C'est la première fois que la construction de centres de données a une telle incidence sur l'économie nationale. La division cloud d'Amazon à elle seule prévoit d'utiliser environ un million de puces Trainium2 pour alimenter les modèles d'IA d'Anthropic. Il existe une réelle demande.
Cependant, l'analyse plus prudente qui circule à Wall Street raconte une autre histoire. Des modèles conservateurs suggèrent que l'investissement dans l'APEC se traduira par « 8 à 10 milliards de dollars de revenus annuels supplémentaires pour AWS en régime de croisière d'ici 2029 ». Avec des marges d'exploitation de 30-32 %, cela génère « 2,4 à 3,2 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation supplémentaire pour AWS – un montant significatif, mais non transformateur par rapport à un rythme annuel de plus de 120 milliards de dollars ».
Un analyste a noté : « Un potentiel de hausse si les taux d'adoption de Bedrock/Trainium dépassent les attentes... Une sous-utilisation ou des blocages sur les interconnexions du réseau, et le retour sur investissement glisse. »
Le problème de l'énergie dont personne ne parle
C'est ici que le battage médiatique promotionnel se heurte à la dure réalité : l'électricité. La différence entre les projets dignes d'intérêt pour les investisseurs et les échecs coûteux se résume de plus en plus aux électrons et aux permis, et non aux algorithmes sophistiqués.
L'Agence internationale de l'énergie prévoit que la demande en électricité des centres de données doublera environ d'ici 2030. Ces installations engloutiront environ 3 % de la consommation mondiale d'électricité. La capacité du réseau, l'infrastructure de transmission et les droits d'eau pour les systèmes de refroidissement sont devenus les principaux goulots d'étranglement qui étouffent l'expansion de l'IA. C'est pourquoi le soutien national coordonné de la Corée du Sud est si important.
« Les régions qui sécurisent des énergies renouvelables fermes, des capacités de transmission et des droits d'eau deviendront des hubs d'IA par défaut », prévient l'analyse d'investissement. Les investisseurs avisés devraient « surveiller les signatures de contrats d'achat d'énergie (PPA) et les délais de livraison des transformateurs comme indicateurs avancés de la capacité de revenus, et pas seulement des racks installés ».
La crise énergétique explique l'accent mis par Amazon sur les partenariats gouvernementaux. Le programme de la Corée du Sud signale une coordination au niveau national pour prioriser les infrastructures d'IA – l'alignement réglementaire qui distingue les centres de données générateurs de revenus des actifs bloqués qui attendent indéfiniment des raccordements au réseau.
Les retards d'infrastructure représentent le « risque numéro 1 » dans la thèse d'investissement. Même la pression concurrentielle et l'opposition réglementaire arrivent en second plan. Les dérapages en matière d'énergie et de permis pourraient laisser des GPU coûteux inactifs et repousser les périodes de récupération du flux de trésorerie bien au-delà des 3 à 5 ans typiques pour l'infrastructure cloud.
Jouer la défense sur un marché brutal
L'expansion d'Amazon dans l'APEC ne se fait pas dans le vide. La concurrence s'intensifie et la croissance ralentit. Les revenus d'AWS ont augmenté de 19 % en glissement annuel au T2 2025. Cela semble bien, jusqu'à ce que l'on réalise que Microsoft Azure a progressé d'environ 30 % en intégrant des capacités d'IA à sa suite Office dominante. Google Cloud gagne également du terrain auprès des startups grâce à des unités de traitement tensoriel personnalisées moins chères.
L'analyse d'investissement présente cette offensive à l'étranger comme visant à « réduire la latence, respecter les règles de souveraineté et sécuriser la prochaine vague de charges de travail d'inférence/d'agents IA ». Le succès dépend moins du maintien de la part de marché actuelle que de la conquête des « primitives de la plateforme » – bases de données vectorielles, outils d'orchestration, garde-fous, et le hub de modèles Bedrock connectant les clients à de multiples systèmes d'IA.
Un observateur du marché l'a parfaitement résumé sur les réseaux sociaux : « Ce sont des victoires défensives... il ne s'agit pas de leur génie ; il s'agit de s'assurer qu'Anthropic n'aille pas chez Google. »
Cette position défensive reflète les difficultés plus larges d'Amazon. L'entreprise a récemment remplacé des cadres supérieurs d'AWS pour restaurer ses avantages concurrentiels, tout en annonçant des réductions d'effectifs affectant des milliers d'employés. Des critiques sur les réseaux sociaux ont souligné l'ironie – l'IA créant du chômage alors même que les entreprises y investissent des milliards.
La géopolitique rencontre la Big Tech
La présentation d'Amazon lie explicitement cet investissement aux objectifs de politique étrangère des États-Unis. Un décret exécutif de juillet 2025 promeut l'exportation de la « pile technologique d'IA américaine », aplanissant les frictions politiques pour les chaînes d'approvisionnement technologiques intégrées qu'Amazon envisage. L'entreprise décrit ses opérations internationales comme étendant « la portée et accélérant l'adoption de l'IA américaine complète – du calcul aux modèles et au déploiement dans une infrastructure numérique sécurisée et fiable ».
Essentiellement, l'expansion d'AWS devient une projection de soft power dans l'Indo-Pacifique. Elle offre une alternative à l'infrastructure technologique chinoise dans des pays représentant 60 % du PIB mondial. Pour la Corée du Sud spécifiquement, le calendrier a un poids supplémentaire – approfondir les partenariats technologiques avec un producteur clé de semi-conducteurs abritant Samsung et SK Hynix, tandis que les tensions avec la Chine concernant la fabrication de puces persistent.
L'environnement politique crée des vents favorables aujourd'hui. Mais la thèse d'investissement avertit que ces avantages sont « réversibles ». Des contrôles à l'exportation plus stricts sur les puces avancées ou les modèles d'IA pourraient avoir un impact significatif sur les prévisions économiques d'Amazon. « Tester des scénarios pour des garde-fous plus stricts si la géopolitique se détériore », avertissent les analystes.
Le verdict final
L'évaluation prudente de Wall Street conclut que le succès dépend de l'exécution sur trois dimensions. Amazon peut-il sécuriser l'infrastructure énergétique plus rapidement que ses concurrents ? Atteindront-ils des taux d'utilisation élevés avec des charges de travail d'IA premium plutôt qu'avec de l'informatique de base ? Peuvent-ils maintenir des avantages technologiques dans les puces propriétaires et les plateformes logicielles ?
« Si AWS transforme les régions de l'APEC en hubs d'IA à forte utilisation et fortement pondérés en IA et maintient l'effet de levier des puces + Bedrock, l'augmentation des bénéfices est réelle – incrémentale, non révolutionnaire – avec un potentiel de hausse si les contraintes énergétiques sont résolues plus rapidement que le marché ne l'anticipe », conclut l'analyse d'investissement.
Le scénario de base envisage qu'AWS ajoute 2,5 à 3 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation d'ici 2029. Cela soutient la valorisation actuelle d'Amazon. Le scénario haussier – avec un déploiement plus rapide de l'infrastructure énergétique et des taux d'adoption plus élevés pour les technologies propriétaires – pourrait générer 5 à 6 milliards de dollars. Le scénario baissier présente des retards d'interconnexion et une utilisation inférieure à 50 % qui pèseraient sur le flux de trésorerie disponible et forceraient des réductions de dépenses d'investissement.
Pour les décideurs politiques américains, l'annonce d'Amazon prouve que l'investissement du secteur privé dans l'IA peut générer des avantages économiques nationaux mesurables, même lorsqu'il est déployé à l'étranger. Pour les investisseurs, cela représente un pari calculé que l'entreprise peut gérer les contraintes d'infrastructure et la pression concurrentielle pour monétiser la demande d'IA.
La question ultime demeure : le pari de 40 milliards de dollars d'Amazon s'avérera-t-il un positionnement visionnaire pour la prochaine plateforme informatique – ou une leçon coûteuse sur les limites économiques de l'IA ?
CECI N'EST PAS UN CONSEIL EN INVESTISSEMENT